BT项目投资运行管理控制

摘要：近年来随着基础设施建设的投资规模日益增长，仅靠政府资金已经不足以满足建设需求，BT项目正是为了解决这一问题而出现的，由企业来投资建设，竣工后政府回收，如果项目管理得当，就可实现双赢。但是，在为企业带来新的机遇的同时，由于BT模式自身的特殊性，在成本和财务风险的管控上也对企业提出了新的挑战。本文结合实际情况，对BT项目运行过程中财务方面需要注意的成本管控要点及可能面临的风险进行了分析，并且有针对性的提出了建议。

关键词：BT融资；成本管控；回购风险

中图分类号：F830.59 文献标识码：A 文当前城市对基础设施建设的需求日益增长，但基础设施建设往往占用资金时间长、金额高，仅靠政府的资金投入并不能满足日益增长的建设需求，BT模式可以解决这个问题，为政府和企业带来双赢。本文从费用控制和风险控制两方面分析BT项目管理控制的要点。

一、BT 项目的基本特征

与其他建设模式的对比，BT 项目的主要特征如下：

1.具有高度投融资特征的总承包形式。政府选择BT模式的重要原因是为项目建设进行融资，这种融资性质使得项目建设成本的组成中多了资金成本部分，这是 BT 项目最显著的特征之一。

2.具有特定的回购结算形式。投资承包商代替业主投入资金进行项目建设，而业主只负责监督项目的质量和工程进度，建设过程中的一切费用开支均由投资承包商负担，直到竣工移交后业主才进行回购。

3.具有特殊的投资控制要求。BT 项目中的业主不能直接参与项目建设，业主对项目投资的控制主要是在合同签订阶段进行，对合同的依赖较高。

二、BT合同价款的管理

BT 项目的合同价款可以分解为建设工程费用和资金成本。

1.建设工程费用管理。建设工程费用是指在建设期发生的所有费用，包括用于购买工程项目所含设备费用、建筑安装施工支出、勘察设计及项目管理支出等。

（1）合理估算各种建设工程费用。投标阶段由于只是初步设计，建设工程费用的估计模糊并且存在风险。承包商对风险应该有一个合理估计，既要避免经济损失，又要保证项目中标，可参考项目建设的准备情况、项目论证的充分性、项目投资估算的深度等进行。

（2）加强分包招标工作的管理。BT 项目中涉及到一些材料、专业工程的招标问题，建设单位为了保证项目质量，可以参与招标过程进行监督管理。合同中应明确投资承包商进行材料、专业工程招标的程序、供应商及分包商的资质等。

（3）加强设计工作的管理控制。加强对设计图纸的审查，变更提出后应组织必要性和可行性的审查。进行设计招标，确定有利于投资控制的设计方案；在保证工程安全可靠适用的前提下，开展限额设计；对方案进行技术经济分析，寻求成本较低的方案等。

2.合同价款中的资金成本。虽然资金成本最终是由业主承担，但业主也会对这部分费用进行核算，不可能任由企业随意发生资金成本来抬高回购价款。企业认真控制资金成本，既有助于增强企业的投标竞争力，也保证费用能被合同约定的回购价款弥补。可以尝试从以下几方面控制：

（1）严格控制建设工期及工程变更。资金占用时间越长，成本就越大。缩短工期，会使得资金的占用时间缩短，相应也减少财务费用；反之拖延工期会增加资金成本。此外工程变更也会加大费用，相应也会增加利息。

（2）按资金使用计划确定资金成本。业主会要求按照实际工程形成的价值计算资金成本，以防止企业安排比较高的前期融资投入甚至将融入资金挪作他用而导致的高额融资费用，但企业会要求按照财务的实际发生额计算资金成本。应当兼顾双方利益，选择合理的计算方法。

（3）设立专门的资金账户。业主一般会要求承包商在指定银行设立专户，存入项目建设资金，并按计划和项目实施情况拨付资金。如果发生重大变更，经业主审批后将追加资金存入专户。专户使得资金的使用更加透明，业主可以更好的监督企业对融资的使用情况，企业也便于管理。

BT项目通常要求企业有一定比例的自有资金，这部分资金成本会低于外部资金成本。一般自有资金应占项目总投资的 1/3～1/4，且投资回报率应小于同期银行贷款利率，具体比例由合同约定，建造期投入自有资金的资金成本按承包商在投标报价中的自有资金回报率计算。

三、BT项目的风险管理

BT项目属基础设施建设，风险相对较小，但仍面临一些风险。投资者必须分析评估这些风险，并提前准备规避或化解措施。

1.市场风险管理。市场风险主要是指取得BT项目过程的风险。大多数项目都必须经历一个漫长的谈判或者招标的程序，所以如何把握项目、如何战胜竞争对手非常重要。在控制市场风险的过程中，必须特别关注政府的需求，明确政府的目标。若能与当地政府建立一种长期合作共赢的关系，将会更有利于后续其他基础设施建设项目的跟进。

2.建设风险管理。在项目的建设期内，出现的任何质量、安全、进度的错误或者任何延误、事故等不确定因素都将导致项目不能按时验收，这样对项目的回购也将产生严重影响。为解决这一问题，应从投资控制、施工控制、竣工管理三个方面进行有效控制。还可以考虑引入外部的项目管理咨询机构及机构，并在回购协议中补充有关因外部不可预见因素及业主方原因造成的工程进度、方案变更等损失的弥补措施。

3.利率风险管理。如果银行利率在合同签订之后发生变化，就会导致融资成本上升，形成利率风险。企业可以将业主回购时应支付的项目投资收益率设定为浮动利率。如果基准利率浮动在一定范围内，利率可不作调整，如果超出这一范围，双方就要按照新的基准利率调整投资收益率，并修改每年的回购金额。

4.回购风险管理。政府能否按时支付回购款是回购期BT项目的最大风险。投资者可参考银行的方法来评价政府信用，对于政府信用较低的项目，应该要求政府以一定形式进行降低风险，如设置第三方独立担保、出具履约保函、将回购款的支付列入政府财政预算等，借此来降低回购风险。

四、结语

BT模式近年来得到了越来越广泛的运用，这对企业来说既是机遇又是挑战。目前我国BT的发展还处于初级阶段，企业更多的还是要靠自身积攒经验，在实践中逐步完善对于BT项目的管理运营。

作者简介：刘冬婉（1987-），女，中铁第一勘察设计院，籍贯吉林省吉林市，硕士研究生学历，助理会计师职称。

章编号：1001-828X（2014）03-00-01