留给塞梅尔的时间

对于雅虎来说，换CEO可能不是解决问题最有效的方法，却是最直接的一个。

在雅虎2007年第一季度的分析师会议上，雅虎CEO塞梅尔提醒分析师注意，雅虎的战略是抓住互联网未来的成长机会。但是，就在这个季度的业绩出来之后，许多人开始怀疑塞梅尔在雅虎的未来。

自从2005年第二季度以来，雅虎只有一个季度的业绩数字达到了市场的预期，其余的季度表现均让人失望。2007年第一季度依旧没有惊喜：1.42亿美元的净收入对比去年同期的1.6亿美元下降了11%，每股盈利为10美分，双双低于此前分析师的平均预期。

2006年的第三季度，面对糟糕的业绩，塞梅尔的解释是因为金融以及汽车领域的大广告主减少了投放，但是，这一季度市场应该不是问题，在上一个季度（2006年第四季度），网络广告的投放达到创纪录的48亿美元，同比2005年增长了32%。同期宣布的Google的业绩也能说明问题，Google创纪录的10亿美元的利润同比增长了69%，这种增长速度不是一个糟糕的市场所能产生的。

雅虎的问题出在自己身上。雅虎公司首席财务官戴克（Sue Decker）将业绩不佳的原因归结于与微软MSN合作的终结，还有就是为了增加雅虎网站的竞争力而带来的成本增加。但是，这一解释多少有些牵强，距离微软宣布成立自己的广告部门，收回MSN的广告经营权已经有一年多的时间了，雅虎的调整期应该已经过去了。

此前的一段时间，由于Google官司缠身，雅虎一度在某些环节当中讨到了便宜。利用传统媒体巨头对Google不段增长的恐惧心理，雅虎趁机同维亚康姆、新闻集团拉近了关系。3月，雅虎宣布同维亚康姆、NBC一起合作视频网站以对抗YouTube，4月初，雅虎还同维亚康姆签署合作协议，成为其旗下33家宽频网站的搜索和文本广告独家提供者。同时，雅虎还宣布了同包括美国第三大报纸集团―McClatchy在内的264份报纸的合作，雅虎的网站将会使用它们的内容，并且在这些报纸网站上安置广告。

这些重要的合作再加上Panama系统的投入使用，一度提升了外界对雅虎的期望。Bear Stearns公司的分析师Robert Peck在4月12日提高了雅虎公司第一季度和全年的收入预期。他还将雅虎的目标价从32美元提高到了35美元。但是，第一季度的糟糕业绩迅速让此前建立起来的微弱信心消失得无影无踪。

“从头至尾，现在雅虎没有一点值得让人兴奋的事情。”Cantor Fitzgeral公司的分析师Derek Brown说道。一位名为Eddy Elfenbein的分析师说如果雅虎的股价不低于12美元，他绝对不会去碰它，因为单从目前的市盈率来看，Google的股票无疑更具有吸引力。

自新平台到第一季度业绩前，雅虎的股票从28美元上涨到32美元，但是就在一季度业绩公告之后的两天时间里，雅虎的股价再次跌回到28美元上下。

对于雅虎和塞梅尔来说，Panama系统在下一个季度的表现至关重要。在失望情绪笼罩下，许多分析师认为，此前对Panama平台作用的估计可能过于乐观了，即使这一平台能进展顺利恐怕也已经难与Google正面竞争。

在糟糕的第一季度雅虎在美国市场的增长陷入停滞，而且在搜索引擎的使用份额方面也已经被Google远远地抛在后面。根据Hitwise公司4月11日的报告，2007年3月Google的份额从去年3月的58%上升到64%，而雅虎的份额则从去年3月的22.3%略微下跌到今年的21.3%。

Panama下一个季度的成败，对于雅虎来说意味着能否保留同Google继续在搜索以及广告领域正面斗争的机会，而对于塞梅尔来说，这有可能将直接决定还能否开始自己作为CEO第七年的任期。

此前，对于塞梅尔的去留，曾经有过多次的讨论，对于雅虎在管理当中的效率问题，对于雅虎屡屡在竟购当中错失机会，多数分析将其归罪于塞梅尔。4月18日，《商业周刊》网站也以类似的疑问开题：雅虎是否该找一个新的CEO？

目前，华尔街对雅虎的失望迅速地转移到塞梅尔身上。“华尔街当中已经有了这样的消息，”Jackson Securities的分析师Brian Bolan猜测戴克很快就会接过权杖，“下一个季度如果低于最低预期，塞梅尔将会走人。”