凤凰落水 命悬一线

7月12日，*ST凤凰连续两则公告——两家债权人以长航凤凰未能偿还到期债务，且资不抵债为由，向武汉市中级人民法院提出针对长航凤凰的破产申请。今年上半年以来，债务缠身的长航凤凰接连遭遇诉讼不断，这两讼，直接将长航凤凰逼入绝境：一旦法院受理该项申请并最终判定，长航凤凰极有可能成为首家面临破产命运的航运央企。

而这还只是冰山一角，近日多家银行先后发难，向长航凤凰讨债。

疯狂岁月

作为航运业的央企上市公司，在航运业景气时，*ST凤凰曾经市值超过百亿，但近几年可谓经历坎坷，先因连年亏损被ST，其后又深陷业绩亏损及财务危机。

2006年，长航凤凰实现借壳上市，2007年航运市场低开高走，波罗的海干散货指数BDI一举跃过万点大关。长航凤凰在2007年度的董事会报告中这样形容：“沿海运输异常火爆，但运力紧缺增收受限。”——这让主要优势在长江内河航运的长航凤凰，有了扩充远洋运力的理由。

2007年，长航凤凰开始疯狂地扩充运力，并提出了“江海洋联运”的扩张性发展策略。财报显示，2007年长航凤凰在建工程陡增744.32%，达13.5亿元，在建及完工船舶68艘，总运力近148万吨。在此基础上，长航凤凰还对2008年作出了更为“激进”的扩张策略——计划总投资约30.28亿元（不含跨年项目）购置船舶资产。“回过头看，我们认为当时步子迈得快了点。但站在那个时点，市场是有需求的，你很难判断后来的行情”，在2012年的一次股东大会间隙，长航凤凰董秘李嘉华曾对经济观察报这样回忆那段“疯狂岁月”。

债台高筑

2008年突如其来的金融危机，令长航凤凰的扩张战略遭遇空前压力。干散货市场高开低走，进入四季度后航运市场急转直下。财报显示，2008年，长航凤凰实现归属于上市公司股东的净利润7398万元，较上年同期减幅80.01%。但“开弓已无回头箭”，2008年，长航凤凰在建的船舶项目总金额近70亿元——其中绝大部分为银行借贷，这也成为其后沉重的债务负担。

此后，长航凤凰业绩连连滑坡。截至2012年底，长航凤凰亏损18.79亿元，净利润下滑1112.91%。同时，前期大量举债购置船舶资产，已令长航凤凰债台高筑。其2013年第一季度业绩报告显示，截至今年一季度末，其总负债达58.45亿元，总资产50.83亿元，资产负债率达到115%，已然资不抵债。

与此同时，随着债务陆续到期，已无偿债能力的长航凤凰，亦是诉讼缠身官司不断。目前，已有进出口银行、招行青岛路支行、浦发银行武汉分行等六家银行，将长航凤凰告上法庭。长航凤凰旗下的部分船舶资产，所持有股权则被司法冻结或查封。

在今年5月的年度股东大会间隙，长航凤凰总经理王涛曾对媒体表示，目前公司的主要账户已被银行冻结，公司主要靠工资、社保和生产账户等不能被冻结的账户维持运营。长航凤凰证券事务部一人士也对经济观察报记者表示：“在化解债务的问题上，公司目前确实也没有很好的办法。”

以船抵债

自今年4月24日*ST凤凰披露2012年年度报告后，该公司便因净利润连续两年报亏而披星面临退市风险。而其后三个月内，该公司共披露了13个关于民事裁定书和民事诉讼的相关公告，公告内容大致相同，多是银行向法院提出民事诉讼，要求*ST凤凰“以船抵债”。

据公开资料显示，进口银行在武汉海事法院提讼，要求*ST凤凰偿还截至今年4月7日的贷款利息941万元，本金3.6亿元。后中国进口银行、招商银行青岛路支行、浦发银行武汉分行于4月上旬向武汉海事法院提出诉前财产保全申请，要求冻结*ST凤凰银行存款，或查封、扣押其等值财产，涉及金额11.4亿元。近日，中国民生银行在武汉海事法庭向长航凤凰提起法律诉讼，要求后者偿还6笔价值4.2亿元的贷款，同时中国农业银行要求其偿还1亿元。

*ST凤凰发自8月4日晚间的一则公告显示，该公司7月31日收到武汉海事法院的民事裁定书，武汉海事法院对民生银行武汉分行的海事证据保全申请做出裁定。据公告，武汉海事法院经审查认为，民生银行武汉分行的申请，符合法律规定，准许民生银行武汉分行的证据保全申请，对被申请人长航凤凰股份有限公司或被申请人长江交通科技股份有限公司所属长永海等共12艘船舶的所有权证书予以复制。

对此，*ST凤凰表示，由于本案尚未开庭审理，其影响暂无法准确估计。

据*ST凤凰董秘李嘉华透露，公司目前参与经营的船舶并无变化，与2012年年末公布的船只数量相同。据其介绍，只要船舶还未被卖出去，就一直参与公司的经营。

重组信号

7月4日，武汉市有关部门、长航集团、部分债权人银行曾专门组织召开了一次针对长航凤凰债务问题的调研会议，研究目前的债备现状和解决办法。这也一度被市场理解为长航凤凰重启重组的信号，7月5日，长航凤凰停牌公告。“我们是为了避免消息泄露，引起股价波动，而主动停牌。”前述长航凤凰证券部人士解释。而据了解，上述调研会议并未就长航凤凰当前的债务困境形成一个有效的解决方案

7月12日，*ST凤凰连续两则公告，公司的两家债权人——南通天益船舶燃物供应有限公司、珠海亚门节能产品有限公司分别向武汉市中级人民法院提出破产还债的申请。但这两起提起“破产还债”的纠纷，所涉及的债务数额并不太高。其中，长航凤凰应付南通天益船舶燃物供应有限公司油款及利息共计1067万元；而应付珠海亚门节能公司士帕能装置费用仅180万元人民币。

根据公告披露，法院尚未正式受理上述两项申请。

对此，二级市场一度乐观地认为，作为央企控股的上市公司，直接走向破产清算的可能性不大。基于此逻辑，市场甚至一度将此理解为长航凤凰重组在即的信号：上述破产申请后的两个交易日，长航凤凰连拉两个涨停板。

但经济观察报此前报道中提出，由于长航凤凰为央企驻武汉的上市公司，涉及的各方利益错综复杂，包括债权人利益、员工安置等现实问题，在是否选择破产的路径上，各方都相当谨慎。

由于长航凤凰近60亿元的债务缠身，无论是“卖壳”，还是引入战略投资者均存在较大的阻碍。另一方面，长航凤凰的实际控制人——中国外运长航集团自合并以来，中外运和长航两派人马在整合中的“貌合冲离”，也在一定程度上延缓了长航凤凰的重组步伐。

丢卒保车

长航凤凰的命运掌握在了其大股东——中外运长航集团手中，日前《中国经营报》记者从中外运长航的内部人士口中证实，目前集团对于长航凤凰已经“形成了决议方案，将在近期公布”。业内纷纷揣测，ST凤凰或成为全国第一家破产的航运企业。

外部人士分析，自中外运集团与长航集团重整以来，人事纷争不断，随着中外运长航前总经理刘锡汉被调任到中海集团做副总，集团层面的口径已经日渐统一，中外运长航或对长航凤凰实行“市场化处理”：即该破产的破产，该退市的退市，该剥离的剥离。航运专家吴明华认为，在过去几年中中外运集团本身已经耗力不少，加之市场短期内看不到回暖希望，此时如果对长航凤凰通过注资等手段施以援手似乎不值得。

回顾四年前，中外运集团与长航集团进行重组，被市场誉为“强强联合的婚姻”。目前，该集团旗下共有5个上市公司：从事货代物流业务的外运发展、从事航运业务的中外运航运、从事空运和快递业务的中国外运，以及从事油品运输的ST油运和干散货运输的ST凤凰。其中，ST油运和ST凤凰属于原来的长航集团，因为连年亏损都面临着退市风险。

但正是这份强强联合，导致了日后话语权纷争不断，整合难以为继。“二者最大的问题是企业文化和市场理念的不同”，一位熟知中外运长航的外部人士告诉记者。有关人士表示，中外运与长航都有航运板块，但始终没有捏合在一起形成合力，业务上各自为政，只是报表合并。究其原因，在于高层在理念上存在较大分歧。

中国经营报记者了解到，中外运长航集团对ST凤凰进行注资的可能性不大，不排除会利用市场化手段让其自生自灭。而ST油运的命运尚悬而未决。此外，目前中外运长航集团主要的业务板块为物流、航运和造船，记者获悉，中外运长航集团的整合将步入实质阶段。在物流业务方面，集团将以中国外运为平台，将上市公司之外的从事综合物流业务的公司注入上市公司或由上市公司托管。

新加坡自由港竞争之道：开放·高效·低税负

为提高新加坡海港的竞争力，新加坡海事和港务局今年将修订港口税结构，预期最多83%的船只停泊有望支付比现行水平更低的港口税。

在全球经济环境和海事行业都面临挑战的状况下，如何保持海港的吸引力，对于以贸易立国的新加坡而言，至关重要。历时200年的自由港

新加坡贸工部长林勋强曾表示，新加坡的主要策略之一是保持开放，把握全球化和区域经济发展的机会，同时提高生产力。

1819年，英国人莱弗士在新加坡登陆，并因其地理位置优势建立了货物码头，把新加坡开辟成为一个完全自由港，外国商船自由进出海港，进出口货物免征关税，由此形成新加坡的国家经济地理雏形。

为了更好地保持自由港的“吸引力”，自1983年以来，新加坡采用简化的关税分类方法，将原来的5700种商品分类，简化为2600种商品分类。

目前，全球超过90%的货物可以自由进出新加坡而不需要缴纳关税，应税货物只有酒类、烟草产品、石油产品以及车辆等四大类商品。应税货物和非应税货物进口到新加坡都要征收7%消费税。

此外，新加坡还与全世界多个国家地区签署了自由贸易协定（FTA）可以绕开贸易壁垒，获得更多关税利益。

不仅是货物相对自由进出、大部分货物免征关税，新加坡还自1968年起逐步放宽外汇管制，1978年6月1日全面开放外汇市场，取消外汇管制。

税制简易税负低

新加坡是世界上税制简易、税负最低的国家之一。比如，新加坡的企业所得税税率为17%，远低于上海的25%；新加坡个人所得税最高税率为20%，上海最高是45%；新加坡仅对进口产品征收7%的增值税，而上海的增值税税率为17%。

根据世界银行、国际金融企业、普华永道发表的环球税务系统调查报告《交税2008》，新加坡在全球178个国家中交税简易度排名第二，仅次于马尔代夫。

在新加坡，公司每年平均仅需花49个小时来处理税务工作，公司只需办理5项税务，在最少税务国家排名榜上列在前10名。

新加坡经济发展局网站上显示，新加坡还签署了T50个避免双重课税协定和30项投资保证协议，使选择在新加坡进行跨国业务的总部公司，享有税务优势。高效的物流体系

2012年PSA宣布将花费35亿新加坡元（约合28.5亿美元）扩建西南部的帕西班让（PasirPanjang）港口，扩建项目计划在2020年完工，项目完成后新加坡集装箱年处理能力将上升至5000万标箱，能够提供最深18米的泊位以容纳更大的集装箱船舶。

“新加坡始终保持竞争力，是因为持续投资于基础设施建设，以及广泛应用先进技术。”新加坡国立大学商学院战略与政策系副教授杜民兴说，信息通信技术的使用，确保了到港船舶的无缝衔接，以及货物和集装箱装卸的调度。一艘3000个标箱的货船，周转时间只有6小时。

高效是新加坡物流的核心竞争力，新加坡物流从运输、通关、货物跟踪等各方面效率都比较高。

2012年5月，世界经济论坛（WEF）公布每两年编撰一次的促进贸易指数排名，指数评比指标包括市场准入、海关管理、运输与通讯基础设施、商业环境四项大指标，新加坡拿到前三项第一，并稳居首位。