对于企业价值管理初探

引言 价值管理是西方管理学界提出的一种新的管理思想、管理理念、管理方法和管理手段,目的是通过对价值的有效管理,实现企业长期持续的有效经营。 一、价值管理理念 现代企业战略财务管理要求企业建立以价值管理为核心的战略财务管理体系。价值管理理念是在总结分析企业经营管理实践的基础上提出来的。

/> 詹姆斯·奈特认为:价值管理是使公司的管理人员集中于公司的战略制定,提高管理人员的凝聚力, 获取更高价值的一条途径, 它是集中企业的所有力量, 为企业创造更大价值的一种理念。这一新的思想、理念和方法,自20世纪90年代以来,受到了西方管理学界和企业经营管理者的关注,引起了越来越多的人们的重视。作为一种新的管理理念,价值管理正在逐渐为人们所接受,并成为企业经营管理的一种新趋势。

二、基于价值的企业管理

价值管理(Value-based management,VBM)是指以价值评估为基础、以价值增长为目的的一种综合管理模式。随着价值最大化上升为公司整体的管理思想,价值管理作为一种以创造价值、实现价值增长为目标,在公司的经营管理和财务管理中遵循价值理念,依据价值增长规则和规律,探索价值创造的运行模式和管理技术,逐渐成为企业现代管理实践的最佳模式。经历了十几年的发展, 价值管理已经成为美国企业界公认的最为有效的管理理念。但是,将价值管理作为一种管理模式能真正应用到管理体系中的企业却并不多,取得成功的更是凤毛麟角,这主要是由于缺乏理论方面的指导。价值管理是上世纪80 年代在美国企业界开始出现,经麦肯锡顾问公司提倡和推广的一种新型管理理念和管理模式。

价值管理是一个不断进行投资和做出包含价值创造在内的决策的连续过程。价值管理中的“价值”是一个复合概念,它有多种表现形式,包括市场价值、持续经营价值、规划价值、出售价值、账面价值、市场增加价值、智力资本价值、收购价值、客户价值和股东价值等。

VBM不是简单的替代 “ 传统财务管理”等内容,而是一种内涵和外延的升华。世界许多着名企业,如微软、可口可乐、西门子、西南航空、杜邦公司,都是价值管理的实践者和受益者。因此, 有越来越多的公司开始将传统的 “ 财务管理”心智模式转变为 “ 价值管理”心智模式。

三、价值管理体系

价值管理的主体分为目标、战略、业绩评价、管理过程以及决策。实现目标需要战略,业绩评价可以控制战略实施的过程,所以可以使企业在管理过程中做出正确的决策。

首先,价值评估是基础分析的核心内容,基础分析的前提条件是企业价值与财务指标之间存在函数关系,这种关系在一定时间内是稳定的,关系的偏离会在一段合理的时间中矫正过来。价值评估方法可以划分为三大类:收益法、市场法和成本法。

其次,价值评估在战略分析中起核心作用,企业的战略管理涉及企业目标和方向,以及带有长期性、关系企业全局的重大决策和管理。

最后,企业的目标是企业价值最大化,企业需要明确企业战略、财务决策和企业价值之间的关系,并在此基础上实行以价值为基础的管理,从而实现企业发展战略。

四、经济增加值与价值管理

由于企业的目的是增加股东财富,所以企业的业绩应按照股东财富增加的多少来评价。股东财富是股权(或股票)的价值,其外部表现是股权的价格,而现代企业财务管理也正逐步转向价值创造和以价值最大化为基本目标。在价值管理理念下,企业可以设计一套以价值为基础的财务和非财务业绩衡量指标体系,作为管理层实现其战略目标而应当完成的指标。这些指标衡量的目标与价值管理战略目标一致,并可以对传统的业绩衡量指标起到很好的补充作用。

关键性的非财务业绩衡量指标主要包括设备利用率、生产周期、交货成本及其时间、应收应付款项周转率、单位产品成本、劳动生产率和废品率等。

在以价值为基础的财务和非财务业绩衡量指标体系中,财务指标业绩衡量是主要的,财务指标又分为以会计为基础的评价指标和以价值为基础的评价指标。

价值管理要求将管理的中心转向经济增加值(EVA)指标,经济增加值是通过对财务会计报表等资料加以调整、用于企业经营绩效评价的指标。传统的会计利润忽略了资本需求和资金成本,经济增加值不同于会计利润,两者主要区别在于经济增加值扣除了股权资本费用,而不仅仅是债务费用;会计利润仅扣除债务利息,而没有扣除股权资本成本。经济增加值的业绩评价方法可以避免会计利润存在的局限性,有利于消除或降低企业盈余管理的动机和机会,比较全面地考虑了企业的资本成本,有利于促进资源合理配置和提高资本使用效率。

另外,经济增加值较为充分地体现了企业创造价值的先进管理理念,可以满足价值管理的要求,有助于实现企业价值和股东财富的最大化,有利于促进企业致力于为自身和社会创造价值财富。在实务中,企业选择财务战略目标,也可以以经济增加值最大化为核心,再辅以长期盈利能力、长期现金流量现值等目标。

但是,经济增加值方法目前仍处于尝试探索阶段,还存在一些局限性。首先,经济增加值是在利润的基础上计算的,基本属于财务指标,未能充分反映产品、员工、客户、创新等非财务信息。其次,经济增加值是一种经营业绩指标,未能融合外部市场因素对企业绩效的影响,主要用于企业一定时期的经营绩效评价。最后,经济增加值方法存在重结果、轻过程的局限,需要结合经营管理的全程作出合理有效的改进。

参考文献:

1、清华 大学领导力培训 2011年

2、高级会计师实务教程 2012年版