试论金融衍生工具的交易及其风险控制

随着全球金融环境的不断多样复杂，金融衍生工具不断涌现，在当代金融市场中的交易也越发普遍。本文着重对金融衍生工具的交易作了介绍，接着描述了在金融衍生工具的交易过程中所面临的风险，最后对如何控制风险提出了对策。

金融衍生工具交易；风险；风险控制

[中图分类号]F830.9[文献标识码]A[文章编号]1009-9646（2012）5-0025-02

一、金融衍生工具交易

金融衍生工具是与基础金融工具相对的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格(或数值)变动的派生金融产品。金融衍生工具是金融创新的产物，也就是通过创造金融工具来帮助金融机构管理者更好的进行风险控制。

金融衍生品的交易可以分为场内交易和场外交易。场内交易，又称交易所交易，指所有的供求方集中在交易所进行竞价交易的交易方式。这种交易方式具有交易所向交易参与者收取保证金、同时负责进行清算和承担履约担保责任的特点。场外交易又称柜台交易，指交易双方直接成为交易对手的交易方式。这种交易方式有许多形态，可以根据每个使用者的不同需求设计出不同内容的产品。

二、金融衍生工具在交易过程中的风险

2008年爆发的全球性的金融危机，其主要根源正是在于金融衍生品的高杠杆交易，一旦资金链断裂，整个金融市场环节就会被杠杆式破坏，最终导致了全球范围内的经济危机。这场危机带给我们深刻的启示就是，金融衍生工具的交易也是时时刻刻存在着风险，这些风险随时都会大爆发，从而会影响到整个社会经济的顺利运行。

在理解金融衍生工具基本概念的前提下，结合其交易的特点，总结了以下几点金融衍生工具的风险。

1.价格风险

价格风险，指衍生品价格变动对交易者产生不利形势的风险。我们从定义中知道，衍生工具的价格在一定程度上是以基础产品价格为依据的，它的价格是基础商品价格变动的函数，由于潜在着巨大的市场风险，即价格波动带来的风险，金融衍生产品较传统金融工具对价格变动更为敏感，波幅也比传统市场大，所以风险系数加大了。于是得出价格风险是金融衍生工具风险中的主要部分。

2.信用风险

信用风险又称违约风险，指由衍生品合约的某一方当事人违约所引起的风险，它主要表现在场外交易市场上。场外交易是由交易双方直接交易而成，交易者比较分散，并且每个交易的清算都是由交易双方相互负责进行的，那么一笔成功的交易就需要由信用良好的交易者来保证完成，再加上场外信息的不对称性，信用风险就极其容易爆发。

3.投机风险

由于金融衍生工具交易具有高杠杆性特点，即只需缴纳极少的保证金就可以进行大宗交易，很多交易者就是利用这一点，在更多利益诱惑的驱使下，不顾风险的大小，投机意识膨胀，进行大额数量的交易。岂料，投机失败的时候，损失相当巨大，并且会由于连锁反应导致整个交易圈损失惨重。

4.法律风险

法律风险主要是指投资者在金融合约不能达到预期设定的利益目标，投资者的利益因为金融衍生工具的不确定性和跨期性不能充分实现或者延期实现而出现风险负担，更有甚者为了达到这种利益目标采取非法手段，最终要承担相应责任并受到法律制裁。[1]但是由于金融衍生工具是新的金融工具，在交易过程中产生的纠纷可能会无法可依，那么投资者就可能抓住法律的空子，通过非正当手段获取利益，这就是法律风险产生的后果。

三、控制风险的对策

金融衍生工具在交易过程中会面临如此多的风险，风险不可避免，但是我们必须得想办法对其做到有效的控制，以便良好的促进金融市场健康的发展。以下就是金融衍生工具的风险控制对策：

1.完善监管制度

金融创新是在不断地进行着，但是监管体制也需要不断的更新以求更好的制约金融衍生工具的交易。在立法上首先应该制定一系列的金融衍生工具交易管理办法，必须正确地处理场内交易和场外交易的关系，规范金融交易所、经纪公司和投资者三者之间的关系。其次，强化对评级运用和评级机构的监管。金融机构和产品的评估都是由评估机构评定的，评估机构需要给予投资者正确的投资信号。

2.充分重视金融衍生工具的风险管理

对于企业来说，在市场上进行交易的时候必须随时面对风险，那么如何管理这些风险，有以下几方面建议：（1）风险转移。这个必须是在有法律约束的合约下才能有效进行。比如，在期货交易所按照规定进行期权交易；（2）风险规避。在交易之前，明确何种业务可做何种不可，这样就直接简单的避免了遭遇交易风险的可能；（3）找相反风险作对冲。期货、期权交易市场是人们在长期的实践中，发现和建立起来的交易制度，它的主要功能是发现价格和规避风险。[2]

3.加快培养金融衍生工具风险管理人才

金融衍生工具就是在金融市场发展到一定程度产生的，它是金融创新的产物，它在金融市场交易的时间还不长，熟悉金融衍生工具风险管理方面的人才就相当缺乏，这样就极不利于对金融衍生工具的监管。所以就要提高监管人员的素质，不断加强对金融衍生工具监管人员的培训，使监管人员了解和熟悉衍生工具交易商所使用的产品、策略、模型及内部控制系统等方面的知识，从中找出其缺陷和不足，以达到对金融衍生工具进行风险管理的目的。

[1]魏婷婷.金融衍生品及其金融危机下的风险防范[J].金卡工程(经济与法)， 2010(01).

[2]刘永爱，董义军.从中航油事件看金融衍生品的风险管理[J].对外经贸实务,2010（03）.

[3]孙阳.对完善我国金融衍生品风险防控法律制度的思考[J].法制与社会,2010（02）.

陈艺灵（1988―）女，重庆人，硕士研究生，攻读方向：金融市场研究。