教育沙场“老兵”录

2006年新东方上市是教育行业的分水岭，给整个教育行业带来了很大变化。2006年之前的主角是互联网教育平台和IT培训，尤其是北大青鸟、达内和华育国际，它们刚好赶上了2000年IT培训发展高潮；2006年之后，资本纷纷投入K12领域，并且斩获不小。2010年至今，VC开始转向有特色的在线领域，因为这些领域的创业者有机会被大公司收购。 2000年-2006年 商业模式硬伤决定命运

当时，在线教育的业务相对比较传统，主要是跟一些大学合作发继续教育学历。比如弘成教育（中华学习网），其实并不算严格意义上的在线教育，只是通过网络授课，模式还是属于资源依赖型。此外，这个项目也不是很成功，它的定位是平台，但自己买流量的成本比较高，后来经历过转型，现在内部做了合并。而做在线招生平台的飞龙网发展受限，这很大程度上是受商业模式和教育行业发展阶段的影响。

而ATA公司把一些职业考试用计算机的形式实现统一管理，当然这也必须要跟政府以及行业协会等合作。ATA首先有资源优势，再加上技术优势，便形成了自己的商业模式，2008年初它在纳斯达克上市。

这批企业的特点是有上述两个优势，但规模都不太大，营收规模最多也只有两三亿元人民币，市值比较小，成长相对慢。这可能源于他们比较依赖资源支持。像ATA公司一旦拿下一个新的考试项目，业绩就能上涨20%-30%，但这要经过运作和招标等很多环节。随着经济形势的变化，ATA公司也会面临很大波动，比如遇到股票危机，很少有人想去证券公司工作，这就意味着证券从业资格考试的人数下降，就会影响公司业绩。 2006年-2010年 语言及K12的时代

2006年新东方上市之后，投资人将视角转向到了包括语言及K12（注：从幼儿园到十二年级）在内的教育培训行业。新东方上市的第二天，环球雅思就拿到了软银赛富的投资，此后新航道也完成了融资。

2007年出现了扎堆融资现象，9月巨人教育完成融资，接下来学大、华育完成了融资，随后安博也完成了几次大的融资。VC这一轮的投资基本在两三年以后都有了收获——出现了像环球雅思、正保远程、学而思和学大这样的上市公司。但是，其中也有一些不成功的案例。 想上市？K12已无机会，在线教育资本卡位，尚无颠覆性创新

2010年到现在，小额度投资一直不断，主要分布在素质类教育、早教项目、少儿英语项目和围棋项目等领域。龙文教育在2011年宣布获得4.5亿元人民币的投资，这是比较大的一笔，更大规模的投资就不太多了，因为上一轮的投资已经结束，K12和语言培训的格局已定，出现黑马的几率比较小了。

VC开始转向有特色的在线领域，因为这些领域的创业者有机会被大公司收购。有些投资人在投资一个项目前就先跟我打招呼说，以后要把该项目卖给我。

目前，在线教育领域并没有出现让人眼前一亮或者商业模式特别颠覆的企业，为什么仍会涌现这么多投资案例？这主要是因为资本想卡位，就像前几年的团购行业一样，拿到融资的企业很多，但最后生存下来的并不多。当然，这里面可能会成就几家企业，比如传课网、多贝网、沪江网和猿题库这几个投资案例就比较典型。

现在从零开始的创业者一定要判断未来几年的趋势是什么。如果你还在做培训，尤其是课外辅导，获得融资的可能性较小，很多VC已经不太关注K12项目。如果你只是想做一个生意或者舒舒服服过日子，而不是想做一个全国性品牌，你仍然可以做课外辅导项目，毕竟这也是一种出路：不上市，收入稳定，时间和财务也相对自由。 微博互动

@祝捷

教育是一个充满理想、激情、与爱的行业，是一个虽然慢热但却值得用一生去追求的事业，中国的民营教育行业，如今方兴未艾。今天在《创业家》杂志的师徒选拔赛上幸会学大的金鑫，并学习干货！

@Randy吴

作为华育鼎盛时期的老人，看到第一段也不胜唏嘘。

@北京陶人杰

IT教育的确是造就了一批培训行业的人才，尤其是经营管理和营销人才！这几年行业变化好快啊，下一个十年，又是谁的呢？也许，还是这些人，吸纳其他行业的精神，去创造一个新的神话。

金鑫点评：安博这家公司非常有特点。它最早只是一家提供软件技术开发的企业，跟教育部合作提供一些技术服务。它不像学大、新东方和学而思这些企业靠自己开店和经营，它的教育培训相关业务基本是买过来的。不得不承认，安博的融资能力和并购能力是教育行业最强的，在上市前它已经融资1.7亿美元，而在三年时间内又花了十几亿元并购了23家教育机构。从这一点来看，安博很成功，也很风光。

很多投资人都说，自己看不懂这家公司，其实我也看不懂。我们太传统了，十几年如一日地特别辛苦，而安博的发展好像不太符合一家企业的经营发展规律。去年开始，安博的麻烦事就一而再再而三地发生，股价也从10美元跌到不到1美元，整个公司已经被法院交给毕马威托管。

最重要的教训还是那句话——我们要做符合规律的事情，尤其是在教育这个非常传统的行业，它需要用非常慢的功夫来做。当然，这并不是说不能进行并购和整合，但你一定要有相应的整合能力。迄今为止，学大也只并购了一家很小的企业，投资了一家企业，因为我们没有那么强的并购整合能力，所以比较谨慎。