鲁花投资建厂镜鉴

随着企业的发展，市场竞争的加剧，集团化进程的推进，扩大生产、提高产能是很多企业面临的一个现实问题。那么，如何选择生产再投资的方式，如何衡量生产再投资的效益与发展预期，是财务经理及企业决策者需要在进行生产再投资前认真思考和探究的问题。

一般来说，生产性企业扩大生产主要采取新建工厂、兼并收购、企业重组、利用现有条件提高产能等方式。从经济效益和远期发展的层面来考虑，这几种方式是有很宽的分析、判断和决策空间的。笔者结合山东鲁花集团有限公司（以下简称“鲁花集团”）的实践经验，以投资新建工厂为例，谈谈生产再投资需要重点考虑的问题。

项目投资额

任何方式的扩大生产都要有新的资本注入，但不同的是各种方式的投资额和产生的效能是有差异的。若要增加相同的产能，一般来说，新建工厂方式投资额最大，利用现有车间生产条件提高产量的方式投资额较小。但究竟做出何种选择，需要将投资额与投资产生的效能结合起来考虑。

确定项目投资额，要考虑到企业的资金现状，资金结构是否充裕合理，是否给现有生产厂的日常生产经营带来影响，资金链条是否正常运转，投资的回收期有多长时间。如果是新建工厂，初始投资额的主要部分就是固定资产投资，那么，就要仔细分析，建设什么样的厂房，购买什么样的设备及配套设施；这些规划设计投资标准是处于国际一流的水平，还是国内一流的水平。这些问题的选择，决定着投资的额度和宽度。

企业总体规划设计、可行性方案的论证，都要以项目投资额预算为前提。项目总投资额是多少，如果是分期、分次投入的话，每次的投资比例是多少，都要进行充分的分析论证。同时，还要考虑融资的途径，投资资金是自有的，还是借贷的；自有的占多少比例，借贷的占多少比例。如果是借贷款，则要考虑向谁借贷，利率是多少，偿还期是多长时间，有没有政策性优惠贷款等等。如果再深度剖析的话，还要考虑资金的机会成本和资金时间价值。

譬如，2007年初鲁花集团拟在湖北襄阳投资新建油厂，年产16万吨花生油、菜籽油的生产能力。经过充分的投资分析论证，前期投资额为1.2亿元，主要用于厂房建设和购买设备；厂房和设备等固定资产投资基本各占总投资额的一半。这样的投资额，可以说能够建设成现代化的厂房和购买国内一流的生产设备。到年末总投资额可达到1.5亿元。该投资决策完全是根据集团公司实力与财力做出的，资金来源靠自有资本积累解决一部分，再靠良好的企业信誉和优质的资本运营能力向银行贷款，而且执行银行基准利率。这样的优势条件使得新油厂当年11月份就按计划顺利建成投产，取得了很好的投资效果，最大程度地优化了投资资金价值。

项目成本费用

无论是哪种方式投资增产，都要考虑到项目投资成本问题。一般来讲，新建工厂的投资成本要比其它方式高。但对任何事情的判断，都要从相对性、全面性的角度来考虑，不仅看绝对量指标，还要看相对量指标；要计算新增产能的成本费用利润率和存货周转率，还要分析劳动力成本，考虑原材料采购问题。材料成本是构成产品成本的主要部分。材料的市场供给、价格、运输等，都与成本核算相关联。要了解地区性差异，分项、分地区地进行测算，从中看出盈利空间的大小。例如新建油厂，就应该考虑建在盛产油品原料的地区，并能够辐射周围300公里区域，这样，既可以解决原材料资源问题，又可以降低运输费用，降低原材料成本。鲁花集团选择在菏泽定陶建成的年产10万吨油厂，就是在充分分析了投资成本费用因素之后的明智决策。菏泽属于鲁西南地区，经济较东部欠发达，劳动力成本比东部发达地区低，而且周围农民种植花生面积较大，所以，建成后的油厂不但支持了当地经济建设，还带动了地方农业发展，达到了企业与地方“双赢”的目的。

另外，还要考虑筹资费用问题。财务费用的多少也影响着企业的利润，要考虑到筹资的方式和筹资成本，充分利用信贷政策，降低筹资成本。对于管理费用和销售费用，这里不做进一步分析，但要清楚可控费用和不可控费用、固定费用和变动费用的额度，把握好收入、费用、利润的统筹和预期。

盈利指标预期

盈利是企业的根本目的，也是企业追求的目标。企业要根据自己的实际情况，确定盈利计划指标。盈利计划指标要客观、实际，不要贪高求大。企业要测算3年内、5年内、10年内的目标利润，算出采取各种方式增产后的税前利润、净利润，进行对比分析。同时，又要看相对指标，如毛利率、净资产收益率、总资产报酬率、资本保值增值率、获利倍数等。这样，企业才有理由、有依据对投资扩大生产充满信心和期待，对投资方案的选择更具说服力。

市场营销与工厂布局

产品的销售市场也是企业投资扩大生产前必须重点考虑的问题。销售是获益的前提，投资项目成败最终取决于项目产品是否能按预期实现销售，并获取收益。企业要有步骤、有区域、有重点、有目标地形成自己的产品营销网络。对生产的布局、市场竞争及区域优势都要进行充分的考虑，要着眼于企业长期发展战略，积极开拓区域市场，扩大营销网络，增强企业及品牌的竞争力。在这方面，要重点对销售增长率、销售利润率、市场占有率等指标进行估测，综合这些预期指标，优化投资决策方案。

众人皆知，鲁花集团是国内最大的花生油生产企业，但考虑到企业的发展战略，丰富产品品种，向油品多元化发展是企业又一生产投资目标。2006年，为了开发西部市场，扩大品牌知名度和影响力，充分利用西部葵花籽丰富的市场资源，经过全面的市场考察与企业布局分析，集团公司投资1亿元在内蒙古巴彦淖尔投资新建年产10万吨的葵花油生产厂，仅用半年的时间就建成投产。这样就逐步形成了“产品多元、区域互补、市场纵横、辐射全国”的大生产、大市场品牌产销网络。葵花油投放市场后，赢得了广大消费者的青睐。

其它因素的考虑

投资是谨慎的，投资是有风险的，但风险和报酬又是相对应的，往往是高风险，才有高回报。投资前要把项目可行性论证工作做足、做细，考虑到各方面的因素，包括有利的因素和不利的因素，包括生产资源、技术资源、市场资源、劳动力（人才）资源等，这些因素都要相对集中并配套。而且，企业的管理水平要跟上，把所有的资源整合起来。因为，无论投资项目的大与小、良与优，资源力量的整合程度、管理水平的高低，都是决定企业获利能力的关键性因素。这也是在投资前需要认真思考的问题。

资产安全也是不容忽视的问题。投资项目要坚持“积极、理性、稳妥、效益”的原则，确保资本保值增值。鲁花集团近些年，在不断扩大投资发展，其中重要的一点就是强调“以财务管理为中心”的管理理念，把确保资产安全作为企业经营的重要目标。

再有，选择投资建厂，厂址的选择也是不可忽视的，要考虑到投资建厂所在地的税收优惠政策，考虑到投资行业是否有税收优惠，考虑到所在地方政府对企业建厂工作的支持力度及各方面的倾斜政策，考虑到交通运输及相关费用的发生是否符合企业的预期，考虑还有哪些确定性因素和不确定性因素对企业的投资有影响，等等。因为，这些看起来是“软性与柔性”的因素，往往决定着投资的成败。常言说得好，“工作始于细节”、“细节决定成败”。

无论如何，一项投资方案的论证与选择，不是一两个方面的因素决定的，要将上述几个方面综合起来，加以全面分析思考，要有主、有次，有短期考虑，又要有长远打算，要融合企业文化理念，要体现企业战略思想，这样，才能做出“正确的、恰当的、最优化的”选择。

（作者系山东鲁花集团有限公司高级财务经理）