乐视仍然值得尊敬

乐视网无疑是互联网大潮的后来者，当其于2004年末在北京中关村高科技产业园区创立时，新浪、搜狐、网易等已于四年前在美国纳斯达克上市，一年后百度上市，三年后阿里巴巴于香港上市，而乐视网到2010年8月12日才在创业板上市，并且由于各种原因其商业模式被不少人质疑为“骗子”。

乐视网在大家的质疑中快速成长，作为在国内最早开始积累影视剧网络版权库的互联网公司，创立之初就成立了版权部门，大量积累了影视剧等长视频内容网络版权。基于其先进的技术和版权资源，乐视网打造了“平台+内容+终端+应用”的生态系统，平台层包括云视频平台和电商平台，内容层包括内容制作和内容运营，终端层包括乐视盒子、乐视TV .超级电视、智能手机、乐视汽车等硬件以及LetvUI系统，应用层包括Letv Store、视频搜索、浏览器等。乐视网的商业模式是基于生态系统的“内容赚钱、硬件不赚钱”，依托盒子和超级电视终端，捆绑乐视影视版权内容，试图形成闭环体系，达成内容资源、应用服务与用户之间的无缝衔接，并最终通过广告和付费收视实现收益。

到2015年，乐视网营收130.17亿元，同比增长90.89%；归属上市公司普通股股东净利润5.73亿元，同比增长57.41%。而今年前三季度乐视网实现营收167.95亿元，同比增长100.54%；归属上市公司母公司净利润为4.93亿元，同比增长30.75%。得益于资本市场的高市盈率，乐视网的市值一度超1526亿元，成为中国前五大互联网企业之一。

乐视网的生态系统不断扩大，并快速进入到乐视云、乐视汽车、乐视手机、乐视电视和乐视金融等领域，打造了内容生态、手机生态、体育生态、互联网及云生态、大屏生态、汽车生态以及互联网金融生态七大子生态。但不得不说，打造7大子生态需要巨量的资金进行“烧钱”来跑马圈地，这就要求其不断地进行大笔融资。根据Wind数据显示，2010年上市以来，乐视网直接融资92.89亿元，借款融资176亿元；截至2016年三季度末，贾跃亭通过股权质押融资超百亿元，贾跃亭家族通过股权转让及减持，套现近百亿元资金；乐视汽车等7大子生态公司先后通过VC/PE渠道累计融资215亿元；整个乐视体系六年累计筹资超过725亿元。毫无疑问，巨量的融资也使乐视风险大增。

打造真正的生态系统，一是必须以进入潜力大的市场、用户量多且行业延伸度广为前提，二是必须有强大的资金和融资能力为基础，三是必须能够让生态系统内的参与者都能获益。目前，阿里巴巴、腾讯和百度分别成功打造了基于“人与交易”、“人与交流”、“人与信息”的生态系统，而整个乐视相对于前三者打造自己的生态系统，面临如下短板：一是进入互联网市场相对较晚，导致市场红利不大；二是市场切入口较小，以互联网视频切入，其市场空间远小于阿里巴巴、腾讯和百度。若想弥补这种短板，一方面必须拓展产业范围，进入和网络视频相互促进、有机互动的产业；另一方面要积极实施全球化战略，通过全球拓展更广更深的市场空间，并通过全球化来整合人才、资本和技术等资源。生态系统说起来容易，而真正打造却极其困难，必须历经九九八十一难，阿里巴巴、腾讯等互联网公司在打造生态系统的过程中也饱受争议，但他们着眼于长远并坚持不懈才取得了今天的成就，而今天乐视无疑也要经历这种折磨。

正如阿里巴巴一路走来不断被质疑为“骗子”一样，我们相信乐视如果能够有效解决资金难题，前景无疑是光明的，但即使失败了，其探索也能够为其他企业提供有益借鉴，仍然值得尊重。（本文作者系国家行政学院高级经济师）