龙宇燃油:综合优势显著的船用燃油服务商

投资要点：

1、全面的服务能力，完整的业务链；

2、调合技术优势和油品质量优势；

3、区域、网点、采购优势三合一。

龙宇燃油（603003）是我国规模较大的船用燃料油供应服务企业，2011年销售燃料油101.69万吨。公司已在上海、大连、广州、舟山、江阴、南通等地设立子公司或经营网点，开展船用燃料油供应业务，业务范围覆盖沿海主要港口及长江下游地区，并形成了完整的一体化业务链。公司掌握业内领先的燃料油调合技术，可以根据市场需要调合出多种不同特性的燃料油产品，具备满足客户多样化需求的能力。

拥有完整的业务链

据了解，龙宇燃油具备向燃料油经销商、加油服务商和终端客户提供其所需要的燃料油产品的能力，能够满足包括终端客户和其他服务商在内的不同需求，具有全面的燃料油渠道服务和增值服务的能力。同时，公司集炼厂采购、海上运输、仓储、调合加工、销售和水上加油服务于一体，拥有较为完整的业务链。全面的服务能力扩大了公司的经营规模，稳固了公司发展的基础，降低了公司经营风险，同时使公司规模优势、技术优势等得以更充分发挥。完整的业务链可以使公司实现物流、资金流、信息流的有机统一，降低了供应链的交易成本，提高了经营效率和核心竞争力。

数据显示，2009年、2010年、2011年，龙宇燃油实现营业收入分别为37.2亿元、45.7亿元和54.4亿元，营业收入年均复合增长率为20.92%；实现归属于母公司的净利润分别为6584万元、7159万元和7629万元。

优势行业领先

龙宇燃油拥有油品调合方面的专业人才，掌握油品调合技术，并与中国石油大学重质油国家重点实验室在清洁船用燃料油、页岩油在船用燃料油调合中的应用技术、催化柴油脱色作为船舶用油的应用、低硫低金属的船舶用油、制定企业船舶用油标准等领域开展长期合作研究，强化公司在这一领域的技术优势。借助调合技术，结合公司丰富的采购资源，公司可以针对不同产地出厂的燃料油进行抽样化验、组分分析，根据分析结果按相应的方法进行调合，以满足不同类型水上终端客户的需求。

另外，龙宇燃油本身就是从事燃料油采购、调合、销售业务，依据自身的调合技术和经验能够加工出满足各种船舶需要的燃料油品种，且品质优良。公司与工业与消费品检验公司Intertek Testing Services（中文名：天祥检验集团）及国际知名检测机构SGS进行合作，对公司产品进行检验，进一步在产品质量上严格把关，进一步强化公司在产品质量方面的优势。

在区域优势上，龙宇燃油地处我国航运中心之一的上海市。上海市位于长江黄金水道入海口，是经济发达的长三角地区核心，也是中国最有活力的经济区域之一。国家建设上海国际航运中心的政策，更将促进上海港区域的船用燃料油供应等船舶综合供应服务的发展。因此，公司具有较大的区位优势。

据了解，公司积极向下游延伸的同时，不断完善区域销售布局，在中国经济最为活跃的长三角、珠三角和环渤海地区均已布点，并在长三角地区的上海、舟山、江阴、南通等地集中布局，相互呼应，增强了公司燃料油业务的辐射范围，形成了完善、合理的网点布局。

此外，公司还拥有资信、资金、自有船队、以及稳定销售能力等综合优势，在长期经营中，公司逐步形成了多渠道、多品质、多地域采购优势。在采购的地域分布方面，公司通过长期的经营，构建了覆盖国内主要燃料油产地的多元化采购网络，由于不同产地的燃料油的理化指标有一定的差异，因此多元化的燃料油原料采购能力为公司的调合业务开展奠定了基础。

募投项目提升竞争力

本次龙宇燃油拟发行5050万股，募投项目拟投入组建水上加油船队项目、信息系统建设项目、燃料油技术研发中心建设项目，上述三个投资项目总投资2.96亿元。

本次募集资金投资项目实施后，公司的业务结构将进一步优化，公司的经营风险和财务风险进一步降低，对公司的发展战略形成有效支撑，进一步提升公司的盈利能力。