银行业高管薪酬高的隐含因素

（西南财经大学，四川 成都 610000）

【摘要】

中国银行的资产规模在最近十年里出现了急剧的扩大，这引起了对银行资产所包含的风险的担忧。以往的文献认为，虽然高管薪酬协议很少明确地用公司规模来作为薪酬的决定变量，但是因为它决定了高管的基本工资，而高管薪酬中的其他分量又是以基本工作为基准来确定的，所以企业的规模仍然是决定高管薪酬的重要的隐含变量。于是，银行资产规模的扩张可能是合理经济活动的自然结果，也可能是高管追逐更高薪酬的结果。如果情况是后者，则银行资产的急剧扩张就蕴含着风险。但是对这一结果的解读仍需要谨慎，因为银行资产扩张带来的风险可能有着其他的来源。

【关键词】

银行风险；高管薪酬；历史成本会计

引言

2008年爆发的金融危机对全球金融机构的影响是巨大的，就美国具有存款业务的银行来说，2008年有25家破产，2009年破产的银行数目高达140家。整个2008金融危机的初始起源就是传统银行业务创造的高风险贷款出现了大量违约，从而引发了相关证券资产价格的下跌，进而波及整个金融系统。银行贷款的违约不仅是这次金融危机爆发的最初始的原因，而且也构成了银行最大的损失来源。

贷款损失成为银行破产的第一因素表明银行在危机前的放贷中过度冒险了。例如，如果银行高管的薪酬是与银行资产规模正相关，则这种过薪酬方案就可能包含了过度冒险的房贷。由于贷款资产是以历史成本计量的，其账面价值对贷款资产本身质量变动的反映是通过贷款损失准备的计提来实现的。但是，贷款损失准备的计提取决于银行管理人员的酌情判断，因此，银行的外部人难以判断银行经理计提的贷款损失准备是否公允。贷款资产的这种信息不对称性使得当银行高管的薪酬协议包含了过度冒险的激励时，银行建立的高风险资产最有可能是贷款资产。

虽然中国的银行业在这次金融危机中未受到严重的负面影响，但是中国的银行在最近十年里也经历了规模的迅速扩张。这种扩张引发了人们对其贷款资产质量的担忧。如果中国银行的高管薪酬方案包含了激进扩张资产规模的激励，则这种担心是合理的。如果事实是相反的，则这种资产规模的扩张是中国实体经济增长的结果，或者说是外生的。

一、银行的风险与资产规模的扩张

目前，银行的业务基本可以分成三大类：传统的贷款业务、佣金收入业务、证券投资业务（DeYoung et al.，2013）。在银行的贷款资产方面，金融风险监管机构与银行经理之间存在着严重的信息不对称性。这是因为银行的贷款资产是以历史成本来计量的，当外部经济状况的变化导致贷款的违约风险上升时，银行就要计提贷款损失准备。这时贷款资产的会计账面价值就等于历史成本减去贷款损失准备的余额。如果计提的贷款损失准备金额是公允的，则贷款资产的会计账面价值等于它的真实经济价值。不过，如果银行经理出于个人薪酬激励的原因低估贷款损失准备，就会隐藏风险。

另外，贷款资产还是银行三类业务资产中最具规模弹性的。服务于佣金业务的银行固定资产（营业网点之类的基础设施）受限于实体特征不可能在短期内快速地扩张或收缩。证券业务虽然可以在公开市场上进行快速的买卖交易，但是不具有贷款的自我创造能力，也就是银行存贷款业务的信用创造能力。银行贷款资产的规模弹性加上严重的信息不对称性，使得银行的贷款资产成为最容易扩张，但又容易隐藏风险的资产。

由于银行贷款资产的具有高度的信息不对称性和规模弹性，所以，银行资产规模的显著扩张就可能蕴含着大量高风险贷款资产的累积。

二、银行资产规模的扩张与高管激励

由于银行资产规模的扩张最容易通过高风险贷款的创造来实现，所以，当银行经理的薪酬方案中包含了扩张资产规模的激励时，银行就会创造出高风险的贷款资产。

目前关于高管薪酬与公司治理缺陷的大样本实证研究主要都是关注高管薪酬与企业业绩指标的联系，例如净利润、资产报酬率和权益报酬率，资产规模一般都是被当作控制变量来对待。虽然在薪酬合约中，这些业绩指标是最常见的薪酬决定变量，但是企业的规模实际上是高管薪酬的隐含变量。

规模作为高管薪酬的隐含决定因素，使得更大的公司规模与更高的高管薪酬相对应。相对于其他行业来说，银行业由于经营存贷款业务，使得它们具有贷款创造功能，能够很灵敏地扩大资产规模，但是这种资产规模的扩张很容易导致高风险的贷款。对于业务类型相对单一的中国银行业来说，情况就会更加严重。在最近的十年里，中国银行业的确经历了资产规模的迅速的扩张，特别是在最近一轮经济刺激政策后，伴随而来的银行资产规模负债表的扩张引发了人们的忧虑。但是，另一方面，中国的银行业都是国有背景，高管的薪酬也面临着更多的监管。最近，也有文章认为，中国的银行资产其实是很稳健的。2012年对100家最大的银行所做的调查显示，中国银行的资产负债表虽然快速增长，却没有失去对经营风险的控制。这可能是归功于中国对银行高管薪酬的严格监管。

三、总结

在过去十年里，中国银行经历了显著的资产规模扩张。这种扩张幅度是经济活动的合理结果，还是受银行高管追逐更高薪酬的激励所导致的，对于理解中国银行资产所蕴含的风险来源具有一定的意义。一般认为中国的上市公司有着不良的公司治理，高管为了追逐个人的薪酬而不受控制地扩张贷款规模，从而给银行带来巨大风险的故事顺理成章地发生着。但实际上，由于中国监管机构本身也意识到银行风险控制的重要性，因此对银行高管的薪酬有着严格的限制。这种限制表现在中国银行高管的薪酬规模敏感性甚至是负的。在和其他行业相比，银行业高管的薪酬规模敏感性处在最低的组中。

参考文献：

［1］Bakkum M.， 2013. China banking risk too great to ignore. ， Sep 9

［2］Basel Committee on Banking Supervision， 2009. Operational Risk， pp2528

［3］Bebchuk L. A.， A. Cohen，and H. Spamann， 2010. The Wages of Failure Executive Compensation at Bear