贵金属持续牛市可期

贵金属迎来持续牛市的根本原因在于，购买这类不可再生的天然资源的货币，是可以不限量印制发行的，而对应的资源却是与日俱减，这一增一减，后者岂有不涨之理。

在笔者所做的全球基金模拟组合中，今年以来反弹力度最大的是贝莱德世界矿业基金，涨幅达20％左右。这反映了今年1至4月的全球投资市场对全球经济终将走出困境，以中国为代表的新兴市场仍将保持一定发展速度，以及对原物料需求不断增长的预期。同时，投资人预期以美联储为代表的西方央行实施的宽松的货币政策，必将带来通货膨胀和美元的衰弱，买入更多不可再生的天然资源或许可以对冲相应的风险。

虽然，金价自今年2月底上摸1004.9美元／盎司后，目前已回落至900美元上下，似乎给投资者大势已去的感觉。其实不然。据海外媒体的黄金需求统计数据显示，在金融海啸冲击下，全球对黄金珠宝的需求，2008年确实下跌了11％，但同期黄金的投资却显著增加，升幅达64％。主导黄金价格的走势，将由过去的金饰需求转变为投资需求。

全球最大的黄金ETF(美国代码GLD、香港代码2840)现在的持金量达1100多吨，是中国黄金储备的近二倍，是美国黄金储备的一成半，居历史高位。特别是经过这场金融海啸后，投资者为了分散风险，投资组合中黄金比重也在增加，这对金价的持续上涨均是有利的。

从经济发展的趋势看，不管出现复苏，增长，迎来新一波大牛市，还是持续低迷，甚至出现更严重的经济衰退，对黄金为代表的贵金属均是利多的。一旦全球经济重新走上增长之道，对原物料需求必然增长，这类不可再生天然资源的价格也将上涨。假如，经济衰退一时半会儿难以离去，为了保值或增值的需求，增加持有黄金为代表的贵金属，将是投资者不二的选择。特别是在全球步入大印钞票，增加货币流通的年代，有什么比不可再生的贵金属这类天然资源更保值、更值钱、更能对抗通胀?

在海外投资中，买入实物金，买黄金ETF，仅是黄金、贵金属及天然资源的投资方式之一。还有投资相关企业或基金等其他投资方式。从今年的投资收益看，投资金矿类股票基金的收益，大大超过实物金和黄金ETF。据贝莱德世界黄金基金经理人称，许多金矿类股票在去年10月底时，跌幅高达80％，但从去年11月下旬至今年1月，股价出现大幅反弹，相关的矿业类股涨幅超过50％，黄金类股从低点上涨近90％，即使如此，这类股票的整体股价水准，远低于去年的高点，仍有较大的反弹空间。

由于需求的急剧下降，全球矿业公司以前所未有的速度大幅降低产能，削减开发投入，这也为下一波商品多头市场的重起，留下了火种。从目前全球矿业公司的产能看，不管是黄金、白金等贵金属矿业，还是其他资源的矿业，都是一旦经济恢复，将再度呈现供不应求的局面，矿产价格也必然大幅上涨。

另外，随着时间的推移，矿产资源最终将耗尽。因此，矿业资产就有一个不断投入，维持产出的过程。以这一特性考量，全球众多矿业的价值是被严重低估的。这也为这类资产恢复应有的价值，以及因供需关系不平衡而产生溢价提供了必然性。

贵金属迎来持续牛市的根本原因在于，购买这类不可再生的天然资源的货币，是可以不限量印制发行的，而对应的资源却是与日俱减，这一增一减，后者岂有不涨之理。