浅议地铁工程BT项目的运作风险与对策

摘要：对BT模式进行了简要解释，结合地铁工程BT项目的实践和操作经验，重点对施工企业在地铁工程BT项目运作中的风险进行了分析，并提出了施工企业在地铁工程BT模式运作中对风险防范和控制的相应对策。

关键词：施工企业 地铁工程 BT模式运作风险 对策

中图分类号：U231+.2 文献标识码：A 文章编号：

前言：本文结合笔者在地铁工程BT项目-中交第一公路工程局有限公司投资的重庆轨道交通六号线二期北段BT三标项目运作过程中的实践和操作经验，浅议地铁工程BT项目在运作过程中的风险与对策。

1 BT模式概述

尽管BT模式在国内很多城市得到广泛应用和推广，但目前仍无专门的法律法规对BT模式的相关行为进行规范，各地冠以BT模式名义的项目在实际运作中便存在较大差别，大致可分为四类：施工二次招标BT模式、直接施工型BT模式、施工同体型BT模式、垫资施工型BT模式。重庆轨道BT三项目属于施工同体型BT模式，该模式下BT项目的主要施工承包商与BT投资人直接同体，此种模式中勘察、设计和监理单位都由BT模式项目业主方委托。

2 BT模式运作风险分析

在城市地铁工程项目建设过程中，存在着社会、经济、自然等外界环境因素和施工企业内部因素的不确定性， BT模式下，施工企业面对BT模式特有的风险，按风险导致的结果将其分为四类：导致竣工不能回购的风险、导致不能完成投资的风险、导致回购价款减少的风险、导致投资成本加大的风险。

2.1导致竣工不能回购的风险

工程竣工后不能回购是BT模式下施工企业最重大的风险。对施工企业来说，将产生灾难性的打击，巨额的债务负担将使企业陷入亏损泥潭。而导致工程竣工后不能回购的风险主要包括：政策的重大调整、政府财政困难。

2.1.1政策重大调整的风险

在BT模式下，由于项目的资金投入量非常大，建设周期也比较长，即使局部地区的政策和法规未作调整，但国家大环境的政策和法律法规做出调整是完全有可能的。这将导致局部地区政府（或业主）对BT项目投资企业的承诺发生变化，影响投资企业投资收益，甚至导致工程竣工后不能回购或延期回购。

2.1.2政府财政困难的风险

BT项目建设需要以政府财政资源作为基础，政府财政资源充足，业主才能按合同约定进行回购，因此是否能顺利回购取决于当地政府的财政实力。相对于经济较发达地区来讲，由于这些地区政府财税资源相对充足，其项目回购保障也比较高；而对于欠发达地区，政府的财政资源则相对不足，对项目回购的保障程度也相应降低，竣工后业主不能回购的风险也就越高。

2.2导致不能完成投资的风险

导致不能完成投资的风险主要指的是施工企业运作能力不足，难以顺利完成投资，中途退出导致投资失败的风险。不能完成投资的风险包括融资能力风险、技术能力风险、安全管控能力风险。

2.2.1融资能力风险

城市地铁工程BT项目一般需投入大额资金，很少会有施工企业靠自身的资本金就能完成项目建设。重庆轨道BT三项目建设资金总额的40%由中交第一公路工程局有限公司的自有资本金来投入，而建设资金总额的60%需要通过再融资来筹集。施工企业的再融资能力直接决定能否完成项目投资。

2.2.2技术能力风险

城市地铁工程BT项目通常施工环境复杂、结构复杂、技术要求高，若施工企业没有足够的技术能力或技术资源，便很难能完成工程项目。重庆轨道BT三项目位于重庆市北碚区核心商业区域，车辆、行人、居民聚集区，且属于地下大断面暗挖隧道工程，施工难度非常高，在这样的环境下施工，如果由于施工方案不当、错误采用技术措施或者重大技术难题不能有效攻克等，都将直接导致BT项目投资的失败。

2.2.3安全管控能力风险

在城市地铁工程BT项目中，安全管控工作显得尤为重要，不仅因为其地下工程危险性大，同时还因为地铁工程安全事故造成的社会负面影响大。若施工企业安全控制能力不足，在BT项目投资过程中很容易导致投资中断，由此造成的损失远远超过常规模式项目。

2.3导致回购价款减少的风险

在BT模式下，由于施工企业在运作过程中遇到的各种风险因素，可能导致最终回购价款的减少。导致竣工回购价款减少的风险主要包括合同法律风险、工程质量控制风险、通货膨胀风险。

2.3.1合同法律风险

合同法律风险，其实就是BT项目的合同风险。由于BT模式在国内仍处于起步，无正式的法律法规来专门约束和规范BT模式下的各种运作行为，包括BT项目的招投标程序、项目建设模式、变更索赔处理、完工回购方式、履约抵押方式、经济纠纷处理等等。以致至今没有权威的BT模式标准合同文本，BT合同法律有效性存在较大不确定性。

2.3.2工程质量控制风险

在BT模式下工程质量控制更是重中之重，是投资成败的关键因素，工程质量控制决定了工程竣工后是否能够按约定价款回购，一旦因工程质量问题导致不能回购或折价回购，将给施工企业带来非常大的损失。城市地铁工程项目多数属于地下工程，对工程质量要求非常高，特别是开挖工程、结构工程和防水工程，一旦出现坍塌或渗漏，将投入大量的资金去返工或弥补，而造成的社会影响更是无法弥补。

2.3.3通货膨胀风险

通货膨胀风险属于金融风险的一种，施工企业在BT模式下运作项目，一旦国内发生通货膨胀，施工企业尽管仍然能够按合同约定收回工程投资和预计利润，但通货膨胀会导致施工企业收回资金和利润的实际购买力下降，也就使得工程回购价款额相对减少。虽然目前国内金融形势较为稳定，但国际金融危机风波不断，随时可能波及国内金融环境，通货膨胀的风险仍然不可小觑。

2.4导致投资成本加大的风险

导致投资成本加大的风险主要包括工期延长风险、工程成本控制风险、利率上涨风险、不可抗力风险。

2.4.1工期延长风险

在城市地铁工程项目中，由于工程建设受各种因素的影响，工期往往难以达到预计目标。由于工程所处位置一般是城市各繁华区域内，地面部分工程涉及土地征用、房屋建筑拆迁、污（雨）水管线迁改、给水管线迁改、燃气管线迁改、电力管线迁改、绿化迁移、市政路面拆改、路灯迁改等等，在BT模式下往往约定由施工企业去协调完成并承担因此带来的风险，由于协调力度远不及地方政府，很容易导致工期延长。

2.4.2工程成本控制风险

BT模式下工程成本控制同常规模式下的工程成本控制基本相同，主要包含材料价格上涨、人工成本增长、机械设备使用价格上涨，以及施工条件变化引起的抢工、窝工、歇工、交叉施工导致的成本增加。与常规模式下工程成本控制不同的是因上述工程成本增加还会引起的融资费用相应增加。

2.4.3利率上涨风险

利率上涨风险也属于一种金融风险，国家出于金融管制考虑或受国际金融环境影响，会经常性对货币利率进行调整，货币利率的波动必然影响BT项目投资建设成本，直接关系到施工企业投资盈利水平的高低。BT模式下，在项目建设期间出现利率波动较为平常，施工企业在再融资过程中不管采用浮动利率还是固定利率，都会面临因利率波动而导致融资成本增加的风险。

当然，上文所述四类风险的划分也不是绝对的，四类风险中的各种风险因素是相互联系、相互影响的，需要系统性的去理解和辨识这些风险因素，才能有针对性的采取有效的防范和控制措施，降低施工企业在BT模式下的投资风险。

3 BT项目运作风险防范与控制对策

为确保施工企业能在BT项目投资中获取利润，需要在投资策划、投标、合同谈判、项目建设和竣工回购五个阶段，综合运用风险回避、损失控制、风险转移和风险保留措施，对BT项目投资运作风险进行防范与控制。

3.1 投资策划阶段

投资策划阶段是BT项目投资运作风险的预控阶段。需要对拟投资的BT项目进行调查评估、项目业主信用度调查、优选融资方案，并结合施工企业自身资金情况、管理能力和可调配资源情况最终确定是否参与BT项目的投标。

3.1.1充分调查评估

在投标BT项目之前，施工企业需要对拟投资的BT项目进行充分的调查和评估。在重庆轨道BT三项目投资策划阶段，中交第一公路工程局有限公司对重庆的政策及财政资源布局进行了充分的调研工作。在了解清楚上述信息之后，再对各种信息进行综合、深入分析，评估投资项目的预计收益。

3.1.2业主信用度调查

业主信用是施工企业参与BT项目投资建设的基础，也是施工企业投资收益能否顺利实现的根本保障。因此，BT项目投资企业必须加强对拟投资项目业主信用的调查，以对其信用预期作出准确判断。在重庆轨道BT三项目投资策划阶段，中交第一公路工程局有限公司对项目业主即重庆市轨道交通（集团）有限公司进行了详细的信用度调查。

3.1.3优选融资方案

资金的筹备、融通和安排将是BT项目成败的关键。针对此问题，施工企业应该多优选融资方式和方案。在BT项目融资过程中，为分散巨大的投资风险，项目投资企业需要考虑融资渠道的多元化，实现权益资本、借贷资本、中间资本等的优化组合方案。

3.2投标阶段

可以通过实地现场考察、投资担保条款、科学投标报价等措施，预测可能增加的风险性成本费用，并最大可能性的将这些风险性成本费用列入投标报价，以转移给业主。

3.2.1实地现场考察

城市地铁工程BT项目中，施工企业承担的不仅有常规模式下施工单位的施工责任，同时还要承担以往由业主承担的诸如征地拆改类赔偿工作以及与市政部门、交管部门、街道办等地方单位的沟通协调工作，而这些工作又直接影响工程施工进度；另外，城市建构筑物林立，工程周边建构筑对地铁工程施工都可能造成不同程度的阻碍等。

3.2.2争取投资担保

BT模式运作的前提是业主有足够的财金回购项目并投入运营，否则BT在回购环节上存在着巨大风险。在投标阶段，施工企业应该同业主进行深入沟通协商，争取让业主以其现有资源作为担保，以确保BT项目的顺利回购。例如：如BT项目的权益权、土地使用权、其他财产等作为回购担保。

3.2.3科学投标报价

在城市地铁工程BT项目投标报价的几点注意事项：一是BT项目合同总价的确定方式，明确是固定单价计价还是固定总价计价；二是明确出现约定范围外的工程内容的处理方式；三是BT项目涉及到的征拆工程费用的确认，需要将这些风险考虑到到投标标价中；四是在措施费报价中要根据现场实际对包干措施费用进行准确预测，避免出现大的失误。

3.3 合同谈判阶段

BT项目中标后，业主和投资施工企业应进行公平谈判，敲定细节，尤其应该针对合同订立专门进行谈判。由于大多数BT项目的业主有政府背景，因此在市场中处于相对强势地位。在与其谈判的过程中，应尽量明确施工企业的权利和义务，注意规定好或有情况的条款，即如果出现某情况，如何处理，双方各负担怎样的责任等。

3.4 项目建设阶段

项目建设阶段是BT投资风险最集中的阶段，也是BT投资风险防范与控制的关键阶段，需要通过征拆协调先行、加强施工管控措施，确保施工质量、进度、安全、成本控制目标的实现，同时通过投保商业保险将工程投资风险部分转移。

3.4.1征拆协调提前

城市地体工程，特别是位于市区的地铁站工程，征拆工作十分繁杂，需要提前展开，否则任何一项征拆滞后都会阻碍工程进展。给水、电力、燃气、通信（包含移动、网通、联信、长信等）往往都由产权方委托指定专业施工单位实施，导致这类专业施工单位处于亚管控的特殊地位，很难及时完成迁改，因此，必须尽量将征拆协调工作提前，以保证工程进度。

3.4.2加强建设管控

一方面，施工企业内部必须根据工程施工质量、进度、安全、成本控制目标，建立相应的管控部门或机构，配置所需的各种资源，同时要有成套完善的管理制度；另一方面，需要通过采购合同或分包合同条款，同供应商和分包上之间建立有效合理的合作机制，把风险的承担部分转移给各材料供应商和分包商。

3.4.3投保商业保险

为BT项目建设投保商业保险是防范投资风险的有效手段。无论是业主还是BT投资企业都需要重视商业保险的风险防范作用，并充分运用以规避可能发生的各种风险。就BT项目运作而言，可考虑投保回购险、建设工程一切险、以及与项目运作有关的其他附加险。

3.5 竣工回购阶段

在BT模式项目后期，工程建设资金已悉数投入，由于投入金额巨大，回购每滞后一个月都会增加上百万的融资利息成本。竣工回购是BT模式项目运作的至关重要的一个环节，中必须将回购工作做到前面，时间就是利润。

3.5.1超前准备

在常规模式下，工程竣工后由于竣工资料或变更索赔批复等问题，收尾时间拖到一年半载都很常见，而在BT模式下，类似这样的拖延将会给施工企业带来巨大损失。施工企业在BT项目工程建设期间就必须超前准备，例如：每完成一分部分项工程就要将相关工程资料做好，每发生一项变更索赔就随即跟踪批复完成，另外，在竣工验收前就要完成工程竣工结算，并且要提前熟悉回购工作相关事项的每一个环节。

3.5.2提前回购

施工企业要争取将已完成的单位工程进行单体回购，在重庆轨道BT三项目中就涉及到多个地铁站工程，而各个地铁站工程进度因各种因素影响，施工进度差异很大，经过与业主方的沟通，业主同意按完成的地铁站进行回购。提前回购非常有利于投资BT项目的施工企业，一方面能提前收回资金及利润，减少融资成本压力；另一方面能提前熟悉回购工作程序，为后期总体回购打下基础。

4 结语

BT模式给施工企业带来了新的发展机遇，正成为各大型施工企业争相品尝的“利润蛋糕”，然而BT模式并非只赚不赔的买卖，对于施工企业来说，潜藏着各种各样的致命性风险的“苦果”。作为一种新型投资建设模式，BT模式在操作上仍然处于摸索阶段，没有真正成熟的运作经验供借鉴，施工企业还需要不断的从实践中去探索总结，才能有效的进行风险防范和控制。

参考文献

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[4] 刘霞，栗书宁．BT模式合作合同的思考[J]．山西建筑，2011（6）.

[5] 郭捷. 项目风险管理[M]. 北京：国防工业出版社，2007.

作者介绍：

刘俊超 男 1981.3 研究生工程师

李永强 男 1972.4 本科工程师