零收益与负收益引发高度关注 银行理财产品回归稳健设计

3月11日，银监会组织国内商业银行召开了紧急会议，就目前理财市场发生的“零收益”、“负收益”等问题进行了讨论，银监会要求各地大小商业银行今后要提升理财产品设计、管理能力、增强理财产品的透明度、提高银行风险管控能力、减少不当销售等问题，银监会也要分析银行理财产品的收益情况，掌握各家银行到期产品的表现，相应的文件即将出台。

第二天，中国银行业协会也在北京举办“改进银行服务，构建和谐银行”论坛。银行理财产品的“零收益”问题受到了各界专业人士和普通投资者的密切关注。

而银行也看到了当前全球市场的疲软状态，纷纷暂停了一些高风险结构型理财产品的发售工作，并对新推出的结构型理财产品进行了改进。

暂停高风险结构型产品

这段时间以来，银行理财产品出现“零收益”、“负收益”，使众多投资者对银行产品失去信心，已经成为不争的事实。

为了弥补这次事件对投资者造成的负面影响，目前，不少中资银行暂停了一些高风险结构型理财产品的发售工作。

同时，一些中资银行在推出新理财产品时也都变得非常谨慎，与股票挂钩的理财产品几乎没有。例如，兴业银行新推出的保本型理财产品投资于银行间债券市场、北京银行打新股产品、建设银行信托贷款型理财产品。外资银行虽然仍在推出与股票挂钩的结构型产品，但是却在产品设计上做了不少修改，投资者在市场不明朗的情况下，面临最小的市场风险。

力推稳健型产品

今年3月份以来，在商业银行发售的理财产品中，新股申购类产品占15%，债券、信托贷款类固定收益类理财产品占67%。这些低风险、有稳定收益的产品成为商业银行最近集中推出的产品类型。

近期推出的理财产品兼顾本金安全与投资者利益的双重需求成为了目前的产品设计原理。例如，光大银行于3月14日至4月2日推出一款5个月的阳光理财T计划，预期收益率为5.5%，产品投资于给国内基础设施建设项目提供贷款的资金信托，并且国家开发银行或国有四大行对信托贷款本息提供连带责任保证。

北京银行最近推出一款“心喜”系列人民币167天信托贷款VIP理财产品，也放松了投资限制，产品为VIP客户专享理财产品，但是普通投资者也可以购买。认购起点和VIP用户相同，并且产品设有一项优惠政策，即如果投资者在北京银行购买过理财产品，那么投资者在购买这款产品时，最低认购金额为10000元，递增金额为1000元，和北京银行过往的理财产品相比，大大降低了产品的认购金额，这也是目前银行理财的一种转变，预期年收益率为5.34%。与之前各大银行给出的预期收益率相比，年收益率更能使投资者得到真正的实惠。

外资银行也在调整推出的理财产品，使投资者获得稳定收益。例如东亚银行近期发行的一款“聚园宝”―系列9投资产品，产品挂钩4只中资概念股票，分别为石油类的中国石油股份、电信类的中国移动、基建类的中国交通建设及保险类的中国人寿。最短投资期限为3个月，除了到期提供100%的本金保障外，产品还新增了提前赎回机制，即投资者可在交易日后的每年的3月、6月、9月或12月的第3个营业日全额赎回投资本金，并且产品没有赎回费用。在收益方面，东亚银行也相应地做了保证，无论挂钩标的首季表现如何，投资者在首季都可以获得投资金额5%的固定收益。

银行理财两大关注点

对于目前备受投资者关注的银行“零收益”事件，商业银行正逐渐改进和完善产品的设计原理。对于投资者来说，也要在挑选银行结构型理财产品时，学会读懂藏在产品说明书中的“内涵”，关注产品的收益设计、提前赎回条款及相关费用，避免再次遭受类似事件。

关注收益设计

例如某款产品向投资者保证到期100%返还本金，挂钩商品市场，挂钩标的分别为牛奶和小麦，收益挂钩于牛奶和小麦的市场表现，如果1.5年后牛奶和小麦的表现没有下跌，投资者就可获得18%的投资收益，最高收益可达50%。如果最逊色的商品表现大于50%，投资者的收益为50%；最逊色的商品表现大于18%，而小于50%时，投资者的收益为最逊色商品的表现；最逊色的商品表现大于0%，但是小于18%，投资者的收益率为18%；最逊色商品的表现小于0%，投资者的收益率为0%。

如此高的收益率肯定会使很多投资者驻足，也是决定购买产品的一个决定性因素，但是所谓的收益率是有一个比较基准的。投资者的最终收益情况实际上是由投资方向和投资环境共同决定的，市场因素对于产品的收益影响很大，所以投资者需要客观地、冷静地看待收益率这个数字。事实上，这款产品除在到期时保证本金外，实际收益只取决于最逊色股票的表现。

关注赎回条款

关于理财产品的提前赎回，一般分为三种情况：第一，银行和投资者均无提前赎回权；第二，银行有权利提前终止理财计划，但是投资者无赎回权；第三，投资者可以提前赎回，这种赎回权利又被分为可随时赎回和只能在银行指定的某段时间赎回，并且银行会收取一些费用。

例如某款打新股产品说明：“在交收日后的每个月的第10个工作日，投资者可作全额赎回，银行会根据当天的净值分配收益率，但要收取一定的相关费用。”事实上，这款产品的相关费用是采用了障眼法，其实相关费用包括好多种：管理费、托管费、赎回费等等，在扣除这些费用之后，产品收益也相应变低。投资者要注意银行公开的净值是否为扣除费用后的净值，无论投资者的收益是多少，银行赚取的费用不受影响。

除此之外，投资者不要迷信产品挂钩标的历史数据模拟，为了得到投资者对其产品的肯定，很多理财产品会对挂钩指标的优异历史数据进行回顾。因此，投资者不要根据这些对未来涨幅感到乐观，要对市场有一个理性判断；投资者也不要集中投资，应该通过投资不同品种，将低风险与高风险、固定收益与浮动收益、短期与长期产品、结构性与FOF产品相结合，这样可以避免单一品种投资的风险。