金地:谁当老大?

作为老牌A股四大房企之一，金地集团的股权结构一直较分散，也历来是保险资金宠爱的焦点。如今，金地第二大股东生命人寿或将挑战第一大股东，即具有国资委背景的福田投资。2月12日的金地集团公告称，截至2014年2月11日，生命人寿通过二级市场交易累计持有金地集团股份表决权已达10%。

按照目前的股权结构，生命人寿实际持股已达14.8%，超过原第一大股东福田投资及一致行动人的8.023%，生命人寿未来成功控股似乎是大概率事件。拥有金地5%股权的第三大股东安邦财险还未表明自己的意向，它选择与谁结盟或将左右这场话语权之争。

谁当大股东

金地股权一直较为分散，截至2013年第三季度，其第一大股东为深圳市福田投资发展公司，持有金地7.85%的股份。官网显示这是深圳市福田区政府唯一全资国有企业，主要从事股权管理、创投基金管理、科技产业园区的开发和商业物业的经营管理业务。

如今，深圳福田的地位几乎要被颠覆。公开资料显示，从2013年至今，起源自深圳的生命人寿频繁在二级市场举牌金地股份，累计举牌三次。

让市场意外的是，在2013年11月18日，生命人寿突然将4.81%的股权表决权让渡给福田投资，使得福田投资及一致行动人占金地集团表决权的比例为12.83%，保住了名义第一大股东的地位。

“这显然是生命人寿在向外界表明其无意控股金地。”深圳一名不愿具名的房地产金融机构负责人对本刊记者说，生命人寿如此退让，显然深谙与国企打交道。

如今，生命人寿保险通过二级市场交易累计持有公司股份表决权已达10%，实际控股14.81%。但由于让渡4.81%股份表决权给福田投资，福田投资仍以12.83%的表决权保住了名义上的金地单一大股东之位。

这份授权有效期截至今年5、6月份。这也就意味着，如福田投资不采取其他措施，比如和安邦财险联合等，生命人寿将在5月左右以14.81%的股权和表决权，名正言顺登上第一大股东之位。

生命人寿是否会再增持，福田投资及一致行动人会否奋起反击，成为业界关注焦点。就股东之争，记者只能多次联系金地集团总裁黄俊灿未果。但在3月3日，金地集团总部一名品牌负责人告诉记者：“生命人寿增持属于正常的财务投资，公司的经营策略不会有变动，也没有出现人事调整。”

生命人寿的算盘

总部位于深圳的生命人寿投资项目众多，除了经营传统的保险业务，在农业、能源、制造业和房地产等领域多有涉猎，其中尤其钟情房地产投资。尽管总资产刚过千亿，但“投资性房地产”比例极高，达到总资产比例的9.16%，而宣称看好养老地产的泰康人寿，这一占比仅为0.42%，新华人寿也仅为0.33%。

在业内人士看来，险资选择这个节点增持房企股份并不奇怪。“尽管2013年整个房地产的行业基本面很好，但地产股的估值却是一个低点，目前龙头地产股正处于低谷状态。”

国泰君安研究员李品科指出，随着政策消化及房企毛利率的提高，2014年会有一波修复性的行情。中长期看，险资主要是分享利润、实现收益。

生命人寿副总裁于文博近期对外表示，增持金地集团并非如外界猜测的与福田投资争夺话语权，而是纯粹的财务投资。此前生命人寿内部人士还称，与福田投资正在谋求业务合作，现在还处于初步洽谈阶段。

市场层面更关注的是，生命人寿是否会进入董事会。上述金地集团品牌负责人表示：“目前董事会未收到生命人寿要求进入董事会的通知”。生命人寿近期也表示，未有打算进驻董事会。

实际上，即便生命人寿要进入金地董事会，也非易事。正是由于金地集团股权分散，因此金地有着相较其他房企更为苛刻的董事会成员变动规则。山西证券报告表示，金地的经营暂不会受股权变化影响，其理由即是金地的公司章程中多条规定使公司董事会相对稳定。

如以对董事候选人提名方式为例，金地公司章程第八十二条规定：“单独或者合计持有公司10%以上股份且持有时间在一年以上的股东、上届董事会五名以上董事可联名提名下一届董事会非独立董事候选人。”

相比10%的股权要求，万科对提名权的要求仅为3%。金地董事长凌克曾就此对外回应称，作为一个股东结构较分散的上市企业，有必要从制度上防止恶意收购。

安邦：盟友或对手？

这场控股权之争还有另一个重要角色，即作为金地集团第三大股东的安邦财险的动向也将左右战局。

截至去年12月3日，安邦财险持有金地集团约2.24亿股，占总股本5%。如安邦财险选择和生命人寿联合，两者的表决权合计达19.8%，则福田投资的控股地位难保；如安邦财险选择支持福田投资，则福田投资及一致行动人的表决权至少可上升至13.023%，还有机会对抗生命人寿。

安邦财险目前未公开表态，只是在金地集团的股权变动公告中表示，不排除未来继续增持的可能。

“安邦财险与福田投资联手的可能性不大，即使双方联手，其持股比例也无法超过生命人寿。而且与国企改革的大势不符合，安邦应该是一个中立的态度。”上述深圳房地产金融机构负责人表示。

目前国企改革再次启动，2013年12月26日，国资委主任张毅明确表示，鼓励民间投资主体积极参与国有企业改制。如近期珠海国资企业格力电器的公告显示，格力集团将剥离格力地产，深圳国资委也将公开转让格力集团不超过49%的股权，并引进战略投资者。

深圳国资委召开2014年全市国资国企工作会议提出，在发展混合所有制经济上有新突破，研究推进除功能类和平台类以外的企业产权主体多元化。公开资料显示，福田投资近年并未增持或减持金地集团，而根据目前形势，深圳国资系统或许不会死守金地的控股权。

金地或将弯道超车

几个月之后，生命人寿或将掌握金地14.81%的股权和表决权，那时深圳的国资改革应该有初步的定论，因此，金地的控股权会不会发生变化，只能拭目以待。

亿翰智库分析称，金地在股权结构上较为松散，不利于对公司股东和管理层利益一致进行约束。如果收购能够促使管理层与股东利益保持一致，那么公司将出现管理改善，并最终会导致业绩改善，将有利于公司股价。

无论话语权落于何人之手，对于目前的金地而言，最主要问题是进行战略转型。作为曾经的万科、保利、招商、金地四大老牌房企之一，由于2007年在土地市场上的失利，导致不得不走高端路线，再加上金地在2010年遭遇的高层人事动荡带来的华东市场失守，金地已经远远落后于万科及保利。

从去年下半年至今，金地集团在财务结构、户型结构、拿地和开工状况进行大幅调整，使得金地2013年累计签约金额450.4亿元，同比增长31.7%。排在全国房企销售金额的第13位，多家券商报告显示了乐观情绪。

在房冷地热的大势下，金地能否实现早年间所期望的弯道超车？李品科认为，2014年将是金地全面好转的开始，受益于2013年的积极拿地，预计2014年金地可售货值接近1000亿元，全年销售有望超过600亿元。