PE,是敌是友?

2006年美国322家私募股权公司共计募集资金2154亿美元，创下有史以来的新高。这一数额比2000年创下的最高记录增加了22个百分点，比2005年度总募集金额增加了三分之一。这一趋势同样席卷了大西洋地区，整个欧洲的私募股权公司在2006年共成立了130只新基金共计863亿美元，比前一年的水平增长了15％。

道琼斯私募股权分析师指出，杠杆收购和夹层基金在2006年私募股权基金募集过程中表现出众。在美国，八家大型收购公司募集的基金数占总私募股权基金的34％，其中包括贝恩资本（Bain Capital），第一储备（First Reserve），科克罗投资公司（Kohlberg Kravis Roberts & Co. ，KKR），德克萨斯太平洋集团公司（Texas Pacific Group，TPG）。

从整体来看，收购基金募集了1488亿美元，占2006年总募集量的一半以上，创下有史以来的最高纪录，夹层基金在2006年表现出非常惊人的增长，募集200.4亿美元，较去年增长了493%。

PE基金募集量的增加是否会影响VC的募资，目前仍是一个悬而未决的问题。但就数据显示来看，2006年VC的总募集额为251亿美元，与2005年的募集额相比下降了两个百分点；早期创业投资公司受到了明显的打击，从2005年的123亿美元下降到2006年的96亿美元。同样，后期投资基金的繁盛时期也渐渐远离，从2005年的50亿美元骤降到2006年的21亿美元。

但为道琼斯出具报告的Tennille Tracy指出，目前她不确定收购基金会影响创业投资的募资。位于门洛帕克市（Menlo Park）的早期创司Ridgelift Partners的普通合伙人Stuart Phillips质疑对收购基金的关注能够持续多久。

根据NVCA最新公布的创业投资者2007年问卷调查显示，在被访的200人中有71%认为将他们手中的初创企业卖给那些收购基金巨头们将是未来一年中最具吸引力的出售方式，那个VC与PE互不相干的年代已经过去了。

纽约一家追踪M&A活动的公司Dealogic指出，在美国2006年私募股权公司花费了3760亿美元购买了766家企业，其中绝大多数曾经是私人拥有的公司，这个金额大概是前年的3倍。

Beringea投资公司的投资人Charlie Rothstein说：“我一般是将公司出售给大的企业或者协会，或者带它们去上市”。但是由于SEC严苛的规则，带公司上市越来越难，因此IPO不再是VC退出的最佳途径。目前对收购基金的大量关注使得他们有足够的资金去寻找案子，通过将企业卖给收购基金，我们双方都可以获利。

NVCA的会长Mark Heesen指出：“创业投资者们目前处在一个十字路口，他们很认真地考虑将被投资公司出售给收购基金是否是一个潜在的退出方式。”