文事.动态

中国经济降温任重道远 《华尔街日报》评论

2004年11月18日

中国10月份固定资产投资同比增长26.4%，其投资方向包括高速公路、工厂和机场等项目，虽然略低于9月份27.9%的同比增速，但10月份的增幅还是让人担忧。数据表明，中国经济的增长势头仍非常强劲，潜在的通货膨胀压力也很大，经济成功降温还为时过早。

中国政府最近表示，现在更担心的是前景不明的通货膨胀趋势。10月份消费者价格同比增长减缓到4.3%，是六个月来的最小增幅，但生产者价格仍然在加速上涨。通过给投资热降温和控制信贷增长，政府的目标是减缓第四季度经济增长的势头。决策者们需要看看上个月加息的效果，然后才能决定是否要采取更多紧缩政策。

人民币更可能扩大汇率波幅而非重估

摩根士丹利分析师 Stephen Jen

摩根士丹利研究报告2004年11月15日

与其说中国会重估人民币，不如说扩大汇率波幅的可能性更高。但中国不会仅简单地扩大浮动区间，这样做只会加剧汇率波动，而无助于提高汇率机制的灵活性。中国可能会效仿新加坡，采用“逐渐扩大波幅”的机制，将汇率与贸易加权一篮子货币挂钩，并以循序渐进的方法扩大浮动区间。

推进汇率改革的时机，北京自有一套准则。除了考虑宏观经济条件，除非银行改革取得重大进展，否则当局不会轻率地让银行承受汇率波动风险。不过，这并不意味着中国要等到所有银行改革完成后才推进汇率改革。有一种可能是，为了防止投机活动涌现，改变汇率机制的时机可能会出人意料。换言之，市场越是预期央行在某一时刻采取行动，央行越不可能在这个时刻行动。

政府调控房价存在空间

中国房地产协会会长杨慎

“中国经济形势报告及房地产产业现状报告会”发言

2004年11月13日

尽管20年来，中国已盖了74亿多平方米的商品房，但目前中国人均住房仍不足24平方米。这个数字仅相当于发达国家的三分之一，也只相当于多数发展中国家的三分之二，如果要在2020年实现每户人家一套住房，且人均住房达到35平方米，按照现在房价的这种上涨速度和幅度，这一设想完全可能落空。

目前中国房价的构成比例是：地价占40%，建筑材料价格占20%，建造成本占30%，税费占10%。这种构成比例说明地价在房价中占了主导地位，由此可以看出，政府可以对房价进行合理调控。这需要同时做两方面工作：一是把土地出让制改为土地年税制；二是基础设施配套目前占了建房总成本的10%－15%，政府可以把这部分费用从房价中剥离出来，以折旧的方式进行计算。

中国社保体制改革：问题和建议

美国麻省理工学院（MIT）教授Peter Diamond等

中国社会保障体制改革国际研讨会主题报告2004年11月13日

当前中国养老金体系的主要问题在于覆盖面狭窄、结构分割、财务困难、个人账户“空转”，而相应的资本市场也不够成熟。当前所设想的基金积累制个人账户在现有情况下既不理想，也不可行。这可能造成财政补贴的恶性循环。

建议以“名义缴费确定型”养老金为基础来建立个人养老金账户。其基本做法是，每个人都逐年缴费进入名义账户，养老金管理部门每年在他们的账户里再注入按照法定名义利率计算的利息收入，这一名义利率可以由政府根据可支付能力预先决定并公布。

退休时，根据预期的寿命，利用调整待遇水平的规则，以名义利率作为贴现率，将账户中所有名义积累折算换成年金。可能的养老金缺口可由未来税收偿付。这样，每个人在退休时都能得到根据其个人账户名义积累额精算而成的一定数目的养老金。这个账户没有真正在市场运作的基金，只是一个缴费记录，是“名义”的。

银行业改革：摆正出资人角色

国务院发展研究中心副主任 陈清泰

中国国际金融论坛发言2004年11月20日

国有商业银行的商业化改革能否成功，很大程度上取决于公司治理结构是否有效，这是改制中最重要的安排。

出资人机构必须与公共管理部门分开。掌握公共权利的部门同时行使国家出资人的职能，给国有银行造成了极其严重的后果，且到现在还困扰着国有银行的商业化进程。

应当设立专业的出资人机构，使政府承担公共责任的部门和承担所有权的部门各自独立，在政府层面实现政资分开，在国有层面实施政企分开。

出资人应当集中统一权利。只有出资人机构有权决定财权的使用并承担所发生全部成本时，效益和成本才可以构成对出资人机构的约束，才可以使出资人的预期和决策产生完全的影响。

国家所有权与企业经营权要分离，出资人机构如何行使所有权，从某种意义上讲决定改革的成败。要注意两种倾向：一是企业内所有者继续缺位；二是要所有权越位，把企业管死。