寻找经济转型中的财富路径

2010年1月9日，展恒理财《寻找经济转型中的财富路径――展恒理财2010年投资策略报告会》在中国国际科技会展中心B座15层会议室成功举行，为投资者指点迷津，答疑解惑。

本次报告会邀请了上海凯石投资基金经历杨华初先生、广东新价值投资总监罗伟广先生、国投瑞银首席分析师葛剑萍先生、上海大富历斯顿黎民茵女士等业内专家。出席的嘉宾分享了他们对2010年宏观经济看法，对投资机会的把握，帮助投资者寻找2010年财富增长的路径。

北京展恒理财总经理闫振杰先生在致词中表示，如果2010年还是能够涨到像09年那样80％，甚至80％以上，基本上又是一个2006和2007行情翻版，从概率上来说是小概率事件。虽然我们坚定看好2010年证券市场，但是大家应该保持理性，有个比较合理预期，这样制定投资组合时候相对来说会比较稳健一些，最后可能也会取得比较好的效果。

“不管理性还是非理性，投资者关注今年的策略，我们把这次论坛题目选为寻找经济转型中的财富路径，去年宏观政策保增长调结构，今年改成调结构，保增长，各种各样的刺激经济措施出台，可能从整体的机会来说，或者系统性的机会来说也没有09年多。”

展恒认为，2010年，经济稳步复苏，制度建设日益完善，中国资本市场开始进入了平稳、快速的发展轨道。2010年注定是回暖的一年，也是不凡的一年。

闫振杰表示，虽然2010年面临很多不确定的机会，但是总体来说，还是应该机会大于挑战的，从上市公司盈利增长能力，2010年的三千点整体盈利差不多19倍。在2008年底的时候，上证大盘指数1820，那时候指数也是15倍，从市盈率不变的情况下三千点是比较安全的点位，或者说是具备比较好的安全边界。但是不一样的，2010年和09年的宏观环境完全不一样，从保增长调结构改成了调结构保增长，GDP有了增长之后，调结构的力度就比较大，力度比较大的时候就会有很多的宏观措施等变化。

此外，去年大量的经济刺激措施，今年都面临退出问题，容易引起市场震荡。09年的各项刺激措施会在2010年发挥很多作用，甚至对2010年经济增长的贡献非常大，有可能超过8.5或者9％。在这种情况下，给调结构提供了比较大的空间，出现震荡也是难免的。