稳定物价 股市受压

市场的快速下跌已经很大程度反映了相关调控措施,投资者心态从恐慌转向稳定,在11月份的通胀数据公布之后和12月初中央经济工作会议前后,政府对2011年宏观调控取向的思路将会逐步清晰起来。

内地10月份CPI同比上升4.4%的统计数据公布后,从中央到地方密集出台了大量稳定物价的措施这些措施虽然主要针对的是农产品等价格,但释放出的控制通胀的政策信号无疑对股市产生了重大影响。面对政策调控力度小断加大,股市也陷入了一轮下跌。

价格调控初见成效

继国务院办公厅了严控物价的“16条措施”后,发政委多次发文要求严控农产品价格,银监会表示支持重点农产品供应和打击囤货、炒作,证监会要求各期货交易所提高交易保征金和交易成本,发改委下调部分单独定价药品的最高零售价格、查处多地加油站价格违法行为等,各部门、各地区携手实施了一系列稳定物价的措施。

一般来说,行政手段的运用可以起到立竿见影的作用,加上美元近期大幅反弹,大宗商品价格、农产品价格出现回落,国内稳定物价的努力初见成效。

国信证券认为,目前通胀的舆论压力有所缓解,有利于释放股市的风险。虽然政策面关于价格调控的消息不断,但市场的快速下跌已经很大程度反映了相关调控措施。目前,食品价格涨幅开始趋缓,价格调控初见成效,投资者心态已经从恐慌转向稳定。因此,除非有超预期的经济数据和政策冲击,短期市场仍将保持震荡格局。

中信证券最新研究报告也指出,目前来看。通胀失控的可能性较小。剩下来困扰市场的最主要因素就在于,政府对控制通胀到底将采取怎样的紧缩措施?其究竟会紧缩到什么程度?在这些问题上,目前资本市场的认识还是比较混乱的。在政府没有给出清晰的信号前,股指的上涨存在压力。

中信证券认为,在11月份的通胀数据公布之后和12月初中央经济工作会议前后,政府对2011年宏观调控取向的思路将会逐步清晰。如果通胀程度和调控力度都低于预期,那么股指将出现新一轮上涨行情。

通胀压力不容忽视

毫无疑问,未来政策的取向将取决于通胀的程度及国民经济发展的实际状况。

国金证券研究员认为,CPl将会在11月出现峰值,12月及春节期间CPl的走势也较为严峻,预计监管部门将在12月和明年2月实行更为紧缩的货币政策,央行还将继续动用价格和数量工具进行调控,未来一段时间内可能将有两到4次加息。不过,国金证券研究员比较乐观地预计,CPI明年将呈现持续下降的走势,全年CPI水平将在3.6%左右。这是因为,目前的通胀最主要的是输入性通胀,如果明年石油价格波动不大,那么输入性通胀压力将大大缓解。此外。明年是“十二五”规划实施的第一年。节能减排的压力将得到缓解,2010年呈现的短期产出缺口将会被填补。

美银美林则没有这么乐观。该行发表的研究报告表示,11月份购进价格指数从上月的69.6进一步升至73.5,与原材料价格自今年中开始的反弹走势相符。虽然现在CPI主要受食品价格带动。但原材料价格的上升可能对CPI增添压力,令明年的CPI继续抬升,预计明年CPI的平均涨幅约为4.5%。

美银美林认为,内地将实施价格调控,但大部分只会针对公共事业、能源及公共服务方面。假如对消费必需品实施价格管制,只会增添更多的不明朗。

如果通胀压力继续加大,中原证券研究报告指出,临时性的价格干预措施存在向价格管制措施演变的可能,A股市场沿着上游一中游一下游价格变化主线而催生的投资逻辑就存在一定的风险。在旧投资逻辑遭遇修正、新投资逻辑没有形成的阶段、A股将以震荡调整的方式应对不断强化的不确定性。