现阶段我国现金流通状况论文

近几年来，我国现金流通量每年都以较快的速度增长，然而在高增长的同时也伴随着较大的波动。如2000年1季度现金流通量同比增长率为16．70％，而2001年1季度的同比增长率降为8．51％。现金流通量的强波动性给存款货币银行的正常经营、成本管理带来了一定的困难，如由于2000年的现金流通量的增长，导致银行库存现金下降；而2001年现金流通量增长率的下降，又导致了对应年份银行库存现金的持续增加。[1]因此对现金流通状况的分析有利于人民银行对现金发行和现金回笼工作的开展。

一、现金流量决定的基础理论

1．现金需求的动机分析

尽管现金是货币的重要组成部分，然而居民对现金需求的动机和对货币需求的动机不完全相同。持有现金主要是为了应付日常支付需要的交易动机。而持有货币的动机大致可以分为三种：应付日常支付需要的交易动机；应付意外事件的预防动机；由于其他资产形式的实际价值的不确定性而产生的投机动机。[1]

（1）一般而言交易动机和预防动机主要影响狭义货币（M1），而投机动机影响广义货币（M2）。如果货币的持有是为了商品的交易支付（交易动机），或者是为了预防不确定的商品交易支付（预防动机），那么此时的货币一般充当交换媒介和支付手段的功能。然而完成支付手段这一职能必定要求这种货币具有极强的流动性，狭义货币正好具备这一特点。如果为了投机动机而持有货币，那么此时货币一般充当价值贮藏的功能。这对流动性的要求不是很高，但有收益要求，广义货币正好具备这一特点。

（2）持有现金的主要动机是交易动机，预防动机对现金持有量的影响比较小。交易动机对货币流动性的要求比预防动机对货币流动性的要求要更高。狭义货币包括现金和活期存款，其中现金比活期存款具有更强的流动性。交易动机更多地影响现金需求。另外，预防动机对现金的需求大部分可以通过活期存款替代。活期存款转化为现金比较便利而且成本也低，很多情况下活期存款也可以直接取代现金进行交易，特别是现阶段金融机构不断扩展、银行卡逐渐普及的情况下，这种替代效应更加明显。

2．现金流通量等于现金需求

现金的供给方是中央银行，需求方是居民，供求均衡的现金量表现为现金流通量。现金的供给是外生的，完全由中央银行决定。中央银行的现金供给计划按照现金需要量为基准制定。每年年初央行各级中心支行按照各地商业银行前几年的现金需求状况，制定现金供给计划，然后汇总获得总的现金供给计划。因此，从现金的供给机制来看，中央银行为了商品交易的顺利进行，有意愿也有能力维持现金供给大于现金需求。那么因供过于求而多余的现金就以金融机构库存现金的形式存在，而且库存现金占流通中的现金的比重相当大。因此，在一般情况下，无论多大的现金需求都会被满足，现金需求就等于流通中的现金。

3．现金流通量模型——平方根定理

通过以上的分析，现金的流通量等于现金需求。即现金供给大于现金需求的情况下，现金的需求变化都可以满足，而且表现为流通中的现金。因此，分析现金流通量的决定因素，也就等同于分析现金需求的决定因素，而现金需求的动机主要又是交易动机，所以关于交易动机的货币需求理论可以运用于对现金流通因素的分析。W．Baunol（鲍末尔）和Tobin（托宾）提出的交易货币需求的平方根定理的基本内容：

前提假设：现金流量（现金需求）是实际余额（没有货币幻觉）；居民的当期收入全部用于当期支出；现金不能获得利息；存款可以获得利息，但是兑现存在经纪人费用。

三、结论

1．从长期的均衡关系来看

协整方程式（5）中，收入的现金需求弹性达到0．7740，大大高于平方根定理的弹性0．5。如果当商品和劳务增长1％时，货币需求会增长0．7740％。这说明我国还没有像理论所界定的那样完全达到货币的规模经济。为了完成大量商品和劳务的交易，各个主体还必须持有相应的现金量。通过对微观主体行为的分析可以解释这一宏观现象，主要原因是人均的收入水平仍然比较低，收入是现金持有的来源，收入水平直接影响现金持有量。在低收入水平下经济主体持有的现金量还没有达到规模经济所需要的数量。对于金融服务不完善的广大农村地区更是如此，各个主体的经纪人费用比较高，而且大量商品的交易对现金的依赖还比较大。所以主体在获得收入的同时也会很大比例的持有现金。

居民消费物价指数对现金流通量显著负相关。居民消费物价指数增长1％，现金流量会相应的减少1．17％。一般而言，居民消费物价指数对现金流通量的影响是双方面的。一方面，消费品物价上涨，要完成定量商品所需要的现金增加。另一方面，居民消费物价指数的持续上涨，标志着持续的通货膨胀，居民为了保持财富不变，必须减少现金的持有量。前者居民消费物价指数与现金持有量正相关，后者居民消费物价指数与现金持有量负相关。从实证分析表明，就长期的关系而言，居民消费物价指数与现金持有量显著的负相关，居民更多的考虑财富的保值。

2．从短期的波动来看

当期收入的波动并不会影响当期的现金流通量，只有上期收入的波动才会影响本期的现金流通量。即，收入的变动在一个季度以后才会影响现金的流量。而且短期收入的变动对现金流量的影响要小于长期收入的变动影响，收入变动到现金流量变动的过程存在着时滞，大约一个季度到半年。

居民消费物价指数在短期内的波动不影响短期内的现金持有量。在短期内，消费品物价上涨对现金流量的正效应和负效应基本上相互抵消。

残差E项的系数为负，符合反向修正机制；大小为0．146，修正速度比较慢。这也正好说明了收入变动到现金流量变动的过程中存在着严重的时滞。

参考文献：

[1]梁小民．高级宏观经济学教程（上册）[M]．北京：北京大学出版社，2000．

[2]易丹辉．数据分析与Eviews应用[M]．北京：中国统计出版社，2002．

[3]中国人民银行．中国人民银行统计季报．

[4]古扎拉蒂．计量经济学（下册）（第三版）[M]．北京中国人民大学出版社，2000