左口袋和右口袋

左口袋的钱和右口袋的钱，一样吗?对于理性人来说，是一样的。但是，人很多时候是不完全理性的。

有两种情形，情形一：你已经决定去看一场戏剧，每张票的价格是30元。当你进入戏院买票时，你发现不知什么时候你丢了30元。现在你还愿意花30元钱去买票吗?情形二：你已经决定去看一场戏剧，每张票的价格是30元。当你进入戏院验票时，你发现你的票丢了。现在你愿意花30元钱重买一张票吗?

研究表明，在第一种情形下，我们更愿意去花钱买票。如果是票丢了，买两张票时，我们很容易感到是花了60元看一场电影：而掉了30元和买一张票时，掉的30元我们并不算作是看电影花的(另外单独做账了)。我们只不过是将丢失的现金归结为倒霉，仅仅使我们感到没有原来那么富有，而不会直接与看电影相关联。

显然，同样花60元钱，但是我们的决策不同。左口袋的钱和右口袋的钱是不同的。

在期货投资过程中，对于多数投资者来说，从大豆期货中赚得的钱和从铜期货中赚得的钱是不同的，期货市场盈亏和生活中的财富的得失是不同的。很多投资者坚持某个亏损头寸，而不愿意止损，重新选择投资机会。这是为什么?

现代行为金融学用心理账户来解释，一般，心理会计可以在以下三个层次上进行：

一是“最小账目(minimalaccount)”式：这时人们在内心对各种决策进行比较时考虑的因素仅仅限于每项决策本身，如买或卖某支股票。

二是“局部账目(toplcalaccount)”式：这时人们对决策的评价将考虑某个特定参照水平，也就是说不仅仅考虑某项决策本身。

三是“综合账目(comprehensiveaccount)”式，顾名思义即将所有相关因素全部加以评估的决策分析方法。

塞勒认为，新古典经济学就是假设人们利用“综合账目”进行“心理会计”。而实际上由于心理账户的存在，个体在做决策时往往会违背一些简单的经济运算法则，从而做出许多非理性的消费行为。这些行为集中表现为以下几个心理效应：非替代性效应、沉没成本效应、交易效用效应。这些效应在一定程度上揭示了心理账户对个体决策行为的影响机制。

“心理账户”(ThaIer；1985)本质上是一种狭窄性取景，表示投资者趋向于将不同的收益或损失划分在不同的心理间隔性账户上，并依据不同的心理账户进行决策。

心理账户可以用来解释“性格倾向效应”(the disposion effacts)(Shefrin&Stataman,1995)，即投资者存在坚持持有那些价值已经下降的股票直至卖出它们可以获益为止的过度倾向，此时的投资者会由于损失而产生不愉快的感觉，但似乎有一个敏感的心理设计在帮助投资者减缓这种痛苦。利用心理账户原理，也可用来解释“货币覆盖效应”(the house moneyeffact)(Thaler&Johnson，1990)，即如果者在前一次中赢了，他将非常愿意进行再一次博弈，因为他们认为在这一次中他将会有与前一次同样的好运气，尽管事实上前后两次的赢输概率相等且毫不相关。

而且，者即使在这次中把上回赢来的钱都输光，因输钱带来的不愉快也会被前一次赢钱带来的所抵消。