股利政策对企业发展的影响

【摘要】股利政策是指公司在决定把净利润的多大份额分配给股东， 而把其余多大部分留存在企业进行继续投资而采取的政策。依据谨慎性原则， 企业在进行目标支付率的确定时， 应遵从剩余股利原则. 即确定固定的比率， 每年依此发放股利. 而事实上， 企业并不如此， 因为企业还要充分考虑保持股份稳定， 树立股东对企业的信心， 考虑企业未来发展等多种因素。

【关键词】股利政策 企业发展价值 股东 企业

一、股票政策内容

（一）股利支付形式

所谓股利分配形式，简而言之就是确定以什么方式向公司股东发放股利。

（1）现金股利。现金股利又称"派现"或"分红"，是指企业以现金的方式将股利支付给股东，是我国上市公司股利支付的主要方式。

（2）股票股利。在我国又称之为"送红股"，是指企业以发放股票来替代现金股利的一种分配形式，发放股票股利相当于把公司盈利转化为普通股股票。

（3）股票分割。股票分割是指将面额较高的股票转换成面额较低的股票的行为。采用此种股利政策， 能够起到降低股价， 吸引投资者， 提高流动性， 促进股利增长等积极影响。

（4）股票回购。股票回购是指上市公司在有多余现金时，向股东回购本公司的股票，在公司拥有大量闲置资金需要分配时，股票回购似乎对公司和股东均合适。

（二）股利支付率

股利支付率即股息发放率，是指股利总额在净利润中所占的比例，即把净利润分成两部分，一部分是用来发放给股东，另一部分是公司留用。

（三）股利支付程序

股利支付程序通常涉及四个主要环节，即：预案公布日、股利宣告日、股权登记日和除息日。

二、我国上市公司股利政策的现状分析

我国上市公司股利政策的现状是上市公司股利支付形式多种多样，并且各有特色，上市公司股利分配的形式逐渐以现金股利为主，但是支付水平不高，且存在行业差异，并且支付现金股利缺乏稳定性。本章将对这一现状进行详细的阐述。

（一）我国上市公司股利分配现状

通过对我国上市公司股利分配的现状的调查研究，本文着重描述我国上市公司分配现金股利的情况。

（二）股利分配形式逐步以现金股利为主

相关调查表明，派发现金股利的公司比例随着上市公司数量的增加也逐年上升，并且现金股利较于股票股利等其他股利支付形式，占有绝对的比例优势。发放股票股利的公司所占比例不足10%，并且2006-2013年这一比例呈现较大的波动性。转增股本的公司数总体有所上升，但个别年份公司数量有所减少。

（1）股利支付水平不高。从2006-2013年现金股利支付率的调查研究情况，可以看到，上市公司的股利支付率不高，特别是2008年，股利支付率异常。

（2）行业间股利支付水平存在差异。不同行业间股利支付水平的比较情况中，行业分类用的是中国证监会的行业分类标准，包含了除金融、保险类的其他所有行业。横向比较来看，发放现金股利的制造类企业数量远远超过了其他行业，其占样本的比重高达50%以上。除制造业以外的其他行业，发放现金股利的公司数占样本的比例均在10%以下。纵向比较来看，大部分行业发放现金股利的公司数量都随着该行业上市公司数量的增加而有不同程度的增加。

三、完善上市公司股利分配的政策建议

（一）对政府监管的建议

总结本文的研究结论时曾提到，我国资本市场不够成熟，投资者有投机行为等。现金股利对于企业价值是有利的，总的来说，股利分配对于完善我国的证券市场和上市公司的发展的作用都是积极的。

（1）加强证券市场的建设，完善法律体系。我国上市公司不分配股利的现象很严重，并且上市公司公布的年报中也没有披露因为什么原因不分配，公司的管理层是否应对其负责，应承担什么责任，均没有合理的解释，这严重的损害了投资者的利益。必须通过法律手段来引导上市公司忽视投资者利益以及不规范的股利分配行为，以确保我国证券市场的健康快速发展。

（2）加强对投资者的教育，减少市场投机为。上市公司对投资者利益的保护差强人意，作为投资者自身来说，也存在不少的问题。我国投资者的现状是中小投资者占到大多数，中小投资者的水平参差不齐，对股市、企业财务等方面的专业知识的了解还需要加强学习，要让投资者树立正确的意识，正确认识股票市场，明确自己的投资方向，合理评估投资风险，提高中小投资者的整体投资素质，形成重视股利政策的围，尤其是重视股利的长期稳定。

（二）对上市公司选择股利政策的建议

我国上市公司股利政策仅依靠政府的监管是远远不够的，上市公司自身也得采取一定的措施，针对上市公司应该选择怎样 股利政策，本文给出了如下建议。

（1）重视现金股利的发放。我国上市公司每年实际派发很少的现金股利，由本文在之前的分析可知，我国的上市公司派发现金股利有所上升，但是总体比重仍不足50%，其他股利分配形式如转增股本占有较大的比重，还有些上市公司不发放股利。要改变这种现象，就要改变经营理论，重视投资，设定企业价值最大化为企业目标，分配制度合理化，合理发放现金股利。

（2）保证现金股利的稳定性。我国上市公司的股利政策缺乏稳定性、连续性。现金股利政策对于保护投资者利益，遏制投资者的投机行为和树立正确投资理念都有着积极作用。

四、总结

综上所述， 企业所采取的股利分配政策不仅涉及股东利益， 而且对公司而言它还是重要的财务管理问题. 正确适合的股利政策既能维护股东利益， 稳定股票价格又能维护企业形象， 协调股东关系， 从而达到促进企业健康稳步发展的目的. 因此， 公司在制定股利政策时， 应充分考虑本股东和各方面因素， 为企业投资及融资活动培育出良好的环境， 最终实现股东财富最大化。

参考文献：

[1]李增泉，任强.现金股利、投资者保护与所有权安排――来自我 上市公司的经验证据[A].转型经济下的会计与财务问题 际学术研讨会论文集（下册），2003.