“TZ50”:连续五年战胜市场

2012年5月7日，我们公布了2012年的《投资者报》50指数，这个指数的表现如何？

我们发现，TZ50再次跑赢了大盘。上证指数在2012年5月1日至2013年4月30日间，下跌了10%。但《投资者报》50指数（下称“TZ50”）却基本持平。即表明2012年TZ50在公布之后的一年时间里，跑赢大盘10个百分点。

过去5年中，上证指数下跌了40%，但投资者如果完全模仿《投资者报》50指数投资，五年下来你不仅不会赔钱，反而能实现正收益。

连续五年跑赢市场

国内股票市场最近5年的表现均十分不好。在《投资者报》公布第一期TZ50时，当时的上证综指处在3700点，当时市场极度低迷，正处在从6000点高空抛摔的过程中。

但是，在TZ50推出一年之后，我们发现，该指数完全跑赢了同期上证指数。

在2009年5月推出新的TZ50之后，该指数2009年5月至2010年4月，更是上涨了46%，而同期的上证综指却仅为12%。

尽管当时处在触底反弹阶段，但是TZ50中涨幅超过100%的成份股有7只，其中江中制药涨幅高达146%。另外，只有9只股票在第二期推出之后的一年中不及上证综指。即表明82%的TZ50股票完全跑赢市场。

这样的事实，证明了TZ50在熊市与牛市间都表现出了良好的投资价值及出色的上涨空间。

第三期TZ50的成份股面临的市场与之前两年不同，当时市场处于震荡期。在此期间，上证综指从2870点下探到2400点，也上涨至3100点，起伏多次，最终在2910点报收，上证综指上涨了1.42%。

而TZ50不仅没有起伏不定，反而在平稳中有上涨，同期上涨了12.73%，再一次完全战胜了市场。

第四期TZ50所面临的市场环境和2008年非常相似。所不同的是跌幅没有那么大，上证指数下跌了18.28%，而同期的 TZ50指数仅下跌了15.99%，超越大盘2个百分点。

第五期的TZ50在市场环境极差的2012年推出，推出之后运行的一年时间里，基本是“V”字形状，其上涨与下跌点基本与上证综指相同。但TZ50在反弹中已经恢复到了去年5月的水平，而上证综指还没有达到去年5月的2470点，有接近10%的下跌。

更严格的行业指标

第五期TZ50中，随着高新科技的发展和中小企业的兴起，大批量的中小企业进入了TZ50。其中有19家为中小板，2家创业板。其中创业板的两家均为当年第一次入选。

而其中，此前入选榜单次数较多的张裕A、泸州老窖和中牧股份在去年的表现均不是很好，从而落选。这与各公司所在行业的景气度有关，部分公司亦与突发性不可预测的事件有关。

今年的入选名单中，由于我们采用了更严格的行业地位指标，因此，中小企业的数量已经大大减少。从第五期榜单可以看出，不具备行业领导地位的企业，在行业周期处于低谷时的风险仍然很大。

最近受市场关注的传媒行业有两家龙头公司入选，凤凰传媒和中南传媒。这两家的入选与市场是否关注无关，而是达到我们的相同筛选标准之后入选的。

而最近炒作更为厉害的华谊兄弟和光线传媒并没有入选，因其利润增长率的指标并未达到。暴涨的时间永远不会太长，太多的炒作成分并不利于真正的价值投资者。

而医药行业亦普遍受到投资者、分析师及机构投资者的普遍青睐，新一期的TZ50挑选了部分医药行业股票。有主板中的上海医药和复星医药，亦有创业板中的爱尔眼科。

尽管药品价格下降将会影响行业的毛利率，但行业的扩容和需求的持续放大将使整个行业继续维持20%以上增速。同时，所入选的医药行业股票通过了TZ50关于增长率的硬性指标。

而行业的分散度方面，TZ50保持了优良传统，细分行业的龙头企业大量存在。这就保证了TZ50能够达到投资者的要求，既能降低风险，亦能提高收益。