三五互联与中国软件的财务对比分析

摘要：通过客观的综合研究和大量的数据支持，随着我国资本市场的发展，已有很多的软件企业实现上市目标，软件上市公司将成为高科技板块中重要的组成部分，三五互联和中国软件两家上市公司专注于大型集成软件领域，具有综合竞争优势，将成为软件上市公司的“指标企业”。

关键词：经营分析；财务分析

一、 公司概况

（一）公司简介

三五互联公司系以整体变更方式设立的股份有限公司，其前身为成立于2004年4月1日的三五科技。2007年7月31日，经三五科技股东会决议，将截至2007年6月30日经审计的净资产43，353，444.21元折为股份公司股本4000万元，各发起人按照各自在三五科技的出资比例持有相应份额的股份，剩余部分3，353，444.21元计入资本公积。2007年8月29日，股份公司在厦门市工商行政管理局领取了《企业法人营业执照》，注册号为350200200003939，注册资本为4000万元，实收资本为4000万元。

中国软件与技术服务股份有限公司成立于2000年8月28日，系由原北京中软融合网络通信系统有限公司整体变更而来。注册资本54172824元人民币。3000万A股于2002年5月17日上市流通。

（二）经营范围

三五互联经营范围有：网络工程、信息系统工程、计算机及其他电子产品的技术开发、技术服务、技术咨询及技术转让；批发零售计算机软件、硬件、电子设备、办公设备；服务器空间出租；网页制作与维护；信息咨询；自营和各类商品和技术的进出口，但国家限定经营或禁止进出口的商品和技术除外。

中国软件公司是一个与国际软件巨头微软强强合作，主营软件与信息产品开发、行业应用及系统集成服务、欧美及日本地区的软件外包业务的软件、科技龙头企业。目前公司产品覆盖系统软件、支撑软件和行业应用软件三大领域，而且公司还是A股唯一一家有LINUX操作系统与办公软件的企业。

（三）发行事项

三五互联的发行事项：

成立日期 ：2004-01-01上市日期：2010-02-11

发行市盈率（倍）：65.38网上发行日期：2010-02-02

发行方式：上网定价发行，网下询价发行每股面值（元）：1.00

发行量（股）：1350万每股发行价（元）：34.00

发行费用（元）：4930万发行总市值（元）：4.59亿

募集资金净额（元）：4.10亿首日开盘价（元）：37.00

首日收盘价（元）：37.41首日换手率：71.04%

首日最高价（元）：38.80网下配售中签率：2.71%

定价中签率：0.60%

中国软件的发行事项：

成立日期：2000-08-28上市日期：2002-05-17

发行市盈率（倍）：19.82网上发行日期：2002-04-24

发行方式：网上询价发行每股面值（元）：1.00

发行量（股）：3000万每股发行价（元）：11.10

发行费用（元）：1449万发行总市值（元）：3.33亿

募集资金净额（元）：3.19亿首日开盘价（元）：30.53

首日收盘价（元）：30.52首日换手率：82.79%

首日最高价（元）：32.58定价中签率：0.11%

二、 财务数据对比分析

三五互联中国软件三五互联中国软件

总市值（亿）21.330.8资产负债率（%）17.0748.91

毛利率（%）58.9834.76净利润（万）-422113

净利率（%）-5.30.31经营性净现金流（亿）-0.1232-3.18

每股收益（元）-0.020.007每股净资产（元）3.02355.55

（数据截止：2013-03-31）

（一） 对三五互联的分析

报告期内，公司主营业务仍为软件运营服务及终端产品的销售，为各类企业提供企业邮箱、网站建设、网络域名、OA、CRM以及Pushmail、Pushoa等移动办公软件产品及服务。公司实现营业收入60，541，948.35元，利润总额-4，083，280.24元，归属于母公司的净利润-3，210，243.53元，分别比去年同期下降：10.70%、464.58%、2024.70%。基本每股收益-0.02元。由于公司收入同比下降，利息收入同比减少等原因，导致报告期内公司出现亏损。针对该种情形，公司将根据市场情况适当调整战略计划，加大销售力度，控制成本及费用，并通过进一步增加收购子公司对公司的业绩贡献等措施，提升公司整体业绩。

公司营业收入产生一定程度下滑。报告期内，公司营业收入下滑主要来自两方面因素。一方面公司原有的网站建设业务无法保持较快增长；另一方面，由于通过收购亿中邮和中亚互联，新增了软件产品销售和移动电子商务两个新业务导致的短期成本上升。但是，该公司仍将积极把握移动互联网带来的发展机遇，以外延式发展适应客户需求、提升市场占有率。

公司综合毛利率下滑，期间费用率上升。报告期内，公司毛利率减少至58.98%，主要是由于新增的软件产品销售和移动电子商务的毛利率水平低于原有业务。报告期内，公司期间费用率增加至64.79%。其中，广告费用和销售人员薪酬福利的增加导致销售费用率增加至41.00%；管理费用率增加至25.34%，主要由于研发投入的增长和管理人员薪酬的增加导致财务费用率增加至1.55%。

（二）对中国软件的分析

2012年公司实现营业收入26.8亿元，同比下降14.04%；营业利润-2.65亿元，去年同期为-4631万元；归属母公司所有者净利润5805万元，同比下降55.35%；基本每股收益0.26元。

报告期内，公司继续推进重大工程信息化建设，在自主软件产品、信息安全、云计算研发等方面都取得一定进展。公司努力发展自主软件产品和向服务化转型的战略取得初步成效，未来有望继续促使公司业务规模持续增长。

公司总体毛利率有所提升。报告期内，公司的总体毛利率增加至39.07%。分产品看，公司的自主软件产品和行业解决方案的毛利率均有所下滑，但由于服务业务毛利率水平的提升以及收入占公司营收比重的增长导致总体毛利率水平有所提升。随着公司业务向服务转型战略的推进，总体毛利率水平有望实现稳步提升。

政府补助及投资收益对业绩影响较大。报告期内，公司收到核高基专项补助记入营业外收入近2亿元。此外，子公司减持中软国际获得投资收益1.09亿元。未来，核高基项目作为战略新兴产业的重要组成，国家与地方财政的补助有望得到延续。而在报告期内出售中软国际9500万股后，公司仍持有1亿股股权，在未来仍存在进一步出售预期。（作者单位：云南财经大学）

参考文献

[1]姜国华.财务报表分析与证券投资.北京大学出版社.2012.

[2]米什金.货币金融学.中国人民大学出版社.2011.

[3]龚少晖.厦门三五互联科技股份有限公司2012年年度报告.2013.

[4]杨军.中国软件与技术服务股份有限公司2012年年度报告.2013.