中兴通讯股份有限公司盈利能力分析

[提要] 在新技术革命的推动下，在全球网络化发展和信息高速公路建设浪潮推动下，通信技术得到了飞速发展。在这样的大环境下，作为中国通讯产业的老大哥――中兴通讯股份有限公司正面临着巨大的挑战。本文主要从资产报酬率、净资产收益率和销售净利率三个方面分析中兴通讯股份有限公司的盈利能力，并提出改进建议。

关键词：中兴通讯；盈利能力

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2013年6月17日

一、中兴通讯股份有限公司简介

公司总部位于广东省深圳市南山区科技南路55号。中兴通讯是全球领先的综合通信解决方案提供商。公司通过为全球140多个国家和地区的电信运营商提供创新技术与产品解决方案，让全世界用户享有语音、数据、多媒体、无线宽带等全方位沟通。公司成立于1985年，在香港和深圳两地上市，是中国最大的通信设备上市公司。

中兴通讯拥有通讯业界最完整的产品线和融合解决方案，通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务，灵活地满足全球不同运营商的差异化需求以及快速创新的追求。

公司依托分布于全球的107个分支机构，凭借不断增强的创新能力、突出的灵活定制能力、日趋完善的交付能力赢得全球客户的信任与合作。多年来，中兴通讯牺牲利润，在海外投资发展、追求市场份额，最终使企业成为第五大电信设备商。

二、盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。盈利是企业的重要目标，是企业生存和发展的物质基础。盈利能力分析是企业财务分析重要组成部分，也是评价企业经营管理水平的重要依据。

评价企业盈利能力的财务比率主要有资产报酬率、净资产收益率、销售净利率等。

表1是中兴通讯2009～2012年的一些重要数据。（表1）

（一）资产报酬率。资产报酬率，也称资产收益率，资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明企业资产利用效率低，应分析差异原因，提高企业经营管理水平。经计算得出中兴通讯2008～2012年的资产报酬率分别为3.68%、3.7%、3.86%、1.96%、-2.64%。由此可见，中兴通讯的盈利能力在2008～2010年较为平稳，2011年往后盈利能力明显下降。

（二）净资产收益率。净资产收益率又称股东权益收益率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。通过计算，中兴通讯2008～2010年的净资产收益率分别为12%、14.6%、14.07%、8.50%、-13.21%。由此可见，中兴通讯的投资收益效益在2008年至2010年稍有涨势，但是从2011年投资效益开始急剧下降，甚至2012年净资产收益率小于零。

（三）销售净利率。销售净利率用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。该比率越高，企业通过扩大销售获取利润的能力越强。经计算得出，中兴通讯的销售净利率与资产报酬率呈现同样的趋势。2008～2010年的销售净利率走势较为平稳，从2011年开始骤降，2012年降至0以下，销售收入的收益水平很低。销售净利率近4年来都在3%左右，这样的销售净利率并不算高，表明中兴通讯的盈利能力不高。

（四）中兴通讯盈利能力总结。中兴通讯2008年到2012年的盈利能力形势如下：2008年到2010年，总体盈利能力水平呈持平态势，盈利能力水平偏高，但是从2011年开始，盈利能力水平急剧下降，甚至2012年中兴通讯盈利能力各个指标值小于零，2012年的盈利能力水平较低。如果中兴通讯再不进行整治，中兴通讯的盈利能力前景堪忧。

三、关于中兴通讯现存问题

（一）中兴通讯因投资不善，投资收益下降。中兴通讯在近几年签下几个重要合同，却以亏损严重收场，造成中兴通讯投资收益降低速度很快，中兴通讯需要对亏损项目做出改革，才能使中兴通讯的投资收益效率恢复。

（二）中兴通讯内部控制松懈。中兴通讯的内部控制过于松懈：对于亏损项目或者战略意义不大的项目的员工人数过多，中兴通讯高级管理层不能直接控制基层，使得中兴通讯内部运营效率低下，而且还对于非核心资产的处置不甚恰当。形成了因公司内部管理松懈造成公司盈利能力水平降低的局面。

（三）通讯事业竞争严重。首先，通讯市场上，运营商价格战不断升级，各种形式的价格竞争层出不穷。随着通信技术的发展，电信业务的多样化，固定业务市场上同样呈现激烈的竞争局面。竞争的加剧，使得运营商都以获取更多的利润和效益为中心。因此，在近几年通讯事业竞争严重的情况下，中兴通讯正面临着严峻的考验以及威胁，造成中兴通讯销售净利率急剧下降，从而引发中兴通讯盈利能力骤降。

（四）中兴通讯海外市场低迷。2012年10月8日，美国众议院情报委员会在华盛顿高调报告，认为“中兴华为在美国关键基础设施上所产生的设备条款将会破坏美国国家核心安全利益”，并建议“美国应当对中国通信设备公司在美国电信业的持续渗透现状保持怀疑的眼光”。然而，这一封杀行径引发了连锁反应，印度表示会采取调查行动，欧盟也指责两公司涉嫌产品倾销，或将展开调查，中国电信设备商在海外的发展际遇扑朔迷离。这也使得中兴通讯的投资者对中兴通讯的发展潜力引起怀疑。中兴通讯必须马上做出调整，否则中兴通讯的盈利能力前景堪忧。

四、改进建议

（一）针对亏损项目，成立专家团。针对中兴通讯已签署的亏损项目，中兴通讯管理层应立刻成立专家团，在赢得投资者和客户的充分理解与支持的基础上，与投资者代表细心研究针对亏损项目的解决方案，实现对部分已签亏损项目的减亏或优化。

（二）加快内部转型步伐。中兴通讯公司董事会应从战略角度出发，以业绩表现为基础，对管理层进行调整，努力提高收入利润的同时，内部秉持一切从紧的原则，继续加强内部费用管控，严格控制总人数增长，降低管理损耗，并以此为契机，提升组织效率。总结为加快内部转型步伐：整合海外办公室、削减员工人数、调整管理层、收紧收入确认方法以及处置非核心资产。

（三）提高重视科研团队的意识。针对中国通讯事业竞争严重问题，中兴通讯需提高重视科研团队的意识并且增加科研经费，开发研究新式产品，占领中国通讯市场，以提高中兴通讯的销售净利率。中兴通讯还可从价格战竞争中占取优势，并且提高公司设备的售后服务质量，赢取国内市场的忠心客户群。

（四）加强与投资方的交涉。针对投资者对中兴通讯的海外市场低迷引发怀疑的情况下，中兴通讯的高级管理层应谨慎选择海外投资方案，仔细研究海外市场投资的利与弊，并且中兴通讯高级管理层需加强与投资方的交涉，争取中兴通讯与投资方达成共识，共同为中兴通讯的未来发展做出努力。

中兴通讯作为联合国全球契约组织成员，坚持在全球范围内贯彻可持续发展理念，实现社会、环境及利益相关者的和谐共生。本文主要从资产报酬率、净资产收益率、销售净利率三个方面分析了中兴通讯股份有限公司从2008年到2012年的盈利状况，还分析了中兴通讯的现状并且提供了一些改进建议。笔者认为作为通讯产业的龙头大哥，中兴通讯应注重公司内部改革和技术创新，重新占领国际市场，为继续领跑我国通讯产业做出努力。

主要参考文献：

[1]张荣兰.浅析企业盈利能力和偿债能力[J].山东经济，2002.3.

[2]张冬梅.浅议企业盈利能力评价指标的选择[J].考试周刊，2011.10.