中资银行需谨慎出海

近年来，中国银行业增长势头良好。在过去的几年中，数家中资资源共享银行通过上市步入了全球银行业的巨头行列。据波士顿咨询公司最近数据显示，在去年全球最大的四家上市银行中，就有三家来自中国，同时中国银行业的市值增长了79%，在其看来，中国国内的商业银行在上市改制之后，资金充实，竞争力得到很大提升，已经基本具备了与外资银行竞争的实力。在调控力度加大、信贷利差减少的趋势下，中资银行也急于进行盈利结构调整，寻求新的盈利增长点，“走出去”尝试在国际市场上淘金无疑是一个很好的选择。

其实，随着中国的银行业全面对外资开放后，中资银行们也不得不应对外资银行的正面竞争。长期来看，一些大型中资银行将在全球的舞台上扮演起更加重要的角色，它们将在跨国市场上挑战银行业巨头。短期来看，外资银行，特别是受到持续金融危机影响的银行，将把中资银行视为未来注资来源。其他银行则可能通过寻求与中资银行的合作机会均等来打开中国国内市场或者为进行海外投资的中国企业提供服务。

截至2007年底，银监会已批准21家外资银行将其中国境内分行改制为外资法人银行。这些实力雄厚的银行携着国际化的视野和业务多元化的优势，开始直接叫板起中资银行。中资银行们的应对变得更加积极，这就是将触角延伸至海外。

除了中资银行们本身有急切拓展海外市场的需求，中国国家层面也在积极鼓励中资银行们走出去。《金融业发展和改革“十一五”规划》指出，要支持有条件的中资金融机构“走出去”开展国际竞争。在监管部门的鼓励下，“走出去”在全球范围内拓展业务已经成为许多中资银行的战略目标。

从去年10月工行宣布收购南非标准银行开始，到今年3月完成股权和资金交割，最终工行以338亿元的巨资收购了标准银行20%的股权，成为其最大的股东。无论是工行并购南非标准银行，还是国家开发银行成功入股巴克莱银行，这一系列显赫的动作都在昭示着中资银行逐渐膨胀起来的经济实力，以及他们迫切想参与全球范围内的游戏、全球范围内配置资源的决心。

然而，自2006年以来，中资银行收购海外金融机构的步伐加快且交易规模和范围也逐渐扩大，许多中资银行持有外资机构的股份。中资银行最新一轮跨国并购浪潮始于2006年，且仍在进行中。统计显示，迄今为止，中资金融服务机构已经进行了11笔跨国并购交易，其中6笔交易发生在大中华区以外。然而，继贝尔斯登倒闭后，次贷漩涡中先后出现了一系列的金融悲剧，使得国际金融市场哀鸿遍野，这也使得中资银行们的部分海外投资产生了损失。

随着“走出去”战略的进一步实施，国内企业衍生出巨大的跨境金融服务需求。银行盈利的基础是客户资源，这就要求中资银行必须加快境外机构布局，努力提升跨境金融服务能力。众所周知，银行业的海外并购是把双刃剑，特别是对于中资银行来说更是如此。随着金融全球化程度的不断加深，资金充裕的中资银行正大步迈出国门，在全球范围内开拓业务和配置资源。国际金融市场在带来机遇的同时，其复杂性和不确定性也给中资银行带来了挑战。那么，中资银行海外并购想获得什么，他们又能获得什么呢？鱼和熊掌是否可以兼得呢？

中资银行最近在并购活动中越来越大胆，自2006年以来，交易步伐加快且交易规模和范围也逐渐扩大，如许多中资银行就持有外资银行的股份。对于一些中资银行来说，跨国并购是其多元化发展，获取技能或者进入新市场计划的基石。对于其他中资银行来说，这更多的是一种机会主义策略，即利用一些西方银行近期市值下降的机遇。

银行的市值高涨使中资银行拥有了更大的雄心和实现这些雄心所需要的资金。在过去的两年中，中资银行大幅增加了跨国并购交易的规模和数量，进入了香港、印度尼西亚、新加坡、美国等市场。银行对跨国并购的热情受到了一些投资者和分析师们的质疑，并购交易通常因无法满足价值创造预期而遭到诟病。跨国并购比国内交易有挑战性，且中资银行在并购交易和国外市场上都欠缺相关经验。尽管中资银行们有诸多的、各种各样的理由走出去实现跨国并购，但是他们也不得不受到一些因素的阻挠。并购交易因为破坏股东价值而遭到诟病，跨国交易的挑战性还在于中资银行们要面对最发达市场的最有经验的对手们，所以说中资银行面临的挑战是非常大的。大多数中资银行在进行并购交易以实现股东价值创造期望时面临严峻的挑战，这些银行的经理一般在并购交易和海外市场方面欠缺经验，因此也不太熟悉海外监管和法律环境，这可能会引起自身机构和交易伙伴的质疑。在运营方面，中国的跨国并购交易会牵涉到更加复杂的文化差异问题。

市场对于中资银行海外收购最初似乎并不表示支持，但这也不是没有依据的。有太多的变数在影响到买家的成功交易额的能力。中资银行将面临来自分析家和投资者的共同质疑，以及一些特别严重的担忧。比如偏离主业，这个代价将是惨重的。尽管国际并购极具挑战性，但是中资银行仍然在不断地努力提升其国际化的形象。现在，中资银行除了拥有巨大贡献的市值规模外，在很多方面可能还不能称为巨人。但是他们必将在全球金融服务市场上扮演越来越重要的角色，这些是谁也无法阻止的。中资银行对外并购的长期影响非常巨大，其规模本身就足以影响最大的市场，特别是当这些银行能够利用中国全球挑战者的发展动力学，开发中国巨大的财富和资产资源以及将企业关系拓展到国外时。

在实现业务多元化方面，跨国交易吸引了那些希望实现业务内容和业务区域多元化的中资银行。许多大型中资银行依赖于基本的存贷款业务，定位于零售和商业客户。这些业务利润丰厚且增长稳定，但是，在能带来高额利润、强劲增长、更好交叉销售机会均等和基本手续费业务模式的资产管理、财富管理和投资银行这些领域，中资银行往往发展不足。同样，大型中资银行在国内主要地区拥有较高的覆盖率，但是他们正试图扩展到新兴和发展的市场中去。相信中资银行没有哪家是愿意仅仅驻足于国内市场的。通过实现各个国家或者地区资产负债表风险的多样化，银行能降低集团内部层面的经济资本，从而留出资本直接用于其他项目。

总的来说，这些好处使跨国并购极具吸引力，跨国并购的增加是一种无法阻挡的趋势。可以说，交易变得越来越频繁，范围更广规模也更大了。尽管跨国交易额规模变大，可是这似乎并没有给中资银行带来多么大的控制力。

（文章相关数据资料来源于波士顿咨询公司）