外管局布子英国

投资于富时指数成分股，为外管局对新增外汇储备的币种组合、投资组合所进行的调整

今年以来，国家外汇管理局在英国股市的投资渐渐进入公众的视野。

最初是针对个别公司的投资被陆续确认，比如英国石油公司（BP）、英国第二大保险公司保诚保险等，均为持股1％的财务投资。

《财经》记者亦从公司方面获得不同程度的证实。

不过，国家外汇管理局（下称外管局）的投资范围之广远超出了人们的想象。《财经》记者确认，截至今年8月底，外管局已分别持有几十家英国上市公司股权，持股均在1％以下，这部分投资合计金额已在数十亿英镑。

投资界人士认为，这些投资于英国富时指数成分股的分散化投资，应为外管局对新增外汇储备的币种组合、投资组合所进行的调整。

事实上，这既是应对日益增长的外汇储备规模投资的需要，也是在国际金融市场的动荡下所带来的资产结构调整的压力下，必须要做出的尝试和选择。

“在全球化的大背景下布局，可以选择的棋路就更多了。”英国施罗德投资公司中国总裁高潮生表示。他所在的施罗德投资公司也曾在外管局的投资名单上，持股比例为0.31％，但最新数据显示，已遭减持。

“投资不是买名牌产品，而是需要系统化的专业分析和决策体系。入股只是投资的开始。”美国Omega对冲基金经理彭昕的分析相对谨慎。

指数化投资

根据汤森路透旗下一家信息提供商最新提供的数据，外管局在英国投资的公司既包括巴克莱银行（Barclays）、苏格兰皇家银行（Royal Bank of Scotland Group，RBS）、英国天然气公司（BG）、吉百利（Cadbury）等本地公司，也包括在英国伦敦交易所挂牌的澳大利亚铁矿公司力拓、必和必拓等巨头。不过，最新数据显示，外管局也已减持了力拓和必和必拓的股票。

苏格兰皇家银行、吉百利、英国电力公司、食糖提炼公司泰特利乐（Tate & Lyle PLC）等公司，均向《财经》记者确认了外管局投资的事实。外管局购入苏格兰皇家银行0.5％、英国电力公司0.72％、吉百利0.97％、泰特利乐0.75％的股份。

也有部分公司谢绝确认，理由是根据伦敦交易所监管的规定，股东3％以下持股无需向公众披露。

外管局持有的这些英国公司股权均在1％以下，绝大部分属于富时100指数（FTSE100）的成分股，其余均属富时250指数的成分股。

这可能仍然不是全部。据英国《每日电讯报》估计，外管局在英国的投资总额高达90亿英镑。

在外管局投资的公司中，少数公司的股价年初以来逆市上涨，比如英国电力；但由于受美国金融危机和世界经济面临衰退的威胁，大势仍不乐观。

低调投资者

“他们购买我们的股票已经有很长时间了。”英国电力公司有关人士向《财经》记者承认，公司从一开始就清楚华安投资的入股，“因为他们的行为非常公开而且明确。”

华安投资是1997年外管局在香港注册的外汇储备投资的平台之一，注册资本1亿港元，英文全称是“SAFE Investment Company Limited”，位于香港岛的远东金融中心28楼――一幢醒目的金色大楼内。

华安投资公司章程显示，华安投资可以代表外管局进行外汇储备投资，在全球范围内管理投资基金，以及投资各种金融工具，包括证券、外汇和商品等。

《财经》记者同时获得确认，外管局还通过一些其他公司和账户投资英国。9月5日，保诚集团有关人士在电话中向《财经》记者证实，外管局此次入股是在过去几周内通过一个二级市场上的人账户（Nominee Account）完成的，比例达1％。

英国颇具规模的水务上市公司水环纯水务公司（Severn Trent Plc）媒体关系经理向《财经》记者确认，外管局是通过一个名为VIDACOS的账户入股该公司0.86％。

英国业界一位人士告诉《财经》记者，VIDACOS是一家英国公司，其主要业务就是为那些不愿意暴露身份的投资者匿名投资。

类似的公司还有多家，但事实上，经纪商是掌握这些匿名账户的最终持有人信息的，被投资的上市公司可以随时向经纪商了解情况，也可以事后向证券登记结算公司了解。按照英国有关法规，投资者超过0.015％的投资均要向证券登记机构申报。

“英国的投资环境非常透明和规范，包括这种匿名账户投资，也是常见的做法。”一位英国投资界人士称。

事实上，外管局所采取的这种小规模入股的方式，符合其一贯低调行事的直接投资作风，即只望获得财务回报，不求控股，也不希望其投资行为影响金融市场的稳定。

外管局的低调投资也不只于英国。今年4月外管局斥资18亿欧元（约合28.45亿美元），购入了世界第四大石油及天然气公司道达尔1.6％的股份。更早被英国《金融时报》披露出来的是，2007年外管局通过华安购入了澳大利亚三家最大银行的少量股权。投资总计2亿澳元左右（约合1.85亿美元）。

《财经》记者获悉，近年来，外管局已获准将外汇储备的5％用于投资固定收益以外的产品，比如股票，但外管局未对此进行正面回应。外管局也从不对外公布投资组合和投资策略。

“这也是世界各国外汇管理部门的惯例。”一位接近外管局的知情人士称。

艰难的抉择

中国外汇储备数额巨大。根据外管局的最新统计数据显示，截至今年6月底，中国的外汇储备总额已激增至1.8万亿美元。

与俄罗斯、印度、巴西等“金砖四国”和其他国家一样，中国的外汇储备多年来主要投资于收益稳定的美元国债。随着外汇储备近年急升和美元贬值压力加大，中国的外汇投资需要做出谨慎调整，哪怕是微小的。中国外汇储备的投资去向因此备受外界关注。

美林（亚太）有限公司经济师陆挺今年7月底的一份报告估计，正陷入危机的美国长期机构债券比例，占到中国外汇储备的两成以上，而次贷投资只接近3％的水平。从2007年以来，美国机构债券在中国外汇储备的比例呈现下降的趋势。

陆挺分析称，中长期看，中国的外汇管理当局将转向非美元资产，并且投资品种将更为分散。

中国社会科学院金融研究所所长李扬对《财经》记者表示，中国将外汇储备用于投资早已有之，而且收益回报相对稳健。这两年金融市场比较动荡，非关键货币国家必须自保，不能被动承受货币垄断的格局，投资品种也日趋丰富。

对于外汇储备投资股市，有学者认为，这类投资通常风险更高，但目前在全球金融市场动荡的情况下，分散化投资原则是必然选择。

英国施罗德投资公司中国总裁高潮生则认为，中国外汇储备数额巨大，股权投资比例相对较小，因而不会构成太大的风险。

在高潮生看来，外管局投资于英国市场也有多重考虑。

首先，伦敦是欧洲和全球重要的金融中心。

继英国北岩银行（North Rock）被政府接管之后，有意见认为，英国市场最坏的局面已经过去，而且外管局所投资的企业涉及旅游、高科技、工业等多个行业，受美国金融危机的影响不大。

其次，英国有独立于欧盟之外的独立货币政策。和已经多次减息的美联储相比，英格兰银行的利率下调空间还很大，这对英国股市是利好消息。

高潮生分析说，外管局逐渐增加在英国、澳大利亚和日本等地区的股权投资，不仅仅考虑到这些国家对于外国基金的态度，更体现了外管局希望减少投资组合中对美元资产的敞口。“因为美国的股市市值占全球总市值的44％，如果投资组合中有超过一半的资产投资于美国股市，并不太合理”。

他表示，全球有经验的资产管理公司，正在减少对美元资产的投资，在全球化的背景下考虑资产的多元化配置，从美国市场逐渐拓展到美国以外的发达市场、新兴市场等等，外管局可从中汲取更多的经验。

美国Omega对冲基金经理彭昕则在肯定分散化投资原则的正确性之余，提出了一个深层次的疑问。

在她看来，需要综合了解外管局对投资目标的选择、期待的收益回报、具体的投资操作过程及入股后如何监控和调整这些投资的诸多因素，才能对其投资作出客观评价。

目前全球市场动荡，投资必须格外谨慎。即使是长期投资，也需回答什么是最佳买入时机的问题。“比如巴菲特，会一直非常耐心地等待机会――不知道外管局是否也有同样的原则和耐心？”■

本刊记者于宁对此文亦有贡献