关于企业理财目标问题的研究

摘要：企业理财目标问题一直是理论界探讨的一个重点。如今，理财环境的改变促使理财目标再次成为热点话题。文章首先分析了影响企业理财目标的主要因素，进而对比分析了五种典型的理财目标，最后提出将社会责任观引入企业理财目标是当前企业的正确选择。

关键词： 理财目标；社会责任；利益相关者

以目标为导向是企业财务活动的基本特点，企业的持续发展离不开财务目标的指引。自从20世纪80年代以来，企业理财目标经历了30余年的发展，其中传统的企业理财目标有企业利润最大化、产值最大化、每股利润最大化等，现代的企业理财目标包括股东财富最大化、相关者利益最大化及企业价值最大化。虽然这些目标在一定程度上都存在着缺陷，但它们又都有各自存在的合理性。因此，企业必须根据自己的发展状况，合理地选择适合其自身发展需要的财务管理目标。

一、企业理财目标的影响因素分析

（一）企业的治理结构

企业的理财目标必须与其治理结构相一致，有什么样的企业治理结构就会确定什么样的企业理财目标。拥有完善的企业治理结构，才能实现对企业财权的合理配置和监督，才能促使企业提高治理效率，有效地实现企业目标。

（二）企业的利益相关者

企业的利益相关者包括投资者、经营者、债权人、消费者、供应商、顾客及其他利益主体，这些主体之间都是相互关联的，不同利益主体对企业理财目标的影响程度是不同的。对企业起关键控制作用、承担更多风险的主体与其他利益相关者应在公开、公平、公正的基础上，促使各种利益更好地兼容，使得利益相关者的权益达到均衡的状态，从而共同致力于企业理财目标的实现。

（三）宏观环境因素

宏观环境因素主要包括经济环境、法律环境和金融环境。首先，最基本的是经济环境。企业应当充分了解政府经济政策，预见政府对于经济行为的调控方向与力度，对其优惠与有利政策予以了解，才能趋利避害。其他影响因素，如商业竞争、利率波动等，对于公司的销售收入、设备添置都有着很大的影响。为了促进公司理财目标的实现，必须及时调整经营方针，适应经济政策，提高企业的应变能力。其次，具有保障功能的是法律环境。企业理财目标的设定，从筹资、投资到利润分配都与企业的外部形式有着紧密关系。为了充分了解与掌握相关法律知识，企业财务管理必须在守法的前提下进行，企业的理财目标必须在法律范围内制订。最后，企业发展最主要的环境因素要数金融环境。企业进行投资及经营活动都是需要资金的，资金除了从自有资金外，还可以从金融市场获取，市场的变化对于企业的筹资、投资及运作都有着很大影响。

（四）管理决策因素

管理决策因素包括项目投资决策和资本结构决策。二者是决定企业报酬和风险的首要因素。任何投资都会有风险，而企业实施科学严密的投资计划将会大大减少项目的风险。多年来，不少企业陷入困境，甚至破产倒闭，大都是投资失误所致。因此，应结合企业实际，建立严格的投资决策审议制度，规范和约束投资行为，对投资决策的主体、内容、程序、原则、责任、监督等做出明确规定，以便尽可能地提高企业财务管理目标的实现程度。

二、几种企业理财目标的比较分析

（一）利润最大化目标

作为企业新创造的财富，利润最大化代表着企业的创造出的财富越多，其企业目标的实现度越高。作为一个会计数据，利润容易被人为更改，并且其对于企业的长期可持续发展很难起到全面衡量的作用。由于以利益为衡量标准容易导致短期利益行为，并且货币的时间价值并没有在利润最大化中得到充分考虑，对于风险与收益之间的联系也没有充分衡量，目前利润最大化的目标已经被绝大部分企业摒弃。

（二）股东财富最大化目标

委托关系下存在着受托的财产责任，也就是股东财富最大化，以股东或委托人的利益为经营者追求的目标，为了有效地提高资本报酬，增加股东财富，对权益资本进行保值增值。以股票的市价作为理财目标的评价指标，虽然比利润最大化目标有所提高，但是仍然会导致短期利益行为，企业外包信息的不真实往往会由此产生。对于许多非上市公司来说，股票价格很难用来衡量理财目标，股东财富最大化目标也存在许多不合理之处。

（三）企业价值最大化目标

企业全部资产市场价值的最大化就是企业价值最大化。企业已获得的利润水平并不是唯一考虑的要素，还包括企业潜在的获利能力，包括一定期限内股东权益现金流量的折现值。作为一个抽象的目标，企业价值的最大化是很难加以确定的，企业所有者所希望实现的利益往往被视为企业价值最大化的全部，因此可能会与其他利益关系人相冲突，企业财务管理受到企业价值最大化的作用并不大。

（四）资本配置最优化目标

对于资本要素进行最合理的配置就是企业理财的本质。随着经济体制的不断完善，企业理财对于资源配置功能有着更高的要求，技术上得到信息技术的支持，对于各个利益相关者的利益都会有全面的体现，可以很好地消除信息不对称现象。但是，其具有过于抽象的缺点，在企业的具体经营过程中操作性不强。

（五）利益相关者财富最大化目标

在企业的治理结构下，企业利益相关者财富最大化目标有助于提升利益相关者的地位，并且利益相关者对于企业的信息来源有着重要贡献，并且作用越来越大，不能在分配企业剩余时忽视利益相关者的要求。其财富最大化改变了过往以股东与债权人为理财主体的格局，但是仍然存在一定的缺陷：首先，缺乏严谨的定义；其次，利益相关者财富最大化对于企业的整体利益并不是都起着促进作用，有可能导致平均化的蔓延。

三、将社会责任观引入理财目标是当前企业的正确选择

近年来，不断增长的食品安全事件、环境污染事件及其他重大事件都使得人们对企业社会责任的关注度越来越高，对于一个企业的衡量不再局限于其产品的价格与质量，而且包括企业对其员工的福利投入、对社会承担的责任、对环境的保护等方面。因此，企业的理财目标应当将公益事业纳入规划范围，也就是有必要将社会责任引入企业理财目标。当前，企业履行社会责任不仅可促进企业创造利润或财富，而且可以向国家上缴更多的税收，给员工和股东发放更多的工资和红利，给客户带来更大的收益，从而实现社会资源的合理配置，实现企业社会价值最大化。

综上所述，在具体选择企业财务管理目标时，应该辩证地、发展地、全面地去认识。同一企业的不同发展阶段所选用的财务管理目标可能不一样，而处在同一发展阶段的不同企业所选择的具体财务管理目标也不一定相同。企业应根据实际情况选择合适的理财目标。但是，不论选择哪一种理财目标，都必须在追求目标实现的同时，兼顾社会责任。企业只有重视和履行社会责任，才能从根本上转变发展方式，改善企业所处的环境，提高社会对企业的认同，在提升企业社会地位的同时更好地推广企业。

参考文献：

[1]刘晓梅.在企业投资决策中货币时间价值的应用[J].太原城市职业技术学院学报，2012（09）.

[2]张赫然.黑龙江省经济区上市公司理财目标研究[J].黑龙江科技信息，2012（06）.

[3]唐明.浅谈企业应收账款的管理[J].财经界（学术版），2011（12）.

*本文为黑龙江省教育厅人文社会科学项目（项目编号：125222283）的阶段性研究成果。

（作者单位：佳木斯大学经济管理学院）