基于蒙特卡洛模拟的公允价值计量研究

摘要:我国早在上世纪 90 年代就引入了公允价值。由于当时一些上市公司利用其操纵利润，于是财政部门限制了公允价值的使用，只做了小部分的保留。随着市场经济的迅速发展，我国财政部颁布了新的企业会计准则，公允价值的再次启动引起了人们的关注。本文基于蒙特卡洛模拟运算，以解决在非活跃的市场情况下公允价值难以确定的问题。

关键词:公允价值计量属性估值技术

引言

我国《企业会计准则――基本准则》指出，公允价值是指在公平贸易中进行资产贸易或者债务清偿的金额，由于公允价值是以市场定价为基础的，要求以现值计量会计要素，相比较一些难以用历史成本计量的经济业务，以及历史成本经常出现波动的会计要素而言，具有明显的优越性。

财政部颁布的新的企业会计准则，使公允价值的再次启用引起了人们的关注。金融危机爆发后，公允价值会计一度成为众矢之的，会计界也开始着手进一步研究公允价值会计计量。国际上，SEC和FASB于2008年9月30日了指导意见认为：在没有市场数据作参考的情况下，企业管理层可运用内部模型或假定条件来估算公允价值。在我国的财务环境下，对于非活跃的市场的公允价值计量没有适当的参考物，根据SEC和FASB提出的这一思路，设计了一个用于解决解决在非活跃的市场情况下公允价值计量的模型。

一、蒙特卡洛模拟

为了解决电子表格模型在风险分析方面存在的局限性，蒙特卡洛模拟是一个现成的办法。由于电子表格软件本身不具有模拟运行和模拟分析的能力，所以用户必须依靠像水晶球软件这样一些加载在电子表格软件上的第三方程序，来扩充电子表格软件的功能。通过水晶球软件，可以生成量化的基于概率的电子表格模型。

蒙特卡洛分析法的前提是要确定目标变量的数学模型及模型中各变量的概率分布。然后按照给定的概率分布生成大量的随机数，并将它们代入模型，得到大量目标变量的可能结果，从而研究目标变量的统计学特征。

二、模型设计――“蒙特卡洛未来现金折现”计量法

对于未来随机且连续的未来现金净流量，我们不能够按照传统意义上的现金折现方法，通过赋值并确定概率来确定。一一列举并确定概率的方法很难以达到预期。由此，把计量模型和电子表格结合起来，运用加载在电子表格上的水晶球软件，可以进行蒙特卡洛分析，从而确定现金流量的概率分布和公允价值的估计值。

(一)公允价值评估模型

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CFi表示未来预计净现金流量；r表示贴现率；i表示期数

(二)运用 EXCEL 电子表格中的财务函数，设计分析表格（如下表2所示）

设计思路如下：

1、贴现率的确定。

基于到我国的资金市场情况，我们在充分考虑通货膨胀因素的情况下，以银行贷款率作为基准贴现率，即贴现率r=(1+R1)(1+R2)， R1：通货膨胀率；R2：银行货款率。于是，根据“现率=（1+通货膨胀率）（1+银行贷款利率）*-1”可以确定贴现率。上式中通货膨胀率和银行货款率的数据可以根据网络等渠道确定。

打开excel表格，加载水晶球，如上表1，可以得到B6-G6区域对应的贴现率。

2、现金净流量现值的确定

现金净流量现值要考虑年份（Nper），预计未来现金净流量（Fv）和贴现率（Rate）三个因素，操作步骤如下：以B7为例。打开表1 并加载水晶球，选中B7，单击 fx（函数）财务PV单击确定，在 rate中输入 B6，在 Nper（中输入 B4，在 Fv中输入B5（前面加负号，变成负值），则可以得到B7单元格的值。随着数据的变化，B7的数值不同，由此可以得到B7-G7区域的现金净流量现值。

3、公允估值确定

最后在单元格G7 对 B5 至 F5 求和，得出的结果即为公允价值的评估价值。

(三)估计计算中可变量的确定

如上表所示，A5（预计未来现金净流量）和A6（贴现率）是可变的变量，直接关系到公允价值的估计质量。因此，确定预计未来现金净流量和贴现率的概率分布是关键。从蒙特卡洛的运算原理我们知道，对公允价值的确认是利用随机数反复无限次模拟运算的平均数，由此可以认为利用蒙特卡洛模拟计算出的期望值比较接近公允价值的实际值。

结束语

公允价值会计自产生以来始终是国际会计界热点话题。随着有关公允价值计量的理论研究更加深入透彻，会计计量技术会更加精确和完善，我国计量模式逐步与国际接轨，公允价值计量模式必将成为未来会计计量模式的主流。

参考文献：

[1]FASB．FAS157．Fair value Measurements．September 19，2006

[2]财政部．《新企业会计准则》[M] ．北京：中国经济出版社，2006.10-15

[3]谢诗芬．会计计量中的现值研究．博士学位论文．上海：上海财经大学，2001