基于全面风险管理框架的航运企业风险管理研究

航运业具有高风险性，投资大、收益慢，具有显著的不稳定性和波动性。对刚起步的中国航运业来说，风险管理变得日益重要。随着我国加入世贸组织后经济的不断发展，航运业内外风险不断增多，开展全面风险管理已是当务之急，完善的管理体系能抵抗不稳定因素的冲击，对整个行业的发展都有益处。但现阶段，我国的风险管理尚处于初级阶段，对风险管理认识欠缺，未建立风险管理机构，未配备专门的风险管理人员。航运业急需建立和实施一套完整的风险管理体系，设置具体的实施机构、监督措施、绩效考核制度，以便及时发现和处理企业出现的各种风险，使公司具有风险防范力和财政稳定性。本文拟对此进行深入分析，并引入金融工具进行风险管理。

一、航运企业风险成因及特点

（一）航运企业风险成因 由图1 可知，航运企业是以航运服务为产品以航运价格为指标进行交易从而形成航运市场的，供求关系与市场价格密切相连，影响着航运市场的特点，造成航运企业成为周期性强和波动性大的高风险行业。航运事故的无法预知性和后果的严重性也是其成为高风险行业的因素。另外，航运企业受宏观环境因素影响，是由贸易派生出来的，具有被动性和派生性；航运企业受地理环境和自然气候条件影响，存在诸多的不确定性等特点；此外航运企业资金密集性大，利益回收期长决定了其资金风险高的特点；以上各种因素决定了航运企业除了拥有其他企业的风险外，还拥有海上特有风险。这些风险又可以称为市场风险和安全风险。

航运企业面临的风险使得航运企业发展困难，因此，企业须有识别风险的能力，并能结合国内外行业环境，对形势做出正确判断，制定企业自身的发展战略；根据自身行业特点制定适合自身企业的风险战略，构建风险管理框架，完善风险管理流程，制定合理的措施来防范规避风险；建立长效机制，并做出绩效考核，提高航运企业风险管理效果。由此可见航运企业全面风险管理可分为三部分，见图2。

（二）航运企业风险特点 航运的主要设备或者工具就是船舶，全球远洋贸易的发展带动了航运业的繁荣，随着全球化浪潮的来临，竞争越来越激烈，财务管理面临的问题也日益凸显。传统的风险管理局限于在海上的船舶面临的风险，主要原因在于船舶价值不菲，风险变化多样，是航运公司的核心设备。现代管理理念下，航运公司开始关注企业内部面临的风险，将重心逐渐转移到如何在激烈的市场中降本增效，使财务系统运行平稳，这也是当今企业管理的重要方向和领域（图3）。

由图3可知，航运企业风险管理呈现以下几个特点：

（l）具有明显的周期性。航运企业比其他任何企业都具有更明显的周期性，主要表现为，除了受运输产品周期性影响，还受全球贸易量周期性的波动，受航运自然条件的限制。周期景气的时候，实力强的企业可以抓住时间盈利，不景气的时候，不仅会影响企业盈利，而且还会对企业的生产经营产生影响。有的企业为此只能减少运力，进行重组，导致很多小企业倒闭，所以航运企业生存周期较其他企业短，具有不稳定性

（2）燃油成本波动。燃油费用是航运企业最大的成本，占到总成本的35%左右，有时甚至高达50&，石油价格涨幅是世界上唯一一种在短时间内暴涨暴跌的商品，而近年来世界原油价格不断上涨，波动剧烈，给航运企业带来很大的压力，因此，航运企业要努力控制燃油成本，降低船舶燃油单耗，才能保持盈利。

（3）航运企业运费收益不稳定。航运企业主要是以船舶为生产工具，以航运为产品，以获得运费收入为主要盈利手段，从而形成航运市场。这就使得航运价格成了决定航运市场好坏的指标，航运运费成了企业来源的主要部分。而航运运费受到地理环境、自然气候条件、宏（微）观经济政策、航油成本、航运事故后果严重性等多种不确定因素的影响，造成运费收益不稳定。

（4）航运企业财务风险大。航运企业财务风险大，主要有几方面的原因：一是航运企业具有资金密集、投资回收期长的特点。二是航运企业财务风险的防范意识弱，对资金筹措、投资具有盲目性，缺乏科学财务决策依据，资金筹集不合理会造成企业财务负债严重，到期无法偿还，投资决策失误给企业带来巨额投资损失。三是鉴于我国各大银行多支持国企借贷，对中小企业和非国企信贷方式少、条件严这一融资现状，造成航运企业资金筹资手段不丰富。四是大多数航运企业都涉及海外运输和外汇问题，在汇率变动中也存在着不容忽视的风险。

二、航运企业主要风险识别及管理

（一）经营风险 又称运营风险，指的是企业在经营过程中可能遇到的任何中断或冲击。航运企业经营风险根据其所处的风险情况可以分为以下几类：

（1）营运成本管理风险。营运成本风险主要指在保障船舶达到适航状态所进行的工作涉及到的风险：一是企业的内部风险，表现为人的风险，包括员工能力、人才流失、执行力、泄漏商业秘密风险等。二是船舶管理风险，包括船舶维护、保养、检查、燃料供给等所涉及的风险。据资料统计，航运燃料费用占航运企业总费用的35%，可见燃料供给费用的管理成为航运企业营运成本风险管理的重要内容。

（2）班轮运输运费管理。国际航运市场按经营方式可分为不定期市场与定期市场，定期市场主要以班轮市场为主，班轮市场又以集装箱班轮为主，有固定港口、固定航线、固定开航时间，运费相对比较稳定。在运输效益风险管理上，由于班轮运输运费较为固定，所以本文论述重点为运费的回收。班轮运输主要收费条款有三种，如表1所示。

以上是三种条款存在的差异和风险等级，但是客户的信用也存在风险，航运企业应该对客户信用详细分析，对其分类并采取不同的费用管理措施，才能更好地规避资金回收风险（表2～表3）。

（3）不定期船舶运管理。目前，国内航运业曾经引以为荣的干散货运输风光不在。由最初的盈利核心业务陷入了尴尬的境地。并且行业环境不断变差。当前航运业普遍不景气，为了较好地规避风险，世界范围内的航运业适应变化的市场需要，自行进行协调作业，因此运力的增长速度在一定程度上超出了需求量的增长，有效遏制了运费的上升，提升了利润空间。据相关部门统计，2013年万吨级以上的船舶1684艘，装载吨位达4910万吨，年均运力增幅达20%以上（表4）。

（4）对运费衍生品风险的管理。自从加入世贸组织后我国干散货航运市场进入不稳定时期，随着市场波动加剧，很多航运企业运用FFA进行套期或投机，市场风险的控制方法随即出现了一种新方法“运费衍生品-FFA”， 而FFA是运费的衍生物，与任何一种衍生品一样，FFA有保值和投机两种功能，投资者承担风险获得利润，经营者利用FFA进行对冲转嫁运费风险，利用FFA进行对冲可以实现套期保值的功能。

（5）对金融工具的补充说明。航运业是高风险行业，面临着内外两方面的风险，企业全面风险管理成为航运业必然趋势。我国风险管理方法缺少，应该引入更多更好的金融工具，比如国际上流行的互换工具，以交换风险的方式来管理，此外还有远期合约、期货等金融等金融工具。

（二）财务管理 具体有以下几种：

（1）财务风险。财务风险又称金融风险，经营中的风险无处不在，任何企业都必须对财务风险进行合理控制，建立切实可用的财务风险管理制度，增强员工财务风险识别和防范意识，对企业发生的财务风险进行化解或减少损失。鉴于航运企业的特殊性，其财务风险的影响因素更多更具有不确定性，更需要对财务风险进行全面详细的管理，采取有效措施规避和降低风险。

财务管理是一项十分复杂的工作，做好财务管理首先必须对航运企业的财务风险进行准确评价，这就需要有经验的专业财务人员，利用科学的方法对大量真实的会计数据进行归纳、分析、总结，对企业的财务风险进行预测评价，并制定科学合理的防范管理措施对其进行有效的控制，达到减少企业财务风险的目的。航运企业的财务风险分析方法主要有财务报表和财务比率两种方法，下面将这两种方法做以介绍：

（1）财务报表。财务报表是企业自身根据财务报表和其他资料为依据，采用专门方法，对企业经营成果、财务状况进行分析和评价制作出的关于自身情况的表格，反映了企业在特定日期财务状况、一定期间生产经营成果、现金来源与运用，包括资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表，通过制作出来的这些报表找出企业财务风险存在的问题，评价企业的还债、获利、规避风险的能力。

（2）财务比率。财务比率方法主要是为了进行对比，主要注意事项为两点，注意时间和空间的扩展，即三年以上的数据，数据要有持续性；评价同规模、同行业、同国家三家以上的公司。通过得到的数据进行对比，得出航运企业财务的一般特点（表5）。

（三）国际航运外汇风险 外汇风险和汇率风险始终贯穿于资本运动的所有环节，这也是航运企业财务风险的一个重要特性。国际航运企业经营中绝大多数都涉及外汇，外汇汇率多变，其风险无时不刻的存在着。外汇风险除了外币与外币之间、美元与其他外汇货币之间汇率波动风险，还包括人民币与外币之间相互的汇率变动风险。如何应对外汇风险成为航运企业风险管理的重点。

货币变动无偿，对航运企业长期的外汇资产一般采用的是预约易，运用远期外汇交易工具，在签订合同时便将不同货币相互兑换的汇率确定下来，规避风险。例如，某航运A企业为支付韩国船厂的造船款项共40亿韩元，在向B银行借入4000万美元贷款，造船用韩元支付，签约时先付10亿韩元定金，半年后再付10亿韩元，一年后付20亿韩元。签约时市场汇率1美元兑2000韩元，6个月后远期汇率1美元兑1998韩元，一年期远期汇率1美元兑1996韩元。

航运企业按即期汇率用20000万美元兑换10亿韩元支付船厂定金，按签约日远期汇率的分别签订20000万和40000万美元的6月期和一年期的远期交易。如果6个月和一年后，市场汇率分别为1美元兑1998韩元和19996韩元，则可避免损失，因此远期外汇交易被广泛运用于外贸进出口业务。

防范外汇风险的方法多种多样，航运企业也可以运用金融工具进行防范，但是企业在选择方法和工具时要结合自身发展状况才能更好地达到防范外汇风险的效果。

三、航运企业全面风险管理框架

（一）企业全面风险管理任务及原则 具体有：一是风险管理体系建立健全，赋予具体职能，包括建立组织机构，健全规章制度，为全面风险管理有效运转提供保障。二是规范风险管理工作流程，制定合理的操作程序来规范管理流程、明确工作职责，为全面风险管理工作开展提供保障。三是建立风险管理监督结构，确保全面风险管理执行力提供保障。四是建设风险管理信息系统，为全面风险管理决策提供可靠的信息支持。

（二）企业风险管理体系及职能 实践证明，运行良好的管理机构常由董事会、首席风险运营官、企业风险管理委员会及具体业务部门组成。管理机构拟定管理章程，列出岗位职责。具体责任和权限明确到人、细化到岗位。定期由专业委员会或者专门的机构对运行情况进行有效监管，并根据实际情况进行灵活的调整和适当的变更（图4）。

（三）全面风险管理体系推进 具体如下：

（1）主要风险确认及其他风险。分析发现，航运业面临的核心风险主要来自发展战略、企业经营、财务管理。企业要想在激烈的竞争中获得一席之地，首先要做好战略规划，企业主营业务的选择、推广、变更、主营市场的定位等都属于战略决策，这些事关企业发展的因素需要慎重决策。随着航运业的发展，逐渐摆脱了计划经济体制，越来越侧重于市场导向，核心功能仍在于海上运输，虽然不同的航运业面对企业风险产生的弹性波动各异，但是本质上讲，主要风险基本类似。在航运业整个完整的生命周期中，财务管理风险始终存在，一直是财务相关部门重点关注的问题。

上面阐述了航运业面临的规律性的风险，对于不同的企业，面临的风险还会有差异，譬如突发灾害、劳资矛盾、环境破坏、违章违法、信用危机等，虽然概率较小，但是危险性却十分强大，一旦发生，对企业的影响非常大。因此相关企业应该建立好应急预案，并由专门的部分统一管理监督，尽量将不可预见的风险损害程度降至最低。

（2）风险的衡量及应对。对于企业面临的众多风险，需要分门别类的对发生的可能性和影响程度进行评估、分析，在进行初步估算以后，常用行业流行的坐标图来归类和管理。

航运业在我国起步较晚，各种制度尚不完善，风险管理和先进国家更是存在较大差距。企业经营者往往将工作重心放在业务经营上，对风险管理的重视程度不够，难以和企业本身的周期性和不稳定性抗衡。常常出现的情况是在航运业普遍红火的时候获取暴利，在不景气的时候则陷入困境，如此反复。因此必须改变这种不能自我控制的风险管理模式，从自我管理着手，站在全局的角度，统筹规划，将不确定性降至最低。本文对多种金融工具进行了对比，希望借助多种金融工具的引进规避金融管理风险。

参考文献：

[1]刘建军：《航运业如何规避风险》，《中国水运》2012年第7期。

[2]张友棠、黄阳：《基于行业环境风险识别的企业财务预警控制系统研究》，《会计研究》2011年第3期。

[3]李聪聪：《国内外营运资金管理研究综述》，《财会通讯》2013年第8期。（编辑 向玉章）