做好避险,迎接抄底

“惊蛰”是二十四节气之一，但是在“惊蛰”时期的经济领域却未必总是意味着经济活动从冬眠转入活跃状态。世界上大多数经济体的财政年度始于每年的1月，部分国家如英国和日本的财政年度始于4月，美国则更晚。因此，第一季度往往意味着承前启后，加上东西方假日集中于这一季度里，消费高涨，使得这一时期的经济数据总有些令人琢磨不透。

进出口数据、人民币汇率、制造业采购经理人指数等数据大多比较让人放心。外汇储备重回3万亿元人民币，PMI创4年次高，人民币兑美元汇率保持稳定，2017开局情况良好。不过2月进出口数据显示逆差达603亿美元，为3年来首次，进口同比暴涨44%，为5年新高，通胀率为0.8%，低于全年2.0%的预期水平。进出口不平衡局面或受国际大宗商品价格以及节假日因素所致。不过，去年第四季度的全国房地产调控未显示出对经济运行产生较大负面影响。而“两会”当中，政府展示出来的态度则显示出强大的维持经济稳定运行，降低风险的决心。因此总体来说，积极的因素强于潜在的风险，可以排除大起大落的可能。

外部环境则在平稳中酝酿着动荡。进入3月后，全球范围内各国央行在财政和货币政策上的相对谨慎态度可能会不得不随着“黑天鹅时间”的降临而被迫做出调整。3月到5月之间，荷兰和法国进入选举季。两国都是欧盟以及欧元区的核心国家，其政治同时受到极右翼的民粹主义势力的挑战。法国的极右翼总统竞选人勒庞已经公开“当选即退出欧元区”的竞选纲领。在欧元区面临解体的可能时，美国释放出了加息信号，国际游资流向美国，则欧元区可能面临陷入通缩，进而带来经济萧条――这一切，作为欧盟第二大贸易伙伴的中国，进出口和对欧盟的投资无疑都会受到巨大的影响。

“黑天鹅时间”将会横跨今年。7月之前，意大利将会进入选举。德国从2月开始地方选举，到9月中下旬将完成联邦议会选举。这是德国近年来竞争最激烈的一次大选，新一任总理人选引人关注。从现在开始，每一场投票几乎都会引发欧元一次震。除了国际炒家之外，大量欧元资金会寻求避险处理。虽然国际货币基金组织将欧元区2017年GDP增长率预测为1.6%，但这个正增长数据聊胜于无。在政治前景不明朗的情况下，欧洲各国的经济和财政政策犹豫而且摇摆，经济缺乏配套政策支撑而难以恢复有质量的增长。

风险即机遇。在金融领域做好避险准备，同时应该充分考虑实体工业在外拓展的机会。欧债危机5年来，欧元区经济提振乏力，企业陷入需求不足的困境，正是抄底并购的大好时机。这一过程实际上在几年前已经开始，随“一带一路”倡议全面协商落实而加速，在今年5月份北京举行的“一带一路”国际合作高峰论坛上将会掀起一次高潮。世界的目光即将投向此刻。