银行加息影响寿险经营

寿险产品定价是由死亡率、利息率和费用率三因素决定的。在费用率和死亡率一定的情况下，寿险产品价格主要取决于利率。利率上升，影响寿险产品价格，进而影响寿险公司保费收入、寿险投资及责任准备金提取等寿险公司的经营。

银行加息理由

我国今年一月相关金融数据显示：

1、广义货币供应量（M2）余额为41.78万亿元，较去年同期增长18.94%，创出自2006年5月以来的新高。

2、金融机构一月人民币贷款达8036亿元，较去年同期增加2373亿元，过去三年同期平均贷款量只有4700亿元左右。

3、金融机构一月末的狭义货币供应量（M1）余额为15.49万亿元，较去年同期增长20.72%；市场货币流通量余额为367万亿元，较去年同期增长31.21%。

4、由于股市的活跃，储蓄存款分流已经成为一个大趋势，2007年全年，居民存款增加了1.13万亿元，仅相当于2006年增加额的54%。我国股市活跃、投机性强，股市泡沫明显。

5、我国一月份居民消费价格指数CPI为7.1%，创11年来的单月新高。该通货膨胀指数已经把中国一年期存款利率4.14%远远抛在后面，虽然其中有春节和南方地区雪灾因素，但居民存款负利率显而易见。

6、房地产市场虽有所降温，但房地产价格仍高位运行。国内尚不够高的消费率、人民币兑美元汇率近期的大幅上升、中美利率倒挂，从货币政策看，这些对于中国人民银行来说加息或许有些为难，但是基于以上6点原因，加息应仍不可避免。

银行加息对寿险经营的不利影响

1、替代效应导致寿险保费收入减少，退保增加。长期寿险产品开发时的预定利率一般低于银行同期存款利率，从中长期来看，利率上升将会影响到长期寿险产品的销售。如2004年上半年，提高利率的预期导致我国多数地区寿险保费收入出现负增长。而长期寿险产品是寿险公司稳定经营的基石，利率上升对该业务带来的负面影响直接影响寿险公司的长期稳定经营。去年以来央行连续加息，寿险公司利率效应的滞后性导致其难以设置一个合理的利率调整幅度，这对寿险公司经营可能带来无法预测的风险。

利率上升时，客户一般需要一个比其它金融产品更高的回报率或信用率。否则，客户会使用他们的选择权将资金投入更高收益的投资，储蓄存款及保险资金在2007年大量进入股市就是典型例证。寿险公司在2000年―2004年间销售的固定给付型寿险保单，由于预定利率低，很难说不会出现大规模退保或保单贷款的情况。

2、过度的退保及保单贷款，寿险公司非预期的流动资产需求增加。20世纪70年代利率上升时期，美国许多寿险保单持有人通过保单贷款投资于高利率的其它金融工具。从1965―1974年，美国保单贷款占寿险公司资产从4.8%上升到8.7%。利率持续上升，寿险公司的日常经营就会因现金流持续为负而造成经营不稳定。

3、投资风险增大。随着寿险资金大量进入资本市场，资本市场的变化必然影响到寿险公司的经营。利率持续上升导致证券供大于求、价格下降，寿险投资风险增加，尤其是2007年大量的投资连接险保单为持有人及保险公司带来收益的同时也带来了更大的经营压力。

银行加息对寿险经营的有利影响

1、寿险公司可以减少利差损，新投资有望获得更高收益。利率上升可以使以利息收入为主的寿险产品投资收益提高，化解历史利差损，同时可以使寿险新投资获取更多的利息收入，减少新保单责任准备金的提取，提高寿险公司利润。

2、资本市场利空，银行保险回暖。利率的升降与股市的活跃程度存在较密切的关系，上市公司已披露的公告显示：今年1月平安寿险保费同比增长42.9%，超过去年1月20%的同比增速；太保寿险保费同比增长84%，也超过去年1月36%的同比增速。业内预期，中国人寿今年1月保费收入同比也有30%左右的增长。三大寿险公司2008年第一个月保费收入大幅增长，首要原因是1月份股市低迷、基金销售下降，银行保险业务在分红险和万能险产品的销量上大幅上升。