LED双雄合赌

王冬雷在接受记者独家专访时透露，“时间会证明一切，很多人误读了我和吴长江的合作，但我一点压力也没有，我们很清楚自己在做什么，做实业的人不会看股票做事”。

雷士照明董事会乱战在2013年初结束，而终结者正是以“豪赌LED”著称的德豪润达董事长——徽商王冬雷。

1月13日晚间，雷士照明在港交所公告称，重新委任吴长江出任公司首席执行官，目前的第一大股东——德豪润达董事长王冬雷也将以非执行董事身份进入雷士照明。至此，这场由2012年5月开始的雷士照明股权斗争终于消停。只是，吴长江虽然重返CEO的岗位，但雷士照明却已不再姓“吴”，而真正落入一个名字中带有“雷”字的王冬雷手中。

几经资本腾挪转移，王冬雷和吴长江这两个LED行业最敢拼的“赌徒”终于完成了换股大戏，他们也在LED照明产业链布局中成为“志同道合”者。只是他们的合作也在业内引发质疑和诟病：德豪润达用以换股的资金基本为定向增发而来，而LED芯片制造为其带来的盈利甚微，此次入主雷士照明，底气何来，收益何在？雷士照明的董事会乱战暂时得到平和，而渠道动荡和管理层关系的错综复杂会否成为未来发展的掣肘？

至少目前资本市场对此次双方合作表现冷淡，德豪润达的股票甚至一跌再跌。1月7日，前来参加第二届徽商奥斯卡年度盛典活动的王冬雷在接受记者独家专访时透露，“时间会证明一切，很多人误读了我们的合作，但我一点压力也没有，我们很清楚自己在做什么，做实业的人不会看股票做事”。

换股大戏

在过去一年中处在舆论风口浪尖上的雷士照明迎来了新的“主人”——上市公司德豪润达2012年12月27日的公告显示，其合计持有的雷士照明6.33亿股占雷士照明已发行普通股总数的20.05%，德豪润达将成为雷士照明单一最大股东，并进入其董事会。

经此一役，王冬雷走向雷士风波“前台”。

没人想到这两家上市公司会走到一起——雷士因董事会乱战大伤元气，德豪润达因“豪赌LED”且未见明显收益而屡遭质疑，更重要的是，两者此前因同处LED照明行业，还是名符其实的竞争对手。

事实上，雷士照明和德豪润达在近期的联系相当频繁。资料显示，在2012年11月，德豪润达曾与吴长江控股的一家加拿大公司签署协议。协议中约定在三年内，德豪润达向这家公司提供LED照明产品及服务，而吴长江给出的承诺也相当诱人：每年向前者采购的LED照明产品不低于2500万美元。

2012年12月27日，雷士照明公告显示：吴长江拟将手中的3.73亿股雷士照明股票或11.81%的股份，以每股2.55港元转让给德豪润达，共计9.5亿港元。同时，德豪润达还获得一个吴长江给予的不可撤销的优先受让权：可在德豪润达认为合适的任何时候，以每股2.95港元的单价买下吴长江手上剩余的6.79%雷士照明的股份，共计6.33亿港元。为此，德豪润达不惜向大股东芜湖德豪投资有限公司和吴长江定向增发。

令人炫目的“换股大戏”结束之后，德豪润达成为雷士照明第一大股东；吴长江重回公司CEO职位，却退居为第五大股东。

浮悬在业界心中的疑问久久不能散去：雷士照明和德豪润达缘何在此时突然“结缘”？

1月7日，在接受记者独家专访时，王冬雷透露：此次与雷士照明结盟已筹谋已久，通过协商他已和吴长江以及雷士照明董事会达成默契，同处LED照明行业上下游的两家公司会在发展中多方合作。

“不出意外，我在雷士照明中的职务也将在1月的雷士公告中及时公布。可以确定的是我不会担任雷士照明的要职，我在雷士就是—个有点话语权的建议者和倾听者。”

六天之后，王冬雷出现在雷士照明的非执行董事的名录之中。

王冬雷表示，此次出手雷士照明是德豪润达贯通LED照明行业最重要的一个动作，2012年雷士照明的董事会变动为德豪润达提供了一个最佳的机会。

实业家做事不看股票

王冬雷为“豪赌LED”的确筹谋已久。

此前通过资本市场募集资金，德豪润达已在三年内圈到近43亿元人民币投入LED领域，并在从外延片、芯片、封装乃至应用等LED全产业链中悄然布局。

2009年底，德豪润达开启一项关于LED芯片生产的全新机会并在芜湖投资30多亿元建立起集芯片制造、切割等覆盖全部生产环节的基地。经过三年发展，德豪润达LED芯片制造渐成气候，并一跃成为全球知名LED芯片制造企业。此后，德豪润达一直谋求在LED全领域中有更多作为，在王冬雷看来，此次入主雷士就是看中了其在照明领域的销售渠道和品牌，双方的合作将在研发技术和产品销售上取得双赢的局面。

“（收购）这件事我们一定会做，不是雷士也会是其他家。我们本来也计划在2012年底或2013年初做一个大的渠道收购。通过合作，我们原先需要五年才能建设好的销售渠道可能在六个月内就能完成。我们庞大的芯片制造能力有了‘出海口’，至少能消化我们大部分的产能。”王冬雷表示。

与王冬雷口中的“出海口”不同，德豪润达的LED产能隐忧早已浮现。LED行业投资周期长且前期投入巨大，技术壁垒也成为该行业难以攻克的“桥头堡”。近四年来，德豪润达先后通过定向增发、短期融资券、公司债券等渠道推出的计划募资不低于40亿，且大多投向LED业务。然而，这场在业内人士眼中的“LED豪赌”尚未见到成效。

目前，德豪润达收入的主要来源仍以出口欧美的小家电业务为主，而耗费心力的LED业务却收益甚微。

据统计，德豪润达2010年、2011年、2012年前三季度获得计入当期损益的政府补助分别为2，70亿、3.10亿、1.64亿，三年累计达7.44亿元，同期净利润分别为1.96亿元、3.92亿、1.15亿，正是政府补贴在支撑德豪润达的大部分利润。

甚至有市场人士认为现在的LED行业看起来越来越像几年前的光伏产业。

对此观点，王冬雷嗤之以鼻，“LED产业和光伏是完全不一样的，光伏发电那么贵，政府不补贴你，死得比谁都快，这个行业就是个故事。LED照明行业的价格下降的比预想的还要快，会带来第四次照明革命，这是个巨大的投资空间。”

对于业界评论他是“豪赌LED”，王冬雷也直言“正是因为怕死才做到顶，行业的第一第二会好好活着，第三名都有可能会死。所有的投资都应该在别人害怕、别人胆怯的时候去做，别人看到的是风险，我看到的是机会。”

目前，雷士照明的风波渐停，但作为大股东和非执行董事，如何调停吴长江及其他投资人之间的关系也是对王冬雷的考验。

同为安徽人，王冬雷和雷士照明董事长阎炎已有默契，“我和阎炎还有共同的朋友，现在也谈得不错。我们的性格很相似，阎炎是个强势的人，也是个讲道理的人，更是个优秀的企业家。和会下棋的人下棋你不怕，大家都是按照规则在走，和不会下棋的人合作才会有麻烦。我和吴长江、阎炎、施耐德都是伙伴，我们不会是对手，因为我们有共同的利益。”

值得关注的是，资本市场对德豪润达此次收购并不“买账”。德豪润达股价在2012年12月27日以8.50元的价格高开后，一路下跌。1月30日，德豪润达股票收盘价格为6.92元，一个多月时间里，德豪润达资产严重缩水。

但王冬雷却资本市场的表现并不感冒，“时间会证明一切，很多人误读了我们的合作，但我一点压力也没有，我们很清楚自己在做什么，做实业的人不会看股票做事”。