珠江啤酒:区域龙头 再扩版图

广州珠江啤酒股份有限公司(简称：珠江啤酒)――高新技术企业、我国制造业500强企业之一、华南地区啤酒行业龙头企业。公司主营业务为啤酒的生产和销售，目前公司大批量生产的产品主要包括珠江精品纯生啤酒、珠江纯生啤酒、珠江清纯啤酒、珠江金牌啤酒、经典珠江啤酒等，小批量或试生产的产品主要包括无醇啤酒、含活性酵母的纯生白啤酒、上面发酵啤酒和高纤维啤酒。经过多年的精耕细作，珠江啤酒以其卓越的品质和良好的声誉获得了稳定的消费群体和极高的品牌忠诚度，公司现已发展成为全国知名的啤酒制造企业。相关数据显示，珠江啤酒拥有我国最大的啤酒酿造中心，公司目前具有180万千升的啤酒酿造能力，190万千升的灌装能力，其中纯生啤酒生产能力达50万千升，处于行业领先水平。

华南地区啤酒龙头　中国驰名商标

珠江啤酒总部设在广州，目前，其销售区域主要集中在啤酒消费比例较高的华南地区，报告期内，该地区销售额占公司总销售收入的比例达85％左右，公司在该区域占据领先的市场地位，是华南地区啤酒行业的龙头。凭借良好的品牌声誉和卓越的产品品质，该公司经过在华南核心市场的长期布局，已经构建了从经销商到零售终端的营销网络，形成了一套完善的销售模式，为公司业务规模的扩张打下了良好的基础。同时该公司已成功将这套模式应用到华南周边市场的开拓，目前公司在湖南、广西等地的营销网络不断完善，珠江啤酒的市场份额随之逐年攀升。此外，珠江啤酒作为国内啤酒行业中的第一集团，长期以来一直积极实施名牌战略，珠江啤酒连续多年被评为中国名牌产品，“珠江牌”啤酒商标被认定为中国驰名商标，是国内著名的啤酒品牌之一，在国内啤酒市场中享有“南有珠江”的美誉，市场优势十分明显。

拥有领先的技术和新产品开发能力

珠江啤酒高度重视生产技术和新品的研发，公司拥有部级企业技术中，心和博士后科研工作站，是国内首家全面采用国际先进技术和装备建成的现代化啤酒企业，公司研发的“快速发酵工艺”、“高效糖化技术”等20多项技术填补了国内空白；公司相继成功研发出珠江纯生啤酒、无醇啤酒等多个具有国际先进水平的新产品，缩短了我国啤酒产品与国际先进水平的差距；公司在国内率先成功研制出无菌化卫生生产、健康纯正和富含营养的纯生啤酒，推动了我国啤酒业技术全面革新；公司成功运用“下面酵母”和“上面酵母”两种完全不同的酵母和工艺研制生产出含活性酵母白啤酒，代表了国际最先进技术水平，成为中国唯一能成功生产白啤酒的企业。此外，在生产工艺以及循环经济方面，公司改善发酵工艺，发酵期仅为12天，远低于行业25天的平均水平；公司通过技术改进提高生产效率、减小能耗，目前公司每千升啤酒耗水为4.66吨，远低于国内平均10.24吨的水平。

啤酒行业增长强劲，市场空间广阔

啤酒是目前世界上消费量最大的酒类饮料，自改革开放以来我国啤酒行业经历了一个持续高速成长的时期，从1978年的40万千升到2008年的4103.09万千升，过去近30年啤酒年产量复合增长率高达16.69％，近年来“三农”政策的实施为啤酒行业的快速发展带来了契机。目前北京人均啤酒消费量高达110升，而有8亿多人口的农村地区人均不到6升，我们认为，随着农村居民收入和消费能力的提高，将极大的推进啤酒行业的快速发展，另外，广东省作为我国经济最发达的省份之一，人均啤酒消费量仅为33.6升，远远低于北京、上海等地的消费水平，市场容量巨大。此外，随着我国经济增长方式由“投资拉动”逐渐向“消费拉动”型转变，以及受益于消费者对于啤酒产品的健康、营养、新鲜度等要求的提高，纯生啤酒和口味纯厚的中高档啤酒正越来越受到消费者的欢迎，我们认为，珠江啤酒主打的纯生啤酒和中高档熟啤酒的市场前景十分广阔。

募资项目助力公司扩大市场份额　增强盈利能力

珠江啤酒此次公开发行A股，募集资金主要投向两个项目：1，湖南珠啤年产20万千升的啤酒工程项目；2、广西珠啤年产20万千升的啤酒工程项目。募投项目紧密围绕公司主业，其中，项目一在湖南建厂将可以辐射湖北、江西等市场，对珠江啤酒巩固和进一步拓展华中地区能起到重要推动作用；项目二可以通过公司已有的广西市场为基础，进一步辐射云南、贵州等大西南地区市场，提高公司市场占有率。另外，广西处于对东南亚开放的前沿，并且东南亚是公司最重要的传统出口市场之一，广西项目的建设对公司拓展东盟市场具有战略意义，可以为开拓大西南与东盟市场奠定基础。我们认为，募投项目的实施有助于公司进一步扩大市场份额、增强盈利能力。