时间：2022-07-26 09:19:46
进军平板电视上游领域举步维艰，各业务单元核心竞争力不强所造成的公司短期收益难实现，TCL集团及其控股子公司TCL多媒体，离退市已经不远
“TCL集团此番筹资23亿元下注液晶产业链，不过是在为集团扭亏和多媒体事业部扭亏作铺垫。而要真正实现TCL集团和多媒体事业部的扭亏，必须要进行战略方向的调整，而连续两年的亏损。已经让TCL开始了艰难的保壳之旅，不过这种投资液晶产业链要想在半年时间内实现盈利不太可能。”家电业观察人士刘步尘表示。
而事情的起源是日前，*ST TCL拟定向发行不超过6亿股、募资不超过22.9637亿元的议案获得临时股东大会通过，预计将于8月份中期报告后，向证监会正式递交相关材料。
对此，国务院发展研究中心市场所副主任陆刃波告诉记者：“中国彩电制造企业进入平板电视上游产业链是情理之中的事情，TCL也不例外。但此时的TCL通过进入液晶产业链来实现扭亏的可能性不是很大。液晶产业链的投资见效不会很快。”
赌命南海
根据7月5日股东大会通过的议案，在拟募集的不超过22.9637亿元人民币中，不超过人民币7.4246亿元投资中小尺寸液晶电视模组一体化制造项目，用于42英寸以下液晶电视模组；不超过人民币6.5391亿元投资56英寸以下大尺寸全高清液晶电视模组一体化制造项目；不超过人民币6.5亿元用于向公司控股的TCL多媒体增资；不超过人民币2.5亿元用于补充公司流动资金。
如果TCL通过非公开发行不超过6亿股A股成功，TCL的资产负债率将从75.87%下降到67.51%，这也就意味着，在公司股本规模扩张23.2%的情况下，公司净资产增加76.17%，达22.9637亿元人民币。
这也是继2004年TCL集团整体上市后最大的一次融资。
对此，有业界专家表示：TCL如此大规模的资本动向，特别是在南海筹建液晶模组生产线，不过是TCL集团董事长李东生和TCL集团为此次大规模筹集资金扯幌子，是在“拉大旗作虎皮”，李东生真正的意愿就是为了给TCL多媒体寻求资金支持，以达到在多媒体业务表现不佳的情况下也可以通过资本的投入来冲减当期亏损。不仅如此，还可以给公司带来至少2.5亿元的流动资金的补充，更可以解决公司的资金流动性不足。
同时，该人士还表示：TCL目前只有CRT（晶体管电视）优势，随着欧洲市场战线的全面收缩，TCL多媒体业务和当前李东生在不同场合所标榜的TCL仍是全球彩电第一厂商，都已经名不符实了，缺少了汤姆逊的支撑，TCL彩电当前在中国市场占有率已经由合作前的19%以上下降到不到5%，在国外市场更是一蹶不振。全球彩电第一制造商已是昨日黄花。TCL如果此次以投资南海液晶模组、正式进军液晶电视上游产业链作借口，是冀望能够通过落户南海来盘活整个TCL集团。缺少了发力南海液晶模组，TCL集团和TCL多媒体已经连融资的噱头都没有了。
多方受困
“TCL目前确实比较困难，各项业务表现都不尽如人意。”赛诺市场研究公司副总经理叶平表示。
来自赛诺的研究资料显示：TCL彩电业务，特别是在平板电视业务上，表现差强人意，在国内市场占有率不足5%，已经被创维、海信等厂商所超越。被李东生所一直看好的CRT电视，目前在五六级市场也表现一般，“随着平板时代的日益临近，特别是在国内的一些一、二线城市，平板电视的普及率已经接近50%，并呈现出继续走高的态势，在一些三、四线城市，平板电视也正在走向部分消费者的家中。”叶平告诉记者：“伴随着平板电视的快速普及以及平板电视上下游的通畅运行，平板电视价格的逐渐走低，更加摊薄了CRT电视的利润。”这也给TCL的融资带来了不小的困难。
而“国际资本市场对于传统家电业一直不是特别看好，TCL要想通过资本市场的融资手段来实现脱困的可能性不是很大。”国泰君安证券分析师王稹告诉记者。
而在TCL集团业务中，除了多媒体外，其他各项业务一直都表现平平。特别是白电业务和小家电业务。对此，李东生却认为：“市场对家电产品的需求，特别是冰洗和小家电产品还会有持续的增长。中国已经具备全球家电产业相对竞争优势，作为中国企业，我们应该有机会把这一业务做好。”可市场并没有按照李东生的设想去发展。有资料显示：在这几块业务中，空调表现不佳，也是大幅拖累TCL去年业绩的重要因素。
另外，家电业务和多媒体、通讯、电子数字产品业务在市场推广、品牌推广方面，难同其他产业产生较大协同效应。
这些都是TCL集团目前亟待解决的问题。
扭亏难行
“TCL集团目前面临的最大困难就是公司中期报告能否盈利，对此次增发的成败至为关键。此前TCL集团公司已经业绩预告，预期2007年中期将实现盈利。在国际资本市场不太看好的情况下，TCL集团要想得到资本的青睐，除了发力液晶模组，向平板电视上游进军的构想外，还要有能够持续盈利的能力。而从当前的情形来看，形势不容乐观。” 王稹表示。
对此，有业界人士表示：TCL集团在去年重组欧洲业务的过程中，已经事先为财务扭亏TCL作了铺垫，公司大量计提了减值准备，在公司一旦因为亏损问题严重时，可以通过财务转回的方式来实现公司的盈利，用财务的方式来挽救TCL集团的盈利。
对此，李东生表示，他对TCL集团今年依靠主业经营扭亏有信心，并且无需转回去年因重组欧洲业务而大幅计提的减值准备。他还补充说，去年欧洲业务重组确实多计提了一点，但是后来经过正式审计，已经有部分在公司2006年年报中转回，冲抵了当期部分损失。
对于此时的TCL来说，最重要的就是现金流的问题，而证监会能否批准以及和国内十家机构投资者的沟通结果必须要等到8月份中报以后才有结果。
同时，根据公告显示，TCL计划采用半自动化生产，在佛山南海经济开发区松下工业园建设由中游模组至下游电视整机的一体化现代工厂。项目建成后，能实现年产模组168万件，预计年均销售收入约35亿元，年均净利润12.2亿元。
该项目评估认为，这两个项目的投资回收期在五年左右。全投资收益率在18%左右。
对此，陆刃波表示：“单靠彩电，盈利能力不大，TCL多媒体主要靠国内市场，而国内平板厂家竞争激烈，TCL能否有竞争优势很难说。这些都不能给TCL多媒体公司以及TCL集团短时间内带来显著收益，以改变退市的命运。”
刘步尘则认为，TCL应当花费60%精力用在彩电业务上，手机、电脑花费40%精力，而白电和其他诸如文化产业等业务应当尽快脱手。这样可以令TCL集中发挥优势，增强盈利能力，而变卖一些边缘化的产业，还可以解决TCL当前的流动资金缺乏的被动局面。但短时间内实现全面扭亏，对TCL集团和TCL多媒体来说，都不是一件容易的事。