花旗私人银行的2008理财主题

投资方向农产品――滞后的资产类别

新兴市场工业化和新兴市场的通涨加剧，再加上存货紧张和全球性耕地退化，形成农产品价格上调的压力。举例而言，在中国，小麦储藏量于1999年至2007年问下跌63％，玉米储藏量亦下跌79％；在全球人口持续增长、对生物能源等商品的需求上升的情况下，低价格及供应少的共同状态将不会持久。

这个新环境下，工业用金属(如钢及铜)、能源(如石油及天然气)以至较小程度上的贵金属等商品价格已经开始上扬，反观农产品仍倾向落后于其它商品，极可能是2008年的一个投资机遇。

新兴市场――强劲经济和可观利润

新兴市场经济体系的表现并未受到欧美信贷市场的混乱所拖累；倘若美国经济顺利完成软着陆，新兴市场在通涨持续扩大、加上强劲实质增长的情况下，预计会带来强劲的利润增长。

极具吸引力的估价、加上环球流动资金过剩，造就诸如拉美和中东等地区的种种机遇；举例，弱势美元、强势地区货币连同强劲的商品价格，就足以支持拉美地区的股票市场。

基建及能源需求――满足增长中的需求

多个新兴市场所属国家的政治、社会和经济迅速发展，不但刺激全球需求增加，并已赶过多个不同范畴的基建投资。单以亚洲为例，基建的需求在2010年年底预期将达至1800亿美元；另一方面，已发展市场对基建更新的需求亦持续上升。

建筑材料出现投资机会的同时，随着能源价格上扬、各项规定和污染监控亦驱使研究另类能源的开支加重。

问题资产――困局中见商机

危难策略在市场大幅度波动、溢价高企并持续扩大的环境下，往往能有理想表现。历史上，当美国信贷市场新发行次等信贷出现见底回升及摸顶并占一定比例时，往往是信贷失责比率加剧的先兆，情况就如2004至2007年间所见一样。

某些范畴会因信贷市场混乱而出现强迫性割价抛售，有利于投资者入市，然后在该范畴复元时变卖投资项目获利。

投资策略增持股票减持债券

花旗私人银行预测股本证券仍然是2008年度表现至佳的资产类别，并评估欧洲股票市场以及美国大型公司的表现将会最为优胜。

这有赖于世界各国主要央行将会对展现中的风险保持警觉，并致力加强干预措施，即保持低水平的短期利率、令环球经济保持稳健的增长步伐、并最终回报耐心的股票投资者。任何全球性的央行缓解措施，对股票的影响应该都会比对债券更为正面。

环球股市现时的估值较远期平均估值为低。举例，摩根士丹利世界指数的预期市盈率，正处于过去20年来的低水平。