管住BOT风险

随着 BOT 项目在我国的实施及推广,越来越多的 BOT 模式运用于政府基础设施及城市建设。BOT 合资项目是其中重要形式之一。外资的引进与管理理念的扩展,在减轻政府财政压力的同时,转嫁了企业的债务负担及部分风险。项目按需设计、建成后,进入运营阶段,项目主体的特殊性对项目风险管理提出了更高的要求。本文通过对一个 BOT 合资水厂运营期间财务风险管理方案的分析,探讨如何加强项目内部控制,建立有效的本土化的风险管理机制,保障项目持续、健康、有序运行。

BOT 项目涉及的主要财务风险

BOT 项目在运营期间主要涉及的财务风险有经营风险、资产管理风险和融资风险等。

经营风险又称营业风险,指在项目生产经营过程中,由于供、产、销各个环节的不确定性因素所导致的项目资金运动的迟滞,进而产生利润的不确定。根据BOT合资项目的相关协定,该类风险主要表现为(原辅料)采购风险和生产风险。资产管理风险包括货币资产、固定资产及存货资产管理风险,该类风险也是合资水厂项目运营期间的常规风险。融资风险,指由于资金供需市场、宏观经济环境等变化,企业融资行为所带来的财务成果的不确定性,包括利率风险、再融资风险、杠杆效应、 汇率风险、购买力风险等。合资水厂项目涉及的主要是利率及汇率风险,即由于金融政策的波动而导致的融资成本变动的风险。

此外, 由于 BOT 合资水厂项目是在特定环境及合作主体下产生的,根据项目特点,涉及的财务风险还包括产品定价风险、利润风险、成本管控风险、预算风险、投保风险等。其中,产品定价 风险主要指由于 BOT 项目单位成本或成本组成变动引起的产品定价协议的变更及社会监督所带来的收入的不确定性。利润风险主要指合资双方收益分成约定变更带来的利润的不确定等。成本管控 风险指产品的成本费用未控制在合理范围内,以及成本费用的无效支付等。预算风险指虚假预算及 失控预算等。投保风险则指资产保险范围的不足及保险条约的不充分等。

针对每项风险制定对应的管理方案并有效实施,能够预防及快速处理潜在和已发现的财务问题,保证项目良好运行。常见的风险管理方案是根据风险因素建立管理卡片,定期评估风险因素的状态及管理方案的有效性,持续跟进并更新。但由于国内公司固有的管理习惯,风险管理卡片的模 式化跟实际工作往往存在较大脱节,工作效率不高。构建风险因素与内控指标相结合的风险管理模式,进一步量化及完善内部控制体系,作为财务风险管理的新尝试则可能取得更为显著的效果。

风险管控三步走

案例企业项目的财务风险管理方案,体现在风险管控操作流程中,大致分为三个步骤:

风险因素的筛选及排序筛选对项目运营期间影响较大的财务风险因素,并按重要性 排序。可从风险因素的影响力及发生的可能性划分重要等级。(见图)

按照上述原则筛选、排序后,项目运行期间主要涉及的财务风险因素如下:

A 级:成本管控、预算、资产管理、利率等;B 级:产品定价、利润等;C 级:经营等;D 级: 财产保险等;E 级⋯⋯

风险因素的描述及量化将抽象的风险因素尽可能与实际工作相关联,并根据风险因素确定切实可行的管理方案,用具体措施及执行(预定)完成时间量化该方案。

以案例企业对上述财务风险因素量化管理方案为例(如表所示),阐释项目风险管控的基本构 架。

风险因素的后续管理

风险管理的基本框架制定后,还要结合内部考核进行后续跟进管理及风险状态的再评估。根据管理方案的执行效果(考评结果),动态更新风险状态,及时发现、替换新出现的风险,不断完善管理/行动方案,实现风险管控的良性循环。

本案例中,纳入了内控系统的财务风险管理方案,结合项目的实际情况,更加具有针对性及可操作性,对 BOT 水厂项目运行期间潜在的财务问题有了一定的事前防范意识和措施,为避免或减少财务风险提供了较为充分的保障。在此框架下,项目运营期间的其他风险因素包括外部环境及内部 工艺流程、配套设施、设备维护、安保等方面也可采用相同模式进行管控,以实现运营期间整体风 险管理的统一性与协调性。

此外,实施该模式还要注意以下几点:其一,切实结合项目自身特点,注重管理的实效性。其二,建立良好的循环管理通道,评估结果及时与内控考核挂钩,以保证管理方案的有效推行。其三, 确定责任部门及相关责任人,管理方案落实到人,切实提升管理方案的执行力。

(作者系海宁实康水务有限公司财务经理)