外币理财产品受冲击?

外币理财产品的收益率大幅下滑的时段集中在去年6月份到9月份这一时段，在此之后，平均预期收益率整体呈现持稳的态势，这与期间各国央行降息的节奏大相径庭。

降息潮愈演愈烈。为提振低迷的经济，日本、欧元区、澳大利亚和韩国等发达经济体降息了，巴西、印度、越南等新兴经济体也纷纷下调基准利率，这使得投资者开始担忧银行发行的外币理财产品的收益可能出现下滑以及其持有的外币资产价值将会缩水。

从普益财富的统计来看，从2012年5月到2013年5月的近1年期间，银行发行的外币理财产品的收益率确实出现了相当程度的下滑。

澳元理财产品的平均预期收益率从去年5月份的5.15%下滑到今年5月份的3.17%，降幅逼近200个基点；港币理财产品平均预期收益率从2.69%下滑114个基点至1.55%；美元、欧元、日元和英镑等其他主要外币理财产品的平均预期收益率降幅也均超过100个基点，英镑更是达到202个基点。相较而言，人民币理财产品平均预期收益率虽然有所下降但幅度不大，近1年以来的下滑了约49个基点至4.23%。

但是，值得注意的是，所有的主要外币理财产品的收益率大幅下滑的时段都集中在去年6月份到9月份这一时段，在此之后外币理财产品的平均预期收益率整体呈现持稳的态势，而在此期间各国央行降息的节奏与之相比则大相径庭。

以澳大利亚央行为例，该行从去年5月份以来一共降息5次，除了在去年5月降息50个基点外，在去年6月、10月和12月以及今年5月均分别降息25个基点，可以很明显地看出，澳元理财产品的平均预期收益率的变化和澳大利亚央行利率调整的节奏是不同步的。另外，欧洲央行自去年7月份以来降息次数为2次，分别在去年7月和今年5月降息25个基点；而英国央行自2009年3月以来基准利率就一直维持在0.5%。这些都和相应外币理财产品平均预期收益率的走势不同

笔者认为，导致各大央行降息节奏和其对应项币种的理财产品收益率变化不一致的主要原因与理财资金的运作方式有关。通常商业银行会将募集的外币理财资金兑换成人民币，然后用人民币产品投向相应的投资领域。根据普益财富的统计，近1年发行的外币理财产品中有接近95%的产品投向债券和货币市场工具，这意味着商业银行最终是将理财资金以人民币的形式投向了国内的债券和货币市场。

从实际情况来看，在去年6、7月份人民银行在相隔不到1个月的时间内连续两次下调金融机构人民币基准利率，这导致货币和债券市场收益率全线走低，最终不仅导致人民币理财产品收益率下滑，同时逐渐波及到外币理财产品。另外值得注意的是，如果商业银行以外币支付投资者收益，那么人民币和相应外币的汇率变化将对理财产品的收益率造成影响，银行在产品发行的时候很可能将相应的对冲成本或者人民币升值带来的收益计入产品收益中，这也将使得外币理财产品的收益率出现不同程度的波动。

从发行数量上来看，从4月份开始商业银行发行的外币理财产品数量出现显著下滑，从普益财富的统计来看，这主要是由于交通银行从4月份开始停止发售“新绿”系列外币理财产品导致外币理财产品的月发行量减少约60款所致。

对个人投资者而言，人民币基准利率维持不变的情况下，外币理财产品的收益率将不会出现大幅波动，因此投资者不用特别担忧外币理财产品的收益率出现大幅下滑的情况。对于持有外币资产的投资者，尤其是在未来有外币需求的个人（如有留学子女的家庭）可以通过外币远期交易的方式锁定外汇汇率，从而避免外汇汇率大幅波动带来的汇兑风险。当然，如果对于人民币升值有坚定信心的投资者也可以将外币兑换成人民币，在未来需要使用外币时再兑换为相应的外币。