投资快讯 第38期

一周投资信息

股权转让

天龙光电(300029)：日前公告称，公司董事会通过议案，为提高公司持续盈利能力，同时围绕扩大公司在光伏产业的竞争力的战略，同意公司以1.19亿收购上海杰姆斯电子材料有限公司68％的股权。

迪马股份(600565)：日前公告称，公司控股子公司重庆东原房地产开发有限公司出资1.39亿元收购四川航空集团公司及四川奥翔航空技术有限公司共同持有的成都皓博房地产开发有限责任公司99％股权。

莱宝高科(002106)：日前公告称，公司第四届董事会第六次会议审议通过了《关于将公司所持浙江金徕镀膜有限公司部分股权转让的议案》，拟将所持金徕公司不超过10％的股权以2010年7月31日为基准日经评估净资产的价格转让给由金徕公司相关中高级管理人员及核心技术骨干组建的公司。

公司经营

嘉凯城(000918)：日前公告称，公司子公司青岛嘉凯城房地产开发有限公司通过竞拍以楼面地价2650元／平方米，总计37.15亿元获得青岛市李沧区上王埠、东王埠、桃园社区城中村改造项目的土地使用权。

泰达股份(000652)：日前公告称，其子公司拟投资4.2亿元开发大连市甘井子工业园区内面积为800亩的金龙寺土地整理项目。

隧道股份(600820)：日前公告称，近日，公司获上海益欣置业有限公司的《上海市建设工程施工中标(交易成交)通知书》，公司中标青浦区华新镇配套商品房5号地块(总用地面积为107643.7平方米)项目工程，中标价为4.09亿元。该工程计划工期为578日历天。

华北制药(600812)：日前公告称，公司董事会审议通过新制剂项目建设方案，总投资26.1亿元，建设期一至两年。项目全部建成投产后，预计可实现年销售收入130亿元。

宏润建设(002062)：日前公告称，公司于2010年9月27日收到中标通知书，上海市污水治理白龙港片区南线输送干线完善工程SST2.5标段由公司中标承建。工程中标价2.65亿元，计划开工日期2010年11月16日，工期18个月。

绿大地(002200)：日前公告称，公司中标云南民族大学呈贡校区景观绿化工程施工三标段工程，中标金额4107.86万，占公司09年度营业总收入的8.32％。

投资评级动态

首次评级

华泰证券首次给予中南建设“推荐”投资评级

中南建设(000961)：采取了立足三线城市的经营策略，目前土地储备权益建筑面积近11 00万平方米，未结算面积976.34万平方米。此外还有海门和儋州超过万亩的一级土地开发项目。公司重点开发三线城市的策略带来了两方面的优势，一方面三线城市竞争没有一线城市激烈，公司在拿地上具有较大优势；另一方面，随着越来越多的开发商进军三线城市，这些地区的地价已经大幅上涨，由于公司已经在这些地区大量布局，可以坐收土地升值收益，与新来者相比，成本优势非常明显。公司最大的特点就是其建筑施工业’务与房地产开发业务已经形成了协同效应。这种效应体现在两个方面：第一，公司旗下的南通建筑工程总承包公司具有国家一级资质，因此往往能承接到一些地方政府的大型公建工程项目，在承接项目的同时，公司还能打包获取一些土地资源。第二，公司自建筑业务起家，因此非常擅于成本控制，这种成本控制的过程从项目的设计阶段就已经开始，公司平均的项目工程成本只有1600元／平方米。在调控政策出台后，公司适当调减了开工量，主动放慢了速度，在产品升级方面下更大功夫。不过，公司拿地仍将按计划进行，全年500万平米新项目的计划仍有望完成。公司预计将在年底前落实2个项目，总建面在200多万平米。

华泰证券分析师张驰飞预计公司2010-2012年每股收益分别为0.71、0.98、1.28元，首次给予“推荐”投资评级。

浙商证券首次给予山东威达“中性”投资评级

山东威达(002026)：是全球钻夹头行业的龙头企业之一，经营和发展稳健。主要产品包括钻夹头、粉末冶金零件和大小锯片。公司的核心产品为钻夹头，收入占比60％以上，毛利率约在25％。经过几十年的稳健经营和发展，公司已成为全球钻夹头行业的龙头企业之一，以自主品牌“孔雀”和“威达”销往世界各地。公司钻夹头销量位列世界第一，全球市场占有率约在30％，国内市场占有率也达到50％左右。由于全球电动工具市场发展已极为成熟，而且核心产品钻夹头的市场占有率已在30％左右，公司产品的增量和存量市场空间都已较小，因此公司一直积极谋求进入其它相关新领域，寻找合适的投资项目。2010年年初公司拟发行股份收购浙江百基公司，但由于百基单方面的原因，最终终止了收购计划。不过，公司介入其他新领域以应对主营业务增长乏力的意愿依旧非常强烈。2010年中报账上货币资金高达2.15亿元，且公司一直无长短期负债，资产负债率只在25％，良好的财务结构也充分有利于公司未来收购的执行。公司主导产品钻夹头增长空间已有限，未来业绩难以有大幅度的增长，期待未来其他领域的拓展能够为公司带来新的增长动力。

浙商证券分析师史海预计公司2010-2012年每股收益分别为0.40、0.46、0.55元，市盈率分别为29.61、25.81、21.27倍，首次给予“中性”评级。

东吴证券首次给予首创股份“增持”投资评级

首创股份(600008)：通过一系列收购兼并、BOT、合资等多种手段，公司迅速占领水务市场，目前控股及参股的水务项目30多个，投资达到1200万吨／日的水处理能力和2000多万人口的服务规模；同时，凭借着灵活资本运作能力、高效的水务项目管理能力及突出的水务产业整合能力、合作共赢的投资理念，公司已发展成为国内水务行业增长快、规模大、影响力强的龙头企业。公司下属的大部分水务公司都拥有或租赁当地的输、配水管网，最大程度受益于水价长期渐进式的上涨。随着北京市经济贸易的蓬勃发展和-通州新城区的快速扩张，公司新大都饭店和京通快速路收入将会稳步增长。公司与海口市土地储备整理中心合作的西海新区一级土地开发项目进入回报期。另外，公司清晰的发展战略、专业的管理团队、先进技术工程经验和强大投融资能力使得公司的主导水务产业得到了较快的发展。而水务建设和土地开发将成为公司未来潜在的业绩增长点。公司未来仍有望保持平稳增长，看好公司长期发展前景。

东吴证券分析师薛辉蓉预计公司2010 2012年净利润水平有望实现6.30、7.14和7.94亿元，同比增长22.12％、13.39％和11.04％。预计公司2010-2012年实现每股收益0.24、0.28和0.31元，首次给予公司“增持”评级。

维持评级

广发证券维持新华百货“买入”投

资评级

新华百货(600785)：作为区域零售龙头，目前在银川拥有四家百货店、共有19家综超、东桥家电共有大型家电卖场8家，同时通过批发形式辐射到陕甘宁二三线城市。银川过去五年社会消费品零售总额和人均可支配收入5年复合增长率分别为17.5％和14.5％，复合增长率居于全国省会城市前列。公司在银川具有绝对龙头地位，2009年公司销售收入占宁夏和银川的社会消费品零售总额分别为11％和20％，具有垄断优势。尽管银川市场进入者将越来越多，但从历史上公司应对市场竞争的能力来看，无需担心。由于公司具有强大的供应商资源掌控能力和对本地消费者需求的适应能力，已经成功击败国芳百盛等竞争对手，在竞争中不断提升市场份额。公司认为只要拥有了市场的定价权，在本地市场的垄断地位将很难遇到挑战。公司百货业务今年加速扩张，导致明年百货业务经营面积有接近50％的增加，百货业务呈现出快速扩张态势，为未来2-3年的持续快速增长奠定了良好的基础。此外，为了进一步提高超市公司的管理效率，下半年将推广WINBOX系统。该系统将有利于公司提高对客户数据的分析能力，同时公司还将联合物美加强在陕甘宁地区的农产品对接采购，这将进一步提高超市业务的毛利率。

广发证券分析师欧亚菲预计公司2010-2012年每股收益分别为1.25、1.57、2.08元，鉴于公司在区域市场仍有极大的拓展空间，且继续保持区域内垄断地位，维持“买入”评级。

华融证券维持湖北宜化“强力推荐”投资评级

湖北宜化(000422)：是全国最大的尿素生产企业，是宜昌市发展现代化工业的重要基地。公司目前已拥有煤化工、磷化工和天然气化工三大化工主营业务，产品主要包括尿素、聚氯乙烯

(PVC)、磷酸二铵、季戊四醇、氯碱产品等。公司主营产品近期均有较大幅度上涨。目前国内尿素价格已恢复至1800元／吨，较前期1580元／吨的低点涨幅达13.9％。国内市场上乙炔法PVC和乙烯法PVC价格已分别达到8250元／吨和8400元／吨。国内市场磷酸二铵价格上涨至2850元／吨，较去年同期上涨650元／吨，涨幅近30％。另外，公司尿素、PVC以及磷酸二铵业务主要原料分别包括煤炭、电石以及磷矿石等。近年来，公司通过收购各类矿产资源，逐步提高原材料自给率，不断完善上下游产业链，降低公司单位产品成本。目前公司化肥及氯碱业务盈利稳定，公司未来发展战略清晰，重点布局内蒙、青海、新疆等西部地区，充分利用当地丰富的资源优势，提高公司产品毛利率水平，完善上下游一体化产业链。

华融证券分析师王泽军等预计公司2010-2012年每股收益分别为0.94、1.23、1.47元，动态市盈率分别为20、1 5、13倍，维持其“强力推荐”投资评级。

海通证券维持包钢股份“增持”投。资评级

包钢股份(600010)：产量在收购集团资产后大幅上升，目前产能已经超过1000万吨。上半年由于受行业景气度影响，产量同比有所降低。但景气度同比仍是升高，因此上半年扭亏为盈。上半年，6月18日，包钢中铁轨道公司500米焊轨生产线工程建成正式投产，为公司增加40万吨有竞争力的产品生产能力。从公司2010年半年度报告看，虽然刚刚投产1个月，但已经产生164万元的净利润，未来盈利看好。包钢中铁轨道有限责任公司是2009年6月公司与中国铁路物资总公司合作成立的公司，双方各出1亿元出资建设焊轨生产线项目，各占50％的股权比例，该长期股权投资将采用权益法核算。这个项目面向我国铁路发展需要，引进国外先进焊接设备，生产能够满足客运专线的500米长钢轨，年生产500米长钢轨40万吨，是国内第一条生产厂内的钢轨焊接生产线，能够为铁道部节省很大一部分钢轨运输、仓储费用，对包钢和中铁公司延伸产业链，发挥各自优势，具有十分重要的意义。

海通证券分析师刘彦奇预计公司2010-2011年每股收益分别为0.11、0.15元。维持“增持”评级。

评级调动

长江证券调整赛马实业投资评级至“推荐”

赛马实业(600449)：以新增股份换股吸收合并宁夏建材集团并注销宁夏建材集团所持公司股份暨关联交易预案。本次换股吸收合并完成后，公司增发114，691，721股，同时注销建材集团所持的赛马实业69，750，000股，总股本增至240，075，595股，实际增加44，941，721股，增加23.03％。中材股份由间接持股变为直接持股，持股比例由35.74％上升至47.77％，公众投资者持股比例由64.26％下降至52.23％。本次换股吸收合并后，中材集团仍为公司实际控制人，实际控制人不发生变化，但是成为直接控制人后更方便中材集团的资本运作。此外，公司新增55，186.84万元可利用货币资金，公司计划用8，658.24万元现金收购包头市西水水泥有限责任公司45％的股权；以28，929.83万元现金收购乌海市西水水泥有限责任公司45％的股权，对于剩余可利用现金，公司初步计划用于补充流动资金和收购、兼并其他水泥企业。

长江证券分析师刘元瑞等预计公司2010-2012年每股收益分别为2.137、2.528、3.083元(摊薄后)，对应的市盈率分别为11.72、9.91、8.13倍，上调公司评级为“推荐”。

湘财证券调整九龙电力投资评级至“买入”

九龙电力(600292)：本次非公开发行股票的数量不超过18538万股(含18538万股)，发行价格为9.17元／股。公司本次募集资金将用于收购中电投下属企业拥有的平顶山鲁阳发电2×1000MW机组等9个脱硫BOT项目及对上述项目中在建项目的后续投入。近年来，以EPC模式为主的烟气脱硫产业虽获得快速发展，但由于市场帝争激烈、毛利率下滑明显；与EPC模式相比，脱硫特许经营(BOT)模式则可以很好的克服以上缺陷，促进脱硫行业的持续健康发展。公司本次收购BOT项目盈利能力可观。本次募集资金收购的9个脱硫BOT项目盈利能力可观。根据测算，9个项目全部投产后每年可供贡献净利润约1.03亿元。公司控股股东中电投集团承诺集团及其下属企业里具备条件的脱硫资产，已投产的将逐步注入公司；在建和未来拟建的，交由公司投资并开展特许经营，不具备条件的脱硫资产，将委托公司进行管理运营。此外，本次发行预案中，中电投集团同意在具备条件时，通过适当的方式逐步收购九龙电力非环保资产，尽快将九龙电力打造成为一家优质的科技环保上市公司，使得公司未来完全专注于环保业务的发展，大股东的鼎力支持将使其环保业务的未来发展更具想象空间。

湘财证券分析师吴江等预计公司2010-2012年每股收益分别为0.19、0.34、0.38元；公司收购的脱硫BOT项目盈利能力良好、增长空间巨大；未来剥离非环保资产将使公司成为完全意义上的环保上市企业；上调公司评级至“买入”。

国泰君安调整中青旅投资评级级至“增持”

中青旅(600138)：主业是旅行社，酒店和景区是旅游相关的战略投资，房地产、彩票、IT业务属于策略性投资，为主业发展提供支撑。旅行社是公司收入的主体，地产和景区的利润贡献较强，类乌镇的商业模式的复制是公司未来重要的发展方向。2010年第四次临时股东大会通过了关于乌镇旅游股份有限公司境外上市方案，预计募集资金10亿元，根据该方案公司对乌镇旅游的持股比例将由现在的51％下降至38％以下，综合考虑本次募集资金对公司持股比例的稀释以及对乌镇景区目前每年的财务费用2000-3000万元的填补，预计2011年公司对乌镇旅游的权益净利润在其上市后较上市前下降约15％。如果乌镇旅游能够成功分拆上市，从短期来看公司的权益利润短期会有一定幅度摊薄，从长期来看能够有效促进乌镇景区的跨越式发展。

国泰君安分析师许娟娟预计公司2010-2012年每股收益分别为0.55、0.76、0.95元，建议按2011年业绩，根据分部业绩给予目标价18.1元。考虑到公司较低的估值和文化景区扩张的前景较好，提升公司至“增持”的评级。