河南省高新技术企业融资策略

[提要] 融资一直是企业成长中关注的焦点。本文以河南省高新技术企业融资为例，通过对高新技术企业各个生命阶段的分析，进一步研究基于企业生命周期的融资策略，从而为解决融资难问题提供相关建议。

关键词：企业生命周期；融资；高新技术企业

中图分类号：F83 文献标识码：A

原标题：基于企业生命周期的融资策略研究――以河南高新技术企业为例

收录日期：2016年3月7日

一、河南省高新技术企业概述

近些年来，河南省高新技术产业的飞速发展，对改革传统产业有着重要的作用，有利于产业结构调整。通过对2006～2010年的河南省高新技术企业数据分析可以看出，高新技术企业数量逐年上升，从业人数不断增加。2007年高新技术企业数量同比增长率为6.05%，2008年同比增长率为3.35%，2009年为34.77%，2010年为3.98%。同时，许多高新技术企业发展状况也十分好，例如辉煌科技、四方达、瑞贝卡、森源电气以及2012年被纳入为“国家火炬计划重点高新技术企业”的河南省日立信电子有限公司，除此之外其中还包括许继集团、恒星科技、科隆新能源以及中分仪器等17家高新技术企业。

二、河南省高新技术企业融资现状

根据有关数据显示，从2008年到2012年间，河南省实行的高新技术产业化项目为126项，在2012年时，具有一定规模高新技术产业增加值约为2，720亿元，较上年增长了18.3%。高新技术企业对促进河南省经济总产值的上升以及科学技术的进步都具有重大意义。截至2012年底，河南省拥有国家级创新企业18家，属于中西部地区的前列。但是，目前河南省高新技术企业融资方式的单一性，使很多高新技术企业面临着资金短缺的难题，不利于企业的长久发展。其中，自有资金是大多数企业选择的主要方式，但却无法解决企业长久的资金问题。除此之外，比较其他发达地区，河南省在风险投资方面处于弱势，缺少合理健全的风险投资机制，无法充分利用风险投资取得资金。河南省的融资市场不健全与高新技术企业财务状况差等也是造成其融资难的重要原因。同时，由于高新技术企业建立时财务管理不当，账务不够完善，严重影响企业后期融资，这使高新技术企业很难利用资本市场长期获得资金。

三、河南省高新技术企业融资策略

为了解决河南省高新技术企业融资的问题，改善融资环境。现以企业生命周期理论为依据，提出了以下融资策略：

（一）种子期的融资策略选择。种子期可以理解为企业处于萌芽阶段的时期，在企业正式建立之前。这一时期的主要风险为技术不成熟、产品能否准确打入市场不明确等。创业者需要投入资金进行研究开发，以证明企业成立的可行性。此时的企业还处于孕育时期，没有任何的公司结构，需要一定的资金支付开办、技术研发以及可行性研究等费用。不过这阶段的资金需求较小，主要依赖创业者通过自己的人脉关系筹集。此外，政府资助是一种重要的融资方式。创业者如果能得到政府资金支持能够减少企业的成立成本，有利于企业研究与开发活动的进行。郑州高新技术开发区一直对于创业实行一些优惠政策，例如对于生产研发高技术产品的企业有资格申请国家、省市以及开发区设立的经费支持，还有类似税收优惠、房租补贴以及创新基金等。

（二）初创期的融资策略选择。种子时期后，由于产品开发成功，企业需要扩大生产。这时的资金需求远大于种子期。购买生产所需的设备、产品的销售活动以及宣传活动都需要资金的支持。尽管企业开发产品成功，但成立时间短，商品活动发生不够频繁，投资机构很难合理的评估企业。因此，很难取得传统投资机构和金融机构的支持。这时，可以考虑风险投资。尽管河南省的风险投资机构不多，但是充分利用风险投资是解决融资问题的有效方案。风险投资带来的不仅仅是资金。风险家在此时对企业投资，参与了企业的管理决策，还为企业提供了丰富的经验，帮助初建的企业走上正轨。例如搜狐的前身爱特信公司便是李永乐风险投资所建立的。除搜狐外，像百度公司与腾讯公司早期创立时也得到了风险投资的支持。

（三）成长期的融资策略选择。经历了种子期与初创期之后，企业形成了一定的能力。具体表现为产品得到了市场认可，销售收入不断上升，利润增长加快，形成了企业核心竞争力。此时的资金需求大于前两个时期，股权融资和债务融资都是合理的融资方式，具体选择必须根据实际情况。可以采用的融资策略可以为银行借贷、商业信用以及权益性风险投资等；主要可以采用创业板上市和信用担保的方式取得资金。通过创业板上市的企业大多数都有着建立时期短、规模小以及发展迅速等特征，主要为高技术企业。而利用信用担保方式筹措资金有利于解决银行贷款困难的问题。在我国，除了上述的政府担保外，高新技术企业的主要担保机构为企业间的互助担保机构以及商业性担保机构。

（四）成熟期的融资策略选择。在快速成长发展了一段时期后，高新技术企业迎来了一段稳定发展时期，即成熟期。这个阶段企业产品在市场占有较大的份额，产品多元化发展各有特点，企业的良好形象得到建立。然而，企业的利润不会像成长期那样高速增长，相反逐渐趋向平均水平。企业的创新力不够，趋于保守。因此，如果企业没有开发新产品或者稳定目前的市场，稍有不慎便会进入衰退期。由于企业的规模较大，发展状况稳定，风险较小，因此此时主要采取债务融资和股权融资。例如取得银行借贷与发行企业债券等。对于规模较大有一定竞争力的企业来说，增发新股以及通过证券市场发行债券也能够获得资金，使企业保持竞争优势，从而获得持续的发展。

（五）衰退期的融资策略选择。如果不及时推出新产品，改革旧的组织管理方式，不断开拓新的市场，那么企业便很容易走向衰退。这个阶段企业资金的投入大于企业能够取得的收益，使利润降低。此外由于前期的债务融资，企业面临着偿还的压力，财务情况恶化。如果无法偿还债务，企业就会面临破产风险。此时，企业能够做的便是找到立足点，根据实际情况调整，找到适合当前的融资模式，保证企业的持续经营。政府可以给企业一定的支持。通过财政方式或金融方式，政府能够给予企业关于研究与开发方面的指导以及资金，鼓励企业继续研发。此外，兼并同类企业能够形成整体效应，给企业带来新的活力。

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