挂钩黄金理财产品:投资者的伤心之地

金价节节攀升,今年以来涨幅接近26%。到期的挂钩黄金产品,年化收益率绝大多数集中在5%以下,远比不上直接投资实物金来得划算。

盈利产品难敌黄金涨幅

刘女士去年在北京菜市口百货商场,以每克约220元的价格购进了1公斤投资型金条,而到今年10月中旬,黄金价格已经涨到每克293元,1年下来,收益率接近30%。

张女士去年7月底购买的中信银行发售的中信理财2009黄金联系型理财产品A款,于今年8月到期时,实现年化收益率4.78%。但与刘女士相比,挂钩黄金产品带来的收益明显低于直接购买黄金的收益。

据悉,此款中信理财2009黄金联系型理财产品A款,挂钩伦敦现货黄金价格,看涨未来一年内黄金走势。产品规定,到期收益率=保障收益率+金价涨幅×参与率(参与率为17.5%),预期最低年化收益率为0.36%,预期最高年化收益率为7.36%。值得注意的是,产品设定了一个参与率,就是在金价的涨幅上还要乘以一个17.5%,并且金价涨幅上限为40%,这就限制了获得高收益的可能。

这款挂钩黄金的产品,是所有在统计产品中收益最好的。然而,即使如此表现,也未能跑赢金价今年以来接近26%的涨幅。事实上,就算实现银行设定的最高预期收益率7.36%,投资者获得的收益也不如实物投资高。

金价猛涨却不赚钱

不是所有挂钩黄金的理财产品,都能搭上金价飙涨的顺风车。例如,中国银行的汇聚宝HJB10089―V(澳元金上加金)和汇聚宝HJB10084―V(美元金上加金)两款产品,都是今年8月份到期,但分别只获得了1.00%和0.20%的年化收益率,仅达到最低预期收益率。

这两款产品刚发行的5月份,黄金价格约在每盎司1179美元,而投资期内最低也只跌到了每盎司1161.6美元。获得如此低的收益,问题出在产品的设计上,这两款产品都挂钩于黄金现货价格,并对此价格设定一个观察水平(期初价格-55)。在3个月的投资期内,若黄金价格下跌至观察水平或其以下,则产品获得最高预期收益率;若黄金价格始终位于观察水平之上,则产品仅能收获最低预期收益率。由此不难看出,这两款产品的设计基础是看跌未来黄金价格,金价上涨反倒无法获得高收益。

今年以来到期的挂钩黄金产品,远比不上直接投资实物金来得划算。据普益财富数据统计,截至8月20日,共有12只挂钩黄金的理财产品到期,大多数为2009年7月至2010年5月发行,到期收益率不超5%(见下表)。

设计决定收益

《投资与理财》特约理财专家提醒投资者,挂钩黄金理财产品的收益未必与金价走势成正比,原因在于设计。近期市场上挂钩黄金的产品主要分为两大类:一类是挂钩金价具体走向,一旦金价走势与设计预期相符,就可获得较高收益,但通常银行会设置封顶收益率,投资者就无法享受超额收益。另一类是设置了一定的区间范围,金价在区间里波动,可以获得不错的收益,但一旦价格突破了限制区间,收益反而较少。在这种情况下,投资者依然不可能分享黄金牛市。

不过,也有一些例外。张女士去年8月购买了中国银行发售的“中银进取”系列一年期黄金挂钩产品,于今年9月2日到期时,实现年化收益率14.66%。据悉,此款“中银进取”系列一年期黄金挂钩产品,看涨未来一年内黄金走势。在保本的基础上规定,如国际黄金现货价格在一年内未超过2009年9月2日期初价的140%,投资者即可分享50%的金价涨幅。不过,这样的产品少之又少。

因此,投资者在购买黄金类理财产品时要注意两方面,首先是黄金走势的大背景,其次是具体产品的相关细则。