LP 的增值服务

长期以来，LP在私募业生态链里扮演的角色往往局限在出资人的层次。在传统意义上而言，除了在咨询委员会担当角色外，LP并不会直接参与GP在投资方面的任何决策。不过，近年中国私募业不断演化进步，而且投资于中国市场的资金泛滥，主流GP往往期望LP除了基本出资要求外，在其他方面对GP有所帮助。因此，如何在GP和LP关系中扮演更为强势的角色，或处在更有利的地位，也成为了LP界最新的课题。依我看来， LP对GP的贡献基本上分三方面。

第一，品牌。对于GP来说，LP要具备品牌效应。除了财势雄大的金融资本界的LP外，历史悠久、投资眼光独到或投资业绩良好的LP也有相应的品牌效应。他们的投资承诺，也增加了其他机构投资者乃至于被投企业对GP的信任。浩达最初作为匡特家族私募业务的管理者，在欧洲投资界已是家喻户晓；在美国，从上世纪80年代兼并基金开始，浩达也积累了超过20年的母基金投资经验，曾是凯雷、贝恩等知名基金的早期投资者。90年代中，浩达成为了最早投资亚洲的母基金之一，更成为亚洲私募业先行者。浩达品牌就由此而来。

浩达是以一个家族办公室起家，一贯投资作风偏于低调稳健，而且相对来说投资者群体也比较稳定，基金的规模不会大起大落。然而，桃李无言，下自成蹊。如今，浩达全球管理的资产大约有50亿美元，投过200多支基金。浩达牵头投资的GP中，涌现了许多明星GP和明日之星。他们在随后的基金募集中也会得益于浩达的品牌效应，往往可以吸引到一批慕名而来的投资者。

第二，人脉。LP的人脉和网络也不可缺少。特别是那些有强大企业和大型机构背景的LP，比起那些仅仅是被动投资的养老金和大学捐赠基金来，要更加受GP的欢迎。原因很简单，有人脉和网络的LP有机会帮GP的被投企业提升和拓展业务，甚至更可以帮GP牵线搭桥，退出投资项目。

进一步来说，近年来，由于收益率的关系，亚洲私募业中的LP也越来越热衷于跟投。如果LP单纯索取被动财务投资机会，很多GP未必会心甘情愿地把较好的投资拿出来分享。相反，如果有相关人脉关系的LP跟投，被投企业受惠的机会也会更高，这会对GP和投资组合企业都有利。

长久以来，浩达与宝马汽车、奔驰汽车、欧洲最大的药业集团均沾亲带故，故此，浩达可以运用欧洲家族发展出的人脉网络，为被投企业起一个中间沟通桥梁的作用。比如说，由于匡特家族在汽车行业的独特尊崇地位，所有汽车有关的企业，从零配件制造，到车辆经销一条龙4S店，乃至于车辆出租服务，皆能由此直接受惠。故此，浩达现在会更加积极地考察有业务来往的GP的汽车行业投资。

第三，监管。LP在公司管治的层面上也可以向GP提供一定的帮助，这个方面尤其对国内的一些人民币GP有很大的帮助。国内多数人民币GP没有太长的投资历史。虽然其中佼佼者的业务水准很高，但很多操作是根据中国特定或暂时情况来决定的，不能合理保障LP利益。相对而言，美元LP在公司管治上的经验要比人民币LP丰富得多，对GP的增值价值也更大。浩达非常愿意在咨询委员会里担当重要的角色，也会主动和GP分享许多有关投资策略、企业管治，以及团队建设的经验。

目前来说，可以帮GP增值的LP数量比较有限。GP在募资的时候，可以根据其具体投资策略，选取较合适的高水准LP，对以后的许多投资，都会有事半功倍的效果。