TMT投资逆势上扬

根据普华永道的2013年MoneyTreeTM中国tmt报告显示，受宏观经济环境的影响，近期私募及创投（PE/VC）无论是总体投资数量还是金额都显著下滑。然而，电信、媒体与科技（TMT）行业投资数量占所有行业投资总量的比例呈现显著的逆势上扬趋势，2013年一季度和二季度平均比重为59%，而2012年一季度和二季度平均比重仅为46%。

普华永道科技行业中国主管合伙人高建斌表示，越来越多的传统行业开始借助科技力量，利用互联网扩大市场份额，所以尽管整体投资环境趋于不利，TMT行业却显示出更强的吸引力，以至于其投资数量占整体PE/ VC数量的比例不降反升。

报告显示，2013年一季度，TMT行业投资134起，占PE/VC当季投资总量的52%；投资金额为10.7亿美元，占PE/ VC当季投资总额的33%；2013年二季度，TMT行业投资172起，占PE/VC当季投资总量的66%；投资金额为5.83亿美元，占PE/VC当季投资总额的9%。

从投资阶段来看，TMT行业的投资数量主要集中在初创期。而投资金额则主要集中在扩张期，这是由于在市场情况总体低迷的形势下，最受投资方青睐的依然是处于扩张期的企业。

PE/VC投资的退出渠道一直倍受关注。高建斌认为，由于A股市场尚未开闸，以及海外资本市场持续低迷，在2013年一季度，对于以IPO为主要退出渠道的TMT行业投资影响较大，并购取代IPO成为主要退出方式。然而，随着退出渠道呈现多样化，以及2013年二季度开始资本市场逐渐回暖，IPO将与并购共同成为TMT投资的主要退出方式。PE/VC在TMT行业的退出也将逐步上扬。

互联网成投资重点

2013年一季度，TMT行业投资数量仅为134起，比2012年一季度下降37%，而投资金额却达10.7亿美元，同比上升25%。

2013年二季度，TMT行业投资数量172起，比2012年同期下降20%，投资金额仅为5.83亿美元，同比下滑54%。值得注意的是，尽管在投资数量上2013年二季度较上一季度增加了38起，但投资总额却减少了46%。

从平均投资金额看，2013年一季度约800万美元；去年同期约400万美元，同比上涨2倍。2013年二季度约为340万美元；2012年二季度约为585万美元，同比下降42%。2013年二季度平均投资金额比上一季度下滑了58%。

总体而言，TMT行业投资在不同季度的升降起伏主要受到个别极端大型投资项目的影响，如2012三季度一家处于成熟期的电商及2013年一季度一家处于扩张期的电商得到巨额投资，如果不计这两起特殊案例，无论是投资数量还是投资金额自2012年三季度之后，TMT行业开始处于下行趋势。

纵观2013年前两个季度，在TMT所有子行业（互联网、通信及移动互联网、娱乐传媒及IT行业）中，无论是投资数量还是金额，互联网占据了绝对优势成为第一投资重点。2013年第一季度，互联网投资67起，占50%，投资金额8.88亿美元，占83%；2013年第二季度，互联网投资75起，占44%，投资金额3.81亿美元，占65%。随着智能手机的普及，移动互联网的快速发展，以及传统行业利用高科技转型，通信及移动互联网紧随其后成为第二大投资热点行业。

而在互联网领域细分领域，投资数量和金额主要集中在互联网服务和电子商务行业。高建斌表示，电子商务行业巨头大规模融资，主要是为了实现产业兼并与整合，增补商业短板，对抗竞争对手，加大市场分额，扩增商业版图、提升企业市值。

具体来看，2013年一季度TMT行业投资总量为134起，投资总额为10.70亿美元。其中：互联网67起，占50%，比2012年一季度减少了27%；投资金额8.88亿美元，占83%，同比上涨173%。通信及移动互联网38起，占28%，比去年同期下降了16%；投资金额7，400万美元，占7%，同比下降45%。娱乐传媒16起，占12%，同比下降43%；投资金额7，700万美元，占7%，同比下降49%。IT13起，占10%，同比减少了72%；投资金额3，100万美元，仅占3%，同比下降87%。

2013年二季度TMT行业投资总量为172起，投资总额为5.83亿美元，其中：互联网75起，占44%，比2012年二季度减少21%；投资金额3.81亿美元，占65%，比2012年二季度下滑 28%。通信及移动互联网57起，占33%，同比下滑20%；投资金额1.08亿美元，占19%，同比减少80%。IT27起，占16%，同比减少18%；投资金额6，100万美元，占10%，同比减少12%。娱乐传媒13起，占7%，同比下降24%；投资金额3，300万美元，占6%，同比下降76%。

2013年二季度与上一季度相比，从投资数量看，娱乐传媒是唯一下滑的行业，下滑幅度达19%；而其它三个子行业均有不同程度提升，增幅依次为IT ，108%；通信及移动互联网，50%；互联网12%；从投资金额看，娱乐传媒与互联网巨幅下滑均达57%；IT和通信及移动互联网呈现增长，增幅分别为97%和46%。

高建斌表示：“尽管2013年一季度TMT行业整体投资数量和金额均呈下滑，二季度开始缓慢回升，但是首轮投资的案例比例却不受整体投资环境影响稳步小幅上涨。可见TMT行业内新生力量强大。”

扩张期企业受青睐

2013年一季度TMT行业首轮融资企业占比总投资案例60%，去年同比下降7个百分点；然而2013年二季度占比65%，却比去年同期上升了12个百分点，也比上一季度上涨5个百分点。

尽管2013年一季度TMT行业整体投资数量和金额均呈下滑，二季度开始缓慢回升，但是首轮投资的案例比例却不受整体投资环境影响稳步小幅上涨。说明TMT行业内新生力量强大，为风险投资基金提供可供投资的目标。

从TMT行业投资阶段分布来看，2013年一季度TMT行业投资总量为134起，投资总额为10.7亿美元。其中：初创期投资数量68起，占51%，与去年一季度比减少了25%；投资金额1.23亿美元，占11%，同比下降39%；扩张期45起，占34%，比2012年同期下降48%，投资金额8.22亿美元，占77%，同比上涨101%；成熟期19起，占14%，同比下降37%，投资金额1.02亿美元，占10%，同比下滑54%；PIPE投资数量2起，占1%，同比下降60%，投资金额2，400万美元，占2%，同比增加20%。

2013年二季度TMT行业投资总量为172起，投资总额为5.83亿美元。其中，初创期投资数量95起，占55%，与2012年二季度比增加了6%；投资金额1.12亿美元，占19%，同比下降51%。扩张期53起，占31%，比去年同期下降37%；投资金额3.14亿美元，占54%，同比下滑63%。成熟期18起，占11%，同比下降50%；投资金额8，100万美元，占14%，同比下滑47%。PIPE投资数量6起，占3%，同比上浮20%；投资金额7，500万美元，占13%，同比增加134%。

纵观2013年一季度及二季度，中国TMT行业的投资数量主要集中在初创期和扩张期企业，而投资金额主要集中在扩张期。与2012年同期比，四个投资阶段投资数量整体表现疲软，均呈下滑趋势；投资金额同比保持上浮的仅有PIPE。2013年二季度与上季度相比，只有成熟期投资持续下跌，反应出投资方因退出政策收紧而对投资成熟期企业有所顾虑；而初创期和扩张期投资数量均有所提升，但平均单笔投资金额却明显减少；同时PIPE投资也持续强势走高，尽管整体量不大，但增幅显著。

高建斌认为，在市场情况总体低迷的形势下，最受投资方青睐的依然是处于扩张期的企业。从投资数量上讲，初创期企业是投资热点，主要是因为互联网用户持续增加，以及智能终端设备的普及。因此，处于初创期的互联网及移动互联网企业是私募及创投基金非常关注的领域。

从TMT行业投资区域分布情况来看，2013年一季度及二季度中，中国TMT行业的投资热点主要集中在经济较为发达的地区，这些地区具有优越的人力资源和市场条件，从而为TMT行业企业的快速发展提供良好的土壤。中国TMT行业投资地域前五名分别是北京，投资案例数为101，约占33%；上海位居第二，投资总量为66；深圳为13，广东省（除深圳）为6，浙江省为14；前五名投资数量总和为200起，比其他地方投资数量总和还多出94起。

在投资金额方面，全国TMT行业投资总额为16.53亿美元，前五大城市的投资总额为13.12亿美元，占79%，而其他区域投资金额总体相加仅为3.41亿美元，占21%。排名前五位的城市依然是北京，10.08亿美元；上海第二，1.74亿美元；

北京在投资数量约为上海的1.5倍，但投资总额上却高出近6倍。浙江、深圳和广东省（除深圳）三地的投资总额为1.3亿美元。

投资退出季度分析

2013年一季度退出案例5起，与去年同期相比巨幅下滑85%，而其金额未公开披露；2013年二季度退出案例15起，同比下滑25%，退出金额7，900万美元，同比锐减86%。

而2013年二季度与上季度相比，退出数量则增加200%。

高建斌认为由于A股市场尚未开闸，以及海外资本市场持续低迷，在2013年一季度，对于以IPO为主要退出渠道的TMT行业投资影响较大。

然而，随着退出渠道呈现多样化，以及2013年二季度开始资本市场逐渐回暖，私募及创投在TMT行业的退出也将逐步上扬。

从TMT行业投资退出类型上看，2013年一季度仅有5起退出案例，并购3起，占60%；管理层收购2起，占40%；2012年一季度，退出33起，并购和股权转让各为1起，仅各占3%外，其余31起均为IPO退出，占比高达94%。2013年二季度退出15起，并购7起，占46%；IPO6起，占40%；管理层收购和股权转让各1起，各占7%；去年同期退出共20起，管理层收购及股权转让各1起，各占5%；并购3起，占15%；其余均为IPO退出，占75%。

TMT子行业投资退出情况，2013年一季度，中国TMT行业退出案例数中，IT为3起，占60%；比去年同期锐减86%；互联网1起，占20%，同比下滑83%；通信及移动互联网1起，占20%，同比减少80%。

2013年二季度，IT1起，占7%，与2012年二季度比巨幅下滑86%；互联网为9起，占60%，同比增加200%；通信及移动互联网5起，占33%，同比减少50%。

2013年二季度与上季度比，在退出案例数上只有IT呈67%下滑，互联网上升800%，通信及移动互联网上浮400%。

纵观2103年一季度及二季度，退出案例数与去年同期相比大幅度跳水。2013年二季度形势回转，较上季度互联网和通信及移动互联网均大幅度上扬，而IT却持续走低。尽管2013年绝大部分未披露退出金额，但是由于受到大环境的影响，中国TMT行业退出的金额越来越少。如2013年二季度，互联网行业退出金额约7，900万美元，而去年同期，互联网退出金额超过2.2亿美元，降幅高达64%。