公路建设项目经济评价研究及实例应用

摘要:公路建设项目经济评价旨在评价拟建项目的经济合理性和可行性,为投资决策和方案比选提供依据。根据经济评价不同层次各自的特点,以武汉市天河机场第二通道项目经济评价为例,阐述国民经济评价与财务评价在实例中的应用。

关键词:公路;建设项目;国民经济评价;财务评价

中图分类号:F12文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)31-0235-02

公路建设项目经济评价是项目前期工作的重要内容,是在公路市场需求量预测、技术方案比选和投资估算的基础上,对拟建项目的技术可行性、经济合理性进行合理论证,选定最佳建设方案,为项目的决策提供科学依据。

公路是一项公共基础设施,以获得间接经济效益和社会效益为主,因此普通公路以国民经济评价为主,这是经济评价的第一层;对于收费公路还应进行财务评价,重点分析收费体系,确定收费标准,这是经济评价的第二层;此外,国家规定在公路建成后要进行经济后评价,总结经验,吸取教训,这是经济评价的第三层。本文主要阐述公路建设项目前期工作阶段的国民经济评价和财务评价。

一、公路建设项目国民经济评价与财务评价区别

国民经济评价和财务评价是两个不同层次的评价,它们的主要区别是:

1.评价的角度不同。国民经济评价是从国家、社会的角度考察项目需要国家付出的代价和对国家的贡献即国民经济效益,确定投资行为的宏观可行性,因此又叫“宏观评价”;财务评价是按照现行市场价格和有关经济、财政、金融制度的各项规定,从财务的角度考察货币收支的盈利状况及借款偿还能力,以确定投资行为的财务可行性。

2.效益与费用的含义及划分范围不同。国民经济评价着眼于项目对社会提供的有用产品和服务及项目所耗费的全社会有用资源,考察项目的效益和费用,故税金、国内借款利息和补贴等不计入项目的效益和费用;财务评价是根据项目的实际收支确定项目的效益和费用,税金、利息等均计算为费用。国民经济评价对项目引起的间接效益和费用即外部效果,也要进行计算和分析;财务评价只计算项目直接发生的效益和费用。

3.评价采用的价格不同。国民经济评价采用机会成本和供求关系确定的价格;财务评价采用投入物和产出物的现行预测价格。

4.主要参数不同。国民经济评价采用国家统一测定的影子汇率和社会折现率;财务评价采用官方汇率,并以行业基准收益率作为折现率。

5.主要评价指标。内部收益率(EIRR)、投资回收期(Pt)、效益费用比(EBCR)、净现值(ENPV),财务评价还包括借款偿还期等指标。

二、国民经济评价主要内容

从项目实施后给国民经济和社会带来的成本节省的角度出发,表现为“有”、“无”此项目运输总成本的节省及净效益的产生,主要包括国民经济费用、效益计算、敏感性分析。

1.费用计算:包括建设期费用、经营成本、汽车运营成本,需要分别调整成经济费用。(1)建设期费用:包括建筑安装工程费、设备工具器具购置费、其他建设费用,预留费四项。根据经济费用效益分析原则,投入物中主要材料均为市场价格故不需要调整;对人工、土地等按照影子价格调整;剔除建设费用中的税金、建设期贷款利息等转移支付。(2)经营成本:包括运营管理费、日常养护费、大修费。按经济与财务费用的转换系数换算为经济费用,作为费用流量。(3)汽车运输成本,主要包括两部分:一部分与汽车行驶距离有关,另一部分与使用时间有关。按照费用与效益计算范围口径对应一致的原则,大多数项目对在运输成本中所占比重较大的燃料、轮胎等进行调整。

2.效益计算:分为直接效益和间接效益,一般情况下,通过“有”、“无”此项目进行对比,只定量计算直接经济效益。直接经济效益(B)主要包括:降低车辆运输成本效益(B1)、旅客节约时间效益(B2)和拟建项目减少交通事故效益(B3)。

3.敏感性分析:分析交通量与投资发生变化时对内部收益率的影响程度,从而判断建设项目国民经济抗风险能力。

三、财务评价主要内容

收费公路财务评价主要围绕如何提高投资者的财务效益而开展工作,主要内容如下:

1.项目所需资金测算。测算达到目的所需的工程总投资,包括固定、流动资产投资,建设期利息支出等等,从而得到投资计划与资金筹措表。

2.项目盈利能力测算。项目的获利能力、资金回收能力,以及贷款偿还能力等财务投资分析,以项目现金流量分析为基础,预测项目评价期内的财务收益(现金流入)和财务消耗(现金流出),编制财务现金流量表,从而对项目的财务效益进行综合评价。

3.项目所需资金来源选择。根据投资计划与资金筹措表,研究资金的可能筹集方式,选择合理的资金结构进行财务决策分析,形成资金来源与运用表。

4.财务报表分析以及财务敏感性分析。财务评价盈利能力分析,主要考察项目本身的盈利水平,通过编制投资计划与资金筹措表、财务现金流量表、损益表,可得到财务内部收益率(FIRR)、投资回收期(Pt)、财务净现值(FNPV)等指标;项目清偿能力分析,主要考察项目在评价期内各年的财务状况及偿债能力,通过编制资金来源与运用表和借款还本付息表,可得到借款偿还期;财务敏感性分析,主要分析道路断面流量达不到预期值致使收费收入降低、建设期由于通货膨胀或工程方案变动造成建设费用增加等因素对项目内部收益率的影响程度,从而判断建设项目财务抗风险能力。

四、武汉天河机场第二通道项目经济评价案例分析

项目起点接武汉市三环,与武汉市外环以互通相交后,终点至武汉市天河机场南门,高速公路、设计速度100km/h,三环至外环段双向六车道,外环至终点双向八车道,里程15.56公里,估算总造价319 914万元。建设期2009―2013年,投资比例分别为10%、30%、25%、30%、5%。融资方式为资本金(25%)和银行贷款(75%)。开放式收费模式,收费收入为主要经济来源。本文简要阐述国民经济评价与财务评价在实际项目中的应用。

1.国民经济评价。(1)主要参数。社会折现率8%;贸易费用率6%;影子汇率换算系数1.08;项目残值为经济费用的50%,以负值在评价期末计入费用;评价期包括建设期+运营期(2009―2032年)。(2)项目国民经济费用计算:1)建设期费用调整:影子工资调整后为13.96工日;土地影子价格调整后为51 273元;剔除税金、建设期利息。项目估算费用319 914万元,调整后经济费用276 075万元。2)经营成本:项目主线收费站为14进14出,按192人计列,每人每年综合费用(含工资)按4万元计列,以后按5%递增;基年日常养护费六车道按20万元/公里、八车道按30万元/公里考虑,以后按5%递增; 五年一中修、十年一大修,分别按当年养护费用的5倍和10倍计,大、中修当年不计养护费用。3)汽车运输成本:参照交通部公路规划设计院编制《公路技术经济指标》中模型计算。(3)项目国民经济效益计算。降低车辆运输成本效益(B1)、旅客节约时间效益(B2)和拟建项目减少交通事故效益(B3),分别按照《建设项目经济评价方法与参数》(第3版)相关公式进行计算。(4)国民经济敏感性分析。根据调整之后的投资费用、经营成本、运输成本,以及项目竣工后的经济效益,编制国民经济效益费用流量表,并按费用上升10%、效益降低10%、费用上升10%和效益降低10%同时发生,分别分析项目的抗风险能力。敏感性分析结果表明,在各种情况下项目的各种经济指标仍高于基准值,说明项目具有一定的抗国民经济风险能力。

2.财务评价。(1)项目成本。项目通车后的运营管理费用、日常养护费用、大中修费用取国民经济评价设定的费用。营业税及附加值按收费收入的3.56%计,所得税税率按25%计。项目固定资产折旧及贷款利息计入项目经营期财务成本。每年折旧额=(原值-残值)*每年收费收入/收费收入总和,该项目固定资产残值取零。(2)财务基准折现率:项目融资后所得税后资金加权平均成本为4.84%。(3)财务收费交通量比例。根据《湖北省规范收费公路通行费收费秩序暂行规定》,初拟收费交通量比例为98%。(4)财务收费标准。该项目与现有机场专用公路功能相同,里程相近,故以现有机场专用公路收费标准作为该项目财务分析的依据。考虑到现有机场专用公路收费标准较高,为降低评估风险,设定该项目收费标准在整个评价期内不调增。故收费标准如下:小型车(0～8)座客车,(0～2)吨货车为15元/次;中型车(8～19)座客车,(2～7)吨货车为30元/次;大型车(19～50)座客车,(7～15)吨货车为40元/次,特大型车(>50座客车,>15吨货车)为50元/次。(5)项目评价期。项目评价期包括项目的建设期和竣工后运营期。根据《收费公路管理条例》,国家确定的中西部省、自治区、直辖市的经营性收费期限,最长不得超过30年。本项目在进行财务评价分析时,运营期收费时间首先取20年进行试算,试算结果标明本项目的财务盈利及生存能力均较差,故采取延长运营期收费时间的方式,经过试算该项目运营期取25年,即评价期为2009―2038年时,该项目具有财务盈利和清偿能力。(6)财务报表分析以及敏感性分析。根据上述基础数据,编制投资计划与资金筹措表、财务现金流量表、损益表、资金来源与运用表和借款还本付息表,并按费用上升10%、效益降低10%、费用上升10%和效益降低10%同时发生,分别分析项目的抗风险能力。财务评价敏感性分析结果表明,在各种情况下项目的各种评价指标仍高于基准值,借款偿还期(含建设期)小于项目评价期,说明项目具有一定的财务抗风险能力。

五、结束语

经济评价是项目投资决策和管理的一个重要组成部分,是确定项目建设的必要性和可行性的有力依据。影响经济评价结论的因素较多,基础数据的准确性、价格标准的合理性、各项指标计算的正确性,是确保经济评价结论更为合理的先决条件。文中给出的实例计算可供公路技术人员和管理者参考。

参考文献:

[1]建设项目经济评价方法与参数:第3版[M].北京:中国计划出版社,2006.

[2]交通部公路规划设计院.公路建设项目可行性研究指南[Z].

[3]武汉市公路勘察设计院.武汉天河机场第二通道(姑嫂树至天河机场高速公路)工程可行性研究报告[R],2009.