现在要不要补仓

连续下跌之后。近期市场上出现了新现象：金融股和部分蓝筹地产显示出了较强能抗跌性，这在一定程度上说明了资金的意图，就是这些股票经过近50％的暴跌后，已经具备了投资的价值，难以判断的是机构资金这样的信心会持续到股价反弹50％还是100％。投资市场往往这样，预料到开局的人很多，但看得到结果的却寥寥。

除此之外，破发和A／H股价倒挂也越来越引人关注，也有人因此做出大盘衰败调整将延续的判断。我的看法倒是正好相反，反而认为目前是比较适宜补仓的时机。对于新投资者来说，很大一部分绩优蓝筹股和指数基金目前的价位堪比去年年初，建仓风险已经小了太多。

对于个人投资者来说，准确踏准每一次的行情的难度要远远大于分析上涨下跌的概率，所以，最好的方法是把握“大概率事件”而不是抄底或是逃顶：投资时如果不能克服追涨杀跌的心理和陷入“羊群”中无法自拔，最好的办法就是长期投资化被动为主动。当然，这并不是说今天的股市已经不具备阶段性投资价值了，之所以认为目前加仓获胜的概率更大，主要有两个方面的原因：市场环境转好和个股价格调整空间被极度压缩。

不妨先来看看当前市场上的一些伪命题，正是它们让投资者的信心极度不足，继而导致错误的投资决策。

“目前的市场资金紧张、流动性不足”――最新的数据显示，截至3月末，国内的居民存款额已经超过了18万亿元人民币，而且1～3月份资金回流银行的速度在逐步加快，与之相对的是目前只有不到7.3万亿的A股流通市值。算上2008年全部的解禁“大小非”，流通市值也不过10万亿，距居民存款仍有很大的“缺口”，资金紧张一说未免牵强。

第二，从国际市场近两周的表现来看，一向备受追捧的大宗商品价格有回落趋势，分析师倾向于认为这是美联储救市的作用。如果大宗商品价格继续回落的话，对冲基金很可能会重新回到新兴市场，势必会有大量的投机资金涌入股市，届时恐怕又要重现流动性泛滥一说。

“高CPI会压缩上市公司的利润，导致业绩下滑”――影响上市公司业绩的因素很多。比如说：宏观经济、行业状况和财务政策等等，但是根据wind的统计资料，除了2001年以外，其他物价上涨的年份上市公司利润都超过了20％，除此之外，上市公司业绩和CPI之间并没有直接的关联。

在另一个层次上。高物价导致工业企业原材料成本上升，但是由于传导机制，造成的影响会由下游企业及消费者承担，对企业的利润空间压缩有限。

剥离了这些伪命题。你会清晰地发现，基本面上导致大盘进一步暴跌可能的因素并不多，大部分利空消息都已出尽，目前阶段市场信心的不足并不是频出的不利因素，而是“羊群效应”的自我放大。

从操作上来说，如果基本面的暴跌可能性很小的话，从技术面观察，虽然新低不断。但上周上证50ETF的成交量有明显放大，历史经验看上证50ETF出现密集放量很可能是市场阶段性底部的信号。理性上分析，寻求底部的过程可以无限延长，新低之后还会有更低的可能性，ETF放量更可能是机构套利。但是作为个人投资者来说，如果你不会永远离开股市的话，不妨计算一下现在时点上做空做多对个人投资的影响：假设股指继续下跌，那么个股价格会怎样呢?以大盘每下跌1000点的日期为坐标轴标出从6000点到3000点的四个时间段，再比较个股同期下跌的幅度，我从沪深300中随机选择了20只不同行业的个股进行了测算，最后发现大部分选择对象跌幅收窄的趋势明显。

如果股指继续下跌对于个股价格的风险是越来越小的，而且基本面再无更进一步下跌支撑的话，此时补仓即便不是稳赢的选择也是以大概率搏小损失，不妨一试。