漫画等 第1期

媒体扫描

中国投资回报“飙”出野蛮赞歌

对于中国的投资回报率问题的争议，几乎成为判断“对中国经济质量和可持续增长的信心”的唯一依据，也决定了该以何种眼神看待针对投资过热进行的宏观调控。

新桥资本的背单建对世界银行所称的中国资本回报率很高的质疑，掀起了争议的高潮。值得关注的是，近日经济学家白重恩、谢长泰和钱颖一继续了这一话题。他们乐于并深信不疑地接受国家统计局的数据。他们认为资本产出率(资本创造的产出价值)被低估了，而资本份额(本量同国民收入之比)被高估(即劳动报酬的比例被低估了，于是，回报率数字就“飙”起来。

他们奏响的是至今为止最为强劲而野蛮的“赞歌”，这意味着中国将近50％的固定资产投资增长是正常的；政府不需要过分担忧和控制投资。但令人疑惑的是，在这曲野蛮赞歌的余韵下，似乎没有看到中国的全要素生产率(TFP)一直呈下降趋势。令人不解的是，学者们总被构造的“私有制信仰”所牵引，总要证明私人经济将一直拥有更高的资本回报的神话，而漠视中国正在发生的“权力图景”。私人经济的确是更高效率的经济，但是在一些权力规则里也会力有不逮。

――《21世纪经济报道》

商标“黄金甲”火热注册

电影“黄金甲”还未下线，“黄金甲”牌防盗门、油、服装却已纷纷“上台露脸”。正是看中了电影全球同步放映带来的火爆效应，许多头脑机敏的人就已开始抢注“黄金甲”商标了。

据悉，注册“黄金甲”商标的商品五花八门，大到汽车、摩托车，小到珠宝手饰、农用化肥、医疗器械，甚至连、假牙都包括其中。

近年来，商标投资已经成为热潮，精明的投资人频频瞄准电影名称。据了解，前些年就有人把《甲方乙方》注册为服务类的商标名，而《天下无贼》也成了杀虫剂、防盗门的商标。但是，有关法律专家还认为应该冷静看待商标投资热：虽然同名商标分类注册并不会构成侵权，但是一窝蜂抢注，难免形成几个注册人共同申请同一类商品的情况，投资商标的成功率还是未知数。另外，商标属于无形资产，价值不好衡量，不是什么商标都能获利益，也不是所有商标都能顺利转让的。

――《解放日报》

国资委有权圈定垄断吗?

近日，国资委出台《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，提出推进国有资本向重要行业和关键领域集中，增强国有经济控制力。可以说，这份指导意见关注的是国有资本投资方向的调整，从某种程度上可以被理解为国有资本进一步收缩战线，建立起更为稳固的垄断。

不用再去讨论国有企业与私人企业的效率和服务质量问题了，因为，人们已经看到了石油企业是如何人为制造油荒的，各种垄断企业是如何变着法子提价的，垄断企业是如何为自己的员工、尤其是为高级管理层谋取物质福利的。

面对这种情形，人们不免疑惑：在国有企业的效率、公平两方面都失分的情况下，为什么政府却借国有资本调整之际，强化其在某些行业、领域的垄断地位?尤其值得注意的是，在国资委所提到的行业中，煤炭、航空等等领域现在都已有民营企业进入，强化国有企业垄断是否意味着政府要用行政或经济手段，迫使这些企业退出?

现在，国资委被授予了管理中央直属国有企业资本的权力，当然可以在一定程度上决定国有企业的重组和投资结构调整。但是，它却没有权力将某些领域圈定为国有企业的垄断，禁止其他企业进入。如果随便一个政府部门都可以凌驾于市场、社会之上，行使设立垄断、禁止他人进入的权力，则中国就将永远与法治下的市场秩序无缘。

――《中国经营报》

养老保险个人账户逐步全国流动

在近日提请审议的劳动合同法草案作出规定，将逐步实现基本养老保险个人账户随劳动者在全国范围内流动。劳动合同法草案还对经济性裁员、竞业限制人员等作出了严格规定。

国家采取措施，逐步实现劳动者基本养老保险个人账户随劳动者在全国范围内流动。有关专家指出，这虽然只是一条原则性的规定，但却具有前瞻意义，意味着将来制定社会保险法时，明确“社会保险将实行全国统筹”。

――《第一财经日报》

中国资本市场发生重大变化

中国资本市场的制度化发生了重大的变化。人们开始注意到，资本市场不仅仅是一个融资的场所，而更重要是一个治理结构改进、改善、乃至形成一个现代企业制度的一个尝试。

投资者不仅是在股市挣差价，更多的是关心资本市场的制度。大股东和小股东应该是平起平坐。除了融资功能外，资本市场应该还有别的一些产品和功能。它应该成为一个体系。这个体系一定是个有机的整体，而不是说一股独大的资本市场。

中国加入WTO五年，过渡期已经完成了，未来竞争会非常激烈。在这个激烈的竞争过程中，最重要的是提升自身的竞争力，而竞争力最重要的是新产品的研发和风险控制。

――《财经时报》

花旗银行预测人民币将持续升值

人民币将会持续升值。近日花旗银行的首席经济学家沈明高做出判断，央行研究局局长唐旭则对此看法投了赞成票，但他同时表示人民币升值太快不是好事。

沈明高给出了人民币升值的3条理由，一是外汇储备的持续增长带来的压力；二是国内反对人民币升值的力量在减小；三是到目前为止人民币的升值对中国经济的影响还没有看到负面影响，人民币升值对中国经济的影响有可能比很多人预想的小得多。也就是说中国的企业也好、中国的经济也好，对人民币升值的承受能力比想的要好。

沈明高认为人民币波动幅度加大会有好处，国内的企业和金融机构可能会更愿意利用市场或者利用避险工具来规避汇率风险；同时也可以防止投机，所以适当的汇率升值和适当的汇率弹性，这两个对外汇市场都非常重要。

――《经济观察报》

整体上市在隐忧中前行

大型国企实现整体上市，是国家定下的一件大事。可以预见，随着全流通时代的到来，整体上市乃大势所趋，将成为资本市场持续关注的热点

自2004年TCL集团率先实施整体上市以来，整体上市就成了我国股市的长期热点之一。虽然它没有股改那么轰轰烈烈，也没有新股发行那么万众瞩目，但由于它给上市公司基本面带来重大变化，投资者无不予以高度关注。

国内上市公司大都是分拆上市的，上市的资产往往只是大股东资产中的很小一部分，就是将企业中最赚钱的资产剥离出来上市。

分拆上市的模式决定了公司上市后必然出现各种问题，要解决这些问题，除了解决股权分置外，整体上市显然是重要途径。而上市公司的整体上市大都由公众投资者埋单。

有些大股东借整体上市“圈钱”，借整体上市转嫁经营风险，借上市公司以次充优，让上市公司及其投资者承担风险。显然是对广大投资者利益的伤害。管理层应提倡无新融资额整体上市的良性模式，以避免整体上市沦为上市公司及大股东圈钱的工具。

――《新财经》