湘鄂情:海鲜酒楼市场空间广阔

本周回调走势再度令成交下滑，市场又陷入前期的迷惘之中，不过我们认为，上周指数冲击短期均线后，出现低位反复震荡亦属正常。中线仍可继续看多，目前策略上可逐步吸纳基本面向好、有良好前景预期的个股。

本周晨会，安信证券推荐了湘鄂情（002306），理由是看好湘鄂情拓展海鲜酒楼市场。二级市场上，湘鄂情今年以来的走势就脱离于大盘，表现出明显强势，后续有望继续沿中期均线震荡向上。

湘鄂情日前与深圳市麦广帆饮食策划管理有限公司就深圳市海港饮食管理有限公司（下称：深圳海港）增资事项达成协议，湘鄂情向深圳海港增资8000万元（其中450万元作为新增注册资本，其余金额计入深圳海港资本公积）；麦广帆公司向深圳海港增资人民币450万元。增资完成后，深圳海港注册资本为人民币1000万元。其中，麦广帆公司持有深圳海港55%股份；湘鄂情持有深圳海港45%股份。

资料显示，麦广帆公司2003年成立，是以策划、管理和投资为一体的餐饮经营企业。从2012年3月起，麦广帆公司及下属大部分酒楼输出管理业务、品牌许可使用、顾问服务、技术支援业务转交深圳海港进行经营。其中麦广帆公司将向深圳海港转移包括广州名宴海港大酒楼、厦门海港城大酒楼、东莞花园海港等在内的17家餐饮企业；深圳市原创概念向深圳海港转移中山三乡海港、广西柳州饭店、天津泰达国际会馆3家；中山海港向深圳海港转移包括苏州市永利海港大酒楼在内的4 家。麦广帆承诺转移于9 月30日前完成；“海港”及“海港城”品牌年底前向工商局完成转让手续，并允许在广东省中山所有区域无偿使用。今后，深圳海港经营中将逐步收购麦广帆旗下海港酒楼。

安信证券分析认为，此次增资深圳海港是湘鄂情进一步扩大中式酒楼业务的需要。现阶段，湘鄂情酒楼主要经营以湘、鄂、粤菜为主的复合菜，海鲜特色相对不突出。在中国传统菜系中，以海鲜为特色的粤菜市场体量大，且消费没有地域限制。深圳海港作为广东海鲜酒楼业的一面旗帜，出品能力突出，而湘鄂情精耕北京高端餐饮市场，两者合力有助于共同拓展北京及华东地区庞大的海鲜酒楼市场。

另外，湘鄂情此次入股，还有对赌协议保证业绩的高增长。麦广帆公司承诺，深圳海港2012年下半年净利润不少于900万元；2013年净利润不少于2000万元；2014年至2016年净利润符合增长不低于30%、2017年净利润不低于5000万元，如有不足，由其补足。

另外值得关注的是，湘鄂情的扩张步伐并不止于此。为了进军中式快餐连锁市场，湘鄂情之前计划用1.35亿元收购上海齐鼎90%的股权，主要是收购其拥有的“味之都”，目前收购对象本质和资金金额没有变化，但是收购的方式发生了变化，由齐鼎公司把“味之都”品牌及其完整的业务及资产设立单独的公司，湘鄂情再收购新设公司的90%股权。

业绩方面，安信证券预测，湘鄂情2012～2014年EPS分别为0.39元、0.53元和0.64元，当前股价对应动态市盈率为29倍、22倍和18倍。