QE3上膛 零售业看涨

美国印钞票，将大笔金钱砸到市场后，是否真能刺激经济成长·从零售业的业绩表现最能看出。

美国总统大选倒数计时，面临经济复苏脚步缓慢危机的总统欧巴马，不得不开出重药，以无限期、无限量的ＱＥ３(第三次货币宽松政策)来挽救下滑的市场。如果说，第一次的货币宽松政策是救命，挽救随时可能崩溃的金融体系；第二次货币宽松政策，就是要挽救居高不下的失业陈痾；而第三次的货币宽松政策则是要救房地产，这可以从这次的买债行动是针对ＭＢＳ(抵押贷款支持证券)看出，希望可以加快房地产复苏。

受欧债影响 零售业成长缓

兆丰投信表示，在金融海啸过后，景气循环周期已有变短趋势，连带影响美国大卖场零售业的表现，知名量贩店沃尔玛(Wal-Mart)、好市多(Costco)、Home Depot在今年仍因为欧债影响挥之不去，成长性皆不如去年，显示亦难逃大环境影响。不过，随着二九年三月股市从底部开始反弹，三大量贩店的营收与获利也有显著的回升，但因为近一～二季再度受到欧债问题影响，营收与获利皆有下滑的趋势。

台新投顾分析师游志扬表示，整体景气缓步复苏不变，加上下半年也是大型量贩店的传统旺季，整体零售业的营收与获利可望成长。三好三坏影响复苏路美国零售市场下半年复苏的力道会加温，台新投信认为其主要考虑有三：就业数据好转，将连带影响消费信心与收入，进而增加消费；据美国零售销售协会调查，预期本季返校需求人均花费年增13.4％，此数据为二年以来新高；预期欧洲政策朝正向发展，挟以美国ＱＥ３上膛，且亚洲多国通膨预期走低，政策弹性增大，因此对全球景气成长为正向。

不过，在迈向复苏之路上，仍存在几项重大变量：中东情势恶化，油价持续飙涨；农产品价格持续上升；美国财政悬崖处理不当，拖累传统耶诞旺季需求。在一片看好声中，需时时注意这些变量的影响程度。海外市场为未来成长动能兆丰投信预估，因美国零售市场属成熟市场，成长性自然不如海外市场亮丽，其海外市场将为未来这些美国企业最大成长动力来源。

美国成熟的大型零售业，成长性更是不脱国内ＧＤＰ成长影响，但若有服务创新和提升成本控管能力，皆可成为影响市占和获利因素。

沃尔玛整体海外(南非、巴西、墨西哥、英国、加拿大等)营收贡献近三成，预计今年整体海外扩店成长24％，与去年11％相比，拓展速度有增加的情形。兆丰投信以在中国的大卖场市占来看，今年首季以高鑫的8.3％最高，旗下包括大润发(市占6.6％)和欧尚(市占1.7％)，沃尔玛以7.4％排第二。沃尔玛股价值得期待沃尔玛在中国大陆最大对手，就是现为润泰集团的大润发，其次为法商家乐福。

中国大陆量贩市场极度竞争，二九年多家厂商中只有家乐福和大润发真正赚钱。而这几年沃尔玛在中国区业绩并不理想，根据中国研究机构联商网(LinkShop)提供的数据，沃尔玛在中国开设时间超过一年店面，在过去的三年里每年的销售额都在下降。

沃尔玛股价九月十三日写下75.14美元新高，未来若能提升中国区市占及销售总额，再加上美国本土经济复苏，将是成长两大动力，有助股价再创新高。