首日获利40亿 机构一夜暴富

“巴菲特在12元港元就减持H股，而你们却在48.60元抢入中石油，不是巴菲特疯了，就是中国人疯了!”中石油回归首日，有人这样戏称投机者

我们不能眼睁睁地看着我国的资源收益被外国投资者分享，国内投资者也同样期盼着要在“和谐”股市里分得一份财产性收入。这样，中石油荣归A股市场。

其实，关键的问题不是投资中石油能否得到高利润，而是什么人以什么方式分享其高利润。

主力埋兵

国内机构与散户当然不能放过这样的大好投资机会，纷纷踊跃地参与网下申购，最终，中石油网上申购中签率为1.94292037％。启动回拨机制后，参与网上申购的股数占此次公开发行的75％，其余四分之一的股份在网下配售。175家合格机构参与了网下配售，其中包括联合保荐人的“中金”和“中信证券”。从上市公告书来看，中国人寿保险股份公司和中国平安人寿股份公司旗下的若干账户成为中签最多的机构。

一个不争的事实是，在当前以货币资金参与申购的条件下，谁的资金占优势，谁就能获得更多的筹码。

我们注意到，中石油的配售对象有的并不符合要求。

根据中石油网下发行公告中对配售对象的规定，只有已经向中国证券业协会登记的自营账户(包括除主承销商外的其他承销团成员的自营账户)或其管理的证券投资产品均为配售对象。明确指出，与发行人或联席保荐人(主承销商)之间存在实际控制关系的询价对象，与联席保荐人(主承销商)具有控股关系的证券投资基金管理公司，以及联合保荐人的自营账户不能参与网下配售。

一步到位

中国石油一级市场的发行价为16.7元，发行前市盈率接近22倍。上市首日，H股连20港元都没冲上去，而A股却开出了48.60元的天价，收报于41.70元。当天，其成交量达15亿余股，主力一天获利约40亿人民币!

观察人士注意到，当所有的中小投资者都看好中石油，认为中石油会复制中国神华回归A股的走势的时候，主力偏偏采取了令常人诧异的手法，一步到位把股价拉到了48.60元的天价!

扣除尚处于锁定期的股票，当日换手率达到50％以上。二级市场投资者奋不顾身地追进，换来的是股价的一路阴跌，散户和私募成了最大的输家。

这真是一场高超的投机盛宴!

谁是赢家

毋庸置疑，一级市场的机构是大赢家。在目前的这种发行机制下，认购新股的一级市场更多的是一种进行既定利益分配的内部市场，网下配售的机构以雄厚的资金实力夺取了大部分配售股后，同时还可以在网上参与申购。而手中的筹码越多，意味着可以享有更多的一二级市场差价。一级市场利益安排取决于资金量，资金量越大，中的签就越多。而对于资金量较小的散户来讲，几乎不可能中签。一级市场上的利益安排好之后，二级市场上小股民只能分享“残羹剩汤”。正是因为一级市场的定价不是充分市场化的产物，国家为网下配售设置了“门槛”，无形中创造了股票发行的垄断利润。中石油就是最好的阐释。

与机构相比，承销商的收益也很可观。三大联合保荐人坐享5亿元的承销费用，根本不需用到一级市场上靠资金搏杀。而按照市场的收益率将5亿元折回股票的市值，再按中签率折回到需要动用的资金，你就会发现，承销商通过这种发行机制的安排也是一大获利者。而兼在承销的同时动用自己的自营账户参与申购，更是起到了“利滚利”的效果。

作为中石油最大的股东，一切利益均在不断上升的利润之中收归国有。此次中石油又在市场最活跃的时候回归A股，可以断言，中石油沽出了个好价钱。

从2006年3月开始，我国对石油开采企业征收特别收益金，三大石油巨头的“暴利税”开支总计达数百亿元。作为中国石油的最终股东，国家得到了最大头。