巴菲特污点

“我是一个比较好的投资家，因为我同时是一个企业家。”今天的巴菲特正在越来越远地偏离他所宣称的投资原则。

3月末，“股神”沃伦?巴菲特接班人热门人选大卫?索科尔涉嫌内部交易闪电请辞。

索科尔“主动”请辞实非无奈。因为提前买入伯克希尔收购对象，涉嫌内幕交易，被美国证监会抓了现行，巴菲特不得不挥泪斩马谡。

作为史上最成功的投资家，价值投资和长期持股被世人顶礼膜拜，盛赞巴菲特高尚的操守。在尔虞我诈、弱肉强食的华尔街，巴菲特被认为是为数不多的不伤害别人而获得巨额财富的资本家之一。

索科尔内幕交易事件让巴菲特和伯克希尔蒙羞。清退索科尔之后，巴菲特接班人又成为投资界讨论的热点问题。

“老鼠仓”疑云

难以想象，在监管严厉的美国资本市场，深谙监管规则的索科尔能犯下如此幼稚的错误。

索科尔触犯的正是国内司空见惯的“老鼠仓”。他先以个人账户埋伏下路博润化工的股票，数月后，巴菲特通过伯克希尔收购路博润，索科尔坐享巨额收益。

路博润化工是全球最大的油添加剂生产商。去年秋天，花旗银行的银行家向索科尔提供了可能重组的股票明细，在18只股票中，索科尔唯一挑中了路博润。去年12月4日，索科尔牛刀小试，买入区区2300股。一周后，他向花旗银行家转达了跟路博润首席执行官James Hambrick面谈的意愿。

差不多于此同时，索科尔向老板巴菲特推荐路博润，但巴菲特未明显表现出兴趣。去年12月21日，索科尔卖出路博润股票。

若事情止于此，就没有后来的枝节了。但索科尔并没有冷落路博润太久，今年1月5日、6日和7日，他杀了个回马枪，再次买入共计约9.61万股，成本价每股不到104美元。1月25日，索科尔与James Hambrick成功会晤。当然，在此之前，两人在电话中已经进行过交流。

在大手笔介入某只股票时，对上市公司进行调研，亦无不妥。但巴菲特3月14日宣布收购路博润，“股神”财富金手指的魅力再次显现。收购出笼前后，路博润股价飞涨，涨幅高达30%，索科尔水涨船高，进账300万美元。

提前买入路博润后开始让伯克希尔全面收购，索科尔这样的做法被定义为内幕交易，也就是人们深恶痛绝的“老鼠仓”。

事实上，巴菲特最初对收购路博润并不感兴趣，但在索科尔1月25日再次推荐后，巴菲特才改变初衷。

一直被外界解读为巴菲特接班人头号选手的索科尔，辞职前是伯克希尔旗下中美能源控股公司、耐特杰公司董事会主席。孩提时代曾帮人送过报纸、也曾在一家小杂货店帮工，这跟巴菲特的童年不谋而合。在内布拉斯加州的奥马哈长大的索科尔甚至是巴菲特的同乡。

投靠巴菲特后，他的角色是救急的“拆弹专家”：搞定交易、提高利润、扭转危局。在他的操盘下，巴菲特投资组合里陷入低迷的屋顶和保温材料制造商佳斯迈威及饱受亏损困扰的飞机租赁公司NetJets，先后走出了亏损泥潭。

但正是这位“爱将”，却让纵横江湖六十余载的巴菲特蒙羞。事实上，索科尔的失察行径笨拙到了可笑的程度。

此类内部交易只有市场新手才会犯。但凡在投资银行做过的人都知道，投行从业人员，甚至其家属的证券交易账户只能在自己公司内部开设，而且时刻被监管部门监控，更不能随便交易与自己公司有业务或将有业务往来的证券。在买卖之前必须向监管部门申报，在获得批准之后方可交易股票，否则就是内幕交易。轻则被裁罚款、重则牢狱之灾。索科尔显然在伯克希尔之外，有自己的“自留地”。

为挽回清誉，巴菲特特意发出声明，强调收购路博润的决定权在自己身上，为索科尔开脱就是避免“癌症病灶”向伯克希尔转移。

比亚迪：巴菲特的另一只蟑螂？

巴菲特有名言传世：如果你看见厨房里有一只蟑螂，那里面肯定不止一只！比亚迪的投资也被怀疑是另一个违背巴菲特公开宣称的投资理念之作。

按照巴菲特一贯的投资风格，他通常对技术开发风险巨大、固定资产投资沉重、面临惨烈价格战的制造企业敬而远之；为他带来巨额财富和至高威望的恰是美国运通、华盛顿邮报、可口可乐、宝洁、吉列等拥有品牌美誉度的企业。他认为，消费领域的优良品牌就像是横亘在消费者和公司产品之间的高速公路收费站，树立起同行难以企及的竞争门槛。

看不到的东西、未来的东西、有轮子的东西，不要投！这是“巴式投资哲学”的另外一条。对比亚迪的投资则违背了这一信条。

2008年9月27日，在金融危机风暴的中心，巴菲特以每股1.03美元的价格，通过中美能源控股公司认购比亚迪2.25亿股，成为第二大股东。

巴菲特入股引发跟风买入，比亚迪股价一年后增长超过10倍，摸高至88.4港元，成为价值投资信徒津津乐道的又一个“Tenbagger”。巴菲特下注比亚迪激活了沪深两市的新能源概念，在2009年的春天里，风电、锂电池、太阳能光伏此次彼伏，股价平均翻了两番。

巴菲特一反投资理念，坚决入股比亚迪，事出查理?芒格的多次力荐。芒格是巴菲特最密切的朋友，也是其在投资事业上的老搭档。芒格是伯克希尔的副董事长，同时也打理自己数额庞大的家族基金业务。在投资界，芒格也有着极高的声望，但一山不容二虎，奈何与巴菲特同处于一个时代。

在入股比亚迪之前的2008年7月，索科尔曾专程来到比亚迪总部所在的深圳，与比亚迪董事长王传福为首的管理团队深入交流。

巴菲特入股前，比亚迪股价也随金融危机急剧坠落。巴菲特入股后一年内比亚迪股价剧烈上涨了10多倍。奈何其兴也勃、其亡也忽，转过2010年，比亚迪在滚烫的车市里迷失。

在同行火暴增长的激情岁月，比亚迪遭受库存积压和利润缩水，股价一挫再挫，退守27港元，市值已从最高点下滑超过2/3。

巴菲特过往投资的华盛顿邮报、可口可乐等股票，在获得超额投资收益的同时，被投资公司业绩持续上扬，市场竞争优势不断得到巩固。但在比亚迪投资上，投资回报依然亮丽，但比亚迪却陷入了经营困境。

巴菲特说过：“我是一个比较好的投资家，因为我同时是一个企业家；我是一个比较好的企业家，因为我同时是一个投资家。”巴菲特价值投资和长期持有两大“标签”得以实现的前提是，他通过入股进入上市公司董事会，对被投资对象加以业务经营和财务运作上的改造，切实提高资本回报率，得到资本市场认可并实现退出。但是今天的巴菲特正在越来越远地偏离他宣称的投资原则。

巴菲特污点事件，充分凸显了在资本市场的金字塔顶端充斥着弱肉强食，资本无道德，金融市场从来就没有圣人，资本一进入市场就带着原罪。

人们的认知是有选择性失忆的，在传记作家津津乐道巴菲特投资梦和美国梦的成长经历中，讲其8岁就参观了纽约证券交易所，仿佛天生就是为投资而生的；而往往忽略的是，带他前去的是担任国会议员的父亲。在禀赋和勤奋之外，出身和人脉也通常是成功的重要因素。