中资商业银行海外并购战略研究

【摘要】海外并购作为扩大经营规模和开拓国际市场的重要方式，是现代商业银行提升综合实力和国际化水平的有效手段。尽管当前由金融危机导致的风险依然存在，我国商业银行仍应从长远的角度出发来制定海外并购战略，实现跨国发展的目标。本文研究了国际金融危机爆发后全球银行业并购的局势，分析了我国商业银行在海外并购中呈现的机遇与存在的问题，并提出了优化海外并购战略的建议。

【关键词】金融危机 商业银行 海外并购 并购战略

2008年以来的金融危机使得全球经济遭受重创，为了缓解金融风暴带来的经济萧条，适应当前严峻的经济形势，各国都在积极寻找出路。国际银行业的经验表明：经济衰退后的复苏一般会迎来大规模的并购浪潮，其中跨国并购被普遍认为是拓展海外业务、实现跨国经营的最佳途径。由于我国银行业持有的次贷规模较小，危机对银行业影响有限，如何充分利用世界金融资源，真正实现中国银行业的国际化值得我们研究与思考。近几年来，随着我国银行业不良贷款的持续下降，盈利能力和抗风险能力的不断提高，我国银行业在跨国并购交易中异军突起。尽管如此，在全球金融危机下的并购浪潮中，在新的市场背景下，中国银行业的“走出去”战略还是有许多值得探索和改进之处。本文在对国际并购局势分析的基础上，阐释我国商业银行在跨国并购中存在的问题，并提出了“制定合理的并购战略，实施有效的并购措施”的相关建议。

一、金融危机后银行业的国际并购局势分析

在2008年的国际金融危机中，许多国际性银行因投资损失出现了巨额亏损。《银行家》2009年的数据显示，英国的苏格兰皇家银行（ The Royal Bank of Scotland）亏损高达593 亿美元，亏损额位居前10 位的银行均在欧美发达国家。尽管如此，部分国际大型银行的实力并没有显著地受到国际金融危机的影响（ 李石凯，2010）。为了摆脱金融危机带来的市场紧缩及经营失衡，世界各国银行都希望通过扩大规模降低经营成本、扩大经营范围获取更多收入，来提高竞争力，争夺市场。显然，跨国并购就成为银行追求规模经济效应、进行全球化战略布局的最优选择。Monks（ 2010）指出，美国银行业的并购明显受到了金融危机的影响，同时，由于欧洲许多大型银行早已进驻美国市场，次贷危机也使得欧洲国家的部分银行深陷其中。在金融危机带来金融跌宕之时，也为那些有并购实力的亚洲国家银行带来了难得的并购机遇。

随着我国商业银行改革的完成，跨国并购必将成为中国银行业进行全球业务扩张和增强核心竞争力的重要战略手段。由于中资银行资产状况和流动性良好，在此次危机中并未受到太大影响，且通过上市融资和政府注资，中资银行募集了大量资金，充裕的现金和外汇资产，大大提升了其市场竞争力，为其海外并购战略奠定了较为坚实的基础。目前，中资银行更重要的是要准确把握全球与区域发展环境，找准适合自己的业务领域和并购对象进行拓展，科学组织并购整合，以发挥并购带来的协同效应。

二、我国商业银行海外并购的问题及战略分析

2000年7月，工商银行收购了在香港注册上市的友联银行控股股权，并将其更名为中国工商银行（亚洲）有限公司（简称“工银亚洲”），成为第一家通过并购拥有海外上市公司的中资银行。自此，中国银行业开始了海外并购的步伐。在08年全球经济形势严峻、跨国并购的步伐受到危机冲击之时，国内金融业的海外并购之路却并未停止，各大中资银行在海外的收购额首次超过了海外买家在中国的收购额，突破了100亿美元。资料显示，2007年7月，国家开发银行以 22亿欧元收购了巴克莱银行3.1%的股权；10月，民生银行宣布出资3.2亿美元收购美国联合银行控股公司9.9%的股权。然而，随着次贷危机迅速演变为全球性的金融危机，巴克莱银行及美国联合银行股价大幅下跌，我国银行的股权投资出现了较大的账面亏损。随后，中国银监会不得不要求国内大型银行进一步规范跨境并购行为，规避投资风险，中国金融机构海外收购的步伐开始放缓。

目前，中资银行海外并购面临的问题主要体现在以下三方面：

（一）中国银行业海外并购方式单一

为了规避银行业海外并购带来的风险，在并购区域与方式的选择上应该实行多元化战略。我国已有的跨国并购案例显示，并购交易的网点区域分布过于集中且层次较低。与其他国家银行采用的“强强联合”或“弱弱联合”的并购方式进行对比，中国银行业则习惯以“大鱼吃小鱼”的并购方式来获得50%以上的股权。

（二）中国银行业海外并购“大而不强”

中国银行业在海外并购中普遍存在盈利能力与规模不相匹配的问题，也就是我们常说的并购规模大但是资本回报却不高。据《银行家》的数据显示2008年全球税前利润前 25位的银行中，中国工商银行、中国建设银行、中国银行、中国农业银行以及交通银行均占有一席之位；2009年后，中国大型银行的利润已经占据全球主要银行利润总额的半数以上。但从资产报酬率的情况看，中国的银行在 2009年并未进入全球前 25位，欧美等国的银行还是占据主导地位。

（三）中国银行业对海外并购前期的整合与沟通重视不够

我国商业银行对于跨国并购的过程和并购后所产生的联动效应相当重视，却往往忽视并购前期的沟通与整合工作。长期的研究分析表明，并购前尽职调查与沟通机制不仅决定了交易初期成功与否，亦为中后期的双方整合过程奠定至关重要的基础。如果在跨国并购过程中，兼并方对于跨国监管、跨国运营、跨国文化及制度等诸多问题的掌握程度还不如被兼并方，那么，即使收购行动在资金优势的保障下顺利完成，今后银行所面临的挑战和问题也将会层出不穷。目前，我国银行在海外并购交易和海外市场拓展方面还缺乏经验，对于海外监管和法律环境也不够熟悉，跨制度、跨文化管理还存在很多障碍。对此，高汉（2009）指出，我国银行海外并购说起来容易，但面对发达市场上极具海外市场经验的并购目标，我国银行业也将面临更大的挑战。

针对这三方面存在的问题，在跨国并购的机遇面前，中资商业银行应该收购何种业务、在哪里收购、如何选择交易结构及合适的收购目标等都是值得深刻探讨的战略性问题。中资商业银行需要从自身的长远发展战略出发，需要选择切合自身发展战略的收购目标、收购地域、收购方式以及收购模式，现分析如下：

1.海外收购战略的目标选择

基于协同效应的海外并购目标选择，首先应对商业银行并购双方是否匹配进行评估，即对收购方所处的环境及自身资源进行评估， 确定收购方的资源缺口及获取资源的途径。此外，考虑到海外并购涉及外资入股，中资商业银行还可通过与外资股东的合作，利用其关系网络更深入地了解潜在目标市场的可操作性及目标企业的管理风格、经营理念，从而控制中资银行的海外收购风险。

2.海外收购战略的地域选择

相对于银行系统较为发达、并购行为活跃且竞争激烈的欧美地区，大中华地区及东盟地区等新兴市场（如中国香港）经济成长性优良、文化差异性小，且中国企业的进驻率高，因此可作为中资商业银行在并购经验尚不丰富的情况下优先选择的地域。待中资银行海外管理水平、管理经验及风险控制水平都有显著提高后，有必要进行地域的多元化战略选择。

3.海外收购战略的方式选择

目前中资商业银行的海外收购中较多采用收购的方式，但此种方式风险较大，而合资方式虽然控制权由双方共享，却又利于金融风险的分散。就我国商业银行海外并购的实际案例来看，考虑到中资银行海外经营的准入问题，股权收购成为中资商业银行海外收购的优先方式和主要方式。在难以获得海外大银行控制权的情况下， 中资商业银行还可考虑少数股权投资与收购相结合的分阶段收购策略，即先以少数股权投资方式进入目标银行，再进行收购以获取控制权。

4.海外收购战略的业务模式选择

对于选择以海外收购方式作为成长战略手段的中资商业银行而言， 可在海外市场进行同业并购（即商业银行并购商业银行）或相关混业并购（即商业银行与投资银行、保险公司的并购）。从历年海外并购案例来看，为了积极开拓高端业务，以规模效应带动经济效益，同业并购一直占据着主导地位。尽管中资商业银行在金融、产业、贸易链条上联系不够紧密，且金融风险控制方面经验尚缺，但一些中资商业银行通过收购方式已在境外开展了投资银行等服务，并通过海外收购行为积累国际业务的混业经营和管理经验，金融混业投资的业务格局开始逐步形成。

三、结论

尽管我国银行业在国际金融危机中受到了一定程度的冲击，跨境并购之路也是障碍重重，作为新兴经济体的中国在海外并购的经验上还是略显不足，但不可否认的是我国银行业同时面临着进一步推进改革、进军海外市场的大好机遇。本文通过对金融危机后全球银行业并购局势进行分析，指出中资商业银行海外并购的机遇与挑战，并结合国内商业银行并购的现状和战略结构，说明中国商业银行并购的必要性，因此，为提升我国商业银行竞争力，优化我国的金融产业结构，深化我国金融体制改革，应加快我国商业银行的并购步伐，加大拓展海外市场的力度。中国的银行业需在不断总结经验与教训的基础上，逐步走向海外市场。

随着全球化进程的不断加速，世界经济的相互交融，我国商业银行必须以更加开放的姿态，更加务实的选择，更加审慎的决策迎接未来的挑战。中国银行业应该在正确分析本国金融环境和正确判断世界经济新形势与未来趋势的基础上，制定长远的战略目标，并从银行并购行为实施前、并购中、并购后的整合以及并购的外部环境建设（包括政治、经济、文化以及社会制度等宏观环境和市场竞争、投资潜力等微观环境）方面出发，深刻探究中国商业银行并购的模式和策略，从而不断优化我国的金融产业结构，推动中国银行业的海外并购进程。

参考文献

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